㈠ 套利交易的主要作用
套利交易在期貨市場起到兩方面的作用：
其一，套利方式為投資者提供了對沖機會；
其二，有助於將扭曲的市場價格重新拉回來至正常水平。
在外匯交易市場中，貨幣都是成對進行交易的 （例如， 買入USDCHF，相當於在買入美元的同時賣出瑞士法郎）；您需要為賣出的貨幣支付利息，同時可以因為買入的貨幣而獲得利息。
套利交易在外匯現貨市場的特殊性在於：利息是按天計算並支付的，技術上講，您的所有倉位在一天交易結束的時候都是會被關閉的；只不過這一步我們作為交易者是看不到的；經紀商實際上會在每天晚上先關上您的倉位；再重啟開一個同樣的倉位；同時根據您所持貨幣的種類決定到底是支付還是收取隔夜利息。
另外一個使套利交易在外匯現貨市場受歡迎的原因是經紀商提供的高杠桿，外匯交易都是基於保證金的，您只需要支付很小的一部分資金其他部分，由您的經紀商墊付：常見的杠桿比例有50倍，100倍和200倍等等…
㈡ 套利的套利交易
套利交易目前已經成為國際金融市場中的一種主要交易手段，由於其收益穩定，風險相對較小，國際上絕大多數大型基金均主要採用套利或部分套利的方式參與期貨或期權市場的交易，隨著我國期貨市場的規范發展以及上市品種的多元化，市場蘊含著大量的套利機會，套利交易已經成為一些大機構參與期貨市場的有效手段。
套利交易又叫套期圖利是指利用不同國家或地區短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區轉移到利率較高的國家或地區進行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易，是指同時買進和賣出兩張不[同種類的期貨合約。
在進行套利交易時，投資者關心的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。投資者買進自認為價格被市場低估的合約，同時賣出自認為價格被市場高估的合約。如果價格的變動方向與當初的預測相一致；即買進的合約價格走高，賣出的合約價格走低，那麼投資者可從兩合約價格間的關系變動中獲利。反之、投資者就有損失。
套利活動的前提條件是：套利成本或高利率貨幣的貼水率必須低於兩國貨幣的利率差。否則交易無利可圖。
在實際外匯業務中，所依據的利率是歐洲貨幣市場各種貨幣的利率，其中主要是以LIBOR(London inter-bank offer rate--倫敦銀行同業拆放利率)為基礎。因為，盡管各種外匯業務和投資活動牽涉到各個國家，但大都是集中在歐洲貨幣市場上敘做的。歐洲貨幣市場是各國進行投資的有效途徑或場所。
套利交易的本質在於求得兩種貨幣的利息之差額空間，因為倫敦銀行同業拆放利率為標準的國際通行標准，所以通常來說，以總部在英國的經紀商，以環球資本國際GFPC平台為例，都會提供高於平均市場價格的利息收益。 套利交易在期貨市場起到的作用
套利交易在期貨市場起到兩方面的作用：
其一，套利方式為投資者提供了對沖機會；
其二，有助於將扭曲的市場價格重新拉回來至正常水平。
套利交易的分類
套利交易主要有三種形式：跨期套利、跨市套利及跨品種套利。
跨期套利是投資者對不同交割月份的商品價格間的變動關系的預測和買賣；
跨市套利則是對不同交易所的同種商品價格間的變動關系的預測和買賣。
跨品種套利是投資者對相同交割月份的不同但相關商品價格間的變動關系的預測和買賣。
按在套利時是否還要做反方向交易軋平頭寸，套利交易可分為兩種形式：
不抵補套利（uncovered interest arbitrage）指把資金從利率低的貨幣轉向利率高的貨幣，從而謀取利率的差額收入。這種交易不必同時進行反方向交易軋平頭寸，但這種交易要承擔高利率貨幣貶值的風險。
抵補套利(Covered Arbitrage)是指把資金調往高利率貨幣國家或地區的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在進行套利的同時做掉期交易，以避免匯率風險。實際上這就是套期保值，一般的套利保值交易多為抵補套利。
套利交易的優點和不足分析
套利交易風險小回報穩定，對於大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風險較大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風險，但其機會成本、時間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩定和理想的回報。而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是進行套利交易，則既可迴避單邊持倉所面臨的風險，又可能獲取較為穩定的回報。 1、更低的波動率。由於套利交易博取的是不同合約的價差收益，而價差的一個顯著優點是通常具有更低的波動率，於是套利者面臨的風險更小。一般而言，價差的波動比期貨價格的波動小得多。例如，上海期貨交易所交易的銅每天的價格變化一般為400-700元/噸，但是相鄰交割月份之間的價差每天變動約為80-100元/噸。許多商品價格的波動性都很強，需要日常監控。而價差的日內波動往往很小，只需要每天監控幾次甚至更少。如果一個賬戶的資金波動很厲害，投機者必須存入更多的錢來防止可能的損失。利用套利交易，則很少有這樣的擔憂。
2、有限的風險。套利交易是唯一的具有有限風險的期貨交易方式。由於套利行為的存在以及套利者之間的競爭選擇，期貨合約之間的價格偏差會得到糾正。考慮到套利的交易成本，期貨合約之間的價差會維持在一個合理范圍內，所以價差超過該范圍的情況是不多的。這意味著你可以根據價差的歷史統計，在歷史的高位或低位區域建立套利頭寸，同時你可以估算出所要承擔的風險水平。
3、更低的風險。因為套利交易的對沖特性，它通常比單邊交易有更低的風險。這是我們在比較套利和單邊交易時需要考慮的重要因素。為什麼風險會更低？投資組合理論表明，由兩個完全負相關的資產構成的投資組合最大程度地降低了組合風險。套利是同時買賣兩個高度相關的期貨合約，也就是構造了一個由兩個幾乎完全負相關的資產構成的投資組合，該組合的風險自然大大降低了。
4、對漲跌停的保護。許多套利交易的對沖特性，可以對漲跌停提供保護。因為政治事件、天氣和政府報告等等，期貨價格可以暴漲暴跌，有時甚至引起漲跌停，價格封死在漲跌停板上而無法成交。一個做反了的單邊交易者在能夠平倉之前會損失慘重。這往往會造成交易者的賬戶虧空，而需要追加保證金。在同樣的環境下，套利交易者基本上都受到保護。以跨期套利為例，由於套利交易者在同一種商品既做多又做空，在漲跌停日，他的賬戶通常不會發生大幅虧損。雖然在漲跌停打開後，價差可能不朝交易者預測的方向走，但由此所造成的損失往往比單邊交易小得多。
5、更有吸引力的風險/收益比率。相對於給定的單邊頭寸，套利頭寸可以提供一個更有吸引力的風險/收益比率。雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，這是由價差的有限的風險、更低的風險以及更低的波動率特性帶來的好處。長期而言，做單邊交易盈利的只佔少數，往往10個人中不超過3個人是盈利的。而套利不一樣，它有收益穩定、低風險的特點，所以它具有更吸引人的收益/風險比率，從而更適宜大資金的運作。在持有單邊頭寸的多空雙方激烈爭奪過程中，套利者往往可以擇機介入，輕松獲利。
6、價差比價格更容易預測。期貨的價格由於其較大的波動率往往不容易預測。在牛市中，期貨價格會漲得出乎意料的高，而在熊市中，期貨價格會跌得出乎意料的低。套利交易不是直接預測未來期貨合約的價格變化，而是預測未來供求關系變化引起的價差的變化。做後一種預測顯然比前一種預測的難度大為降低。決定未來影響商品價格的供求關系是十分復雜的，雖然有規律可循，但仍然包含許多不確定性。而預測價差的變化，則不必考慮所有影響供求關系的因素。由於兩種期貨合約的關聯性，許多不確定的供求關系只會造成兩種合約價格的同漲同跌，對價差的影響不大，對這一類供求關系就可以忽略了。預測兩種合約間價差的變化只需要關注各合約對相同的供求關系變化反應的差異性，這種差異性決定了價差變動的方向和幅度。 任何事物都有兩面性，套利交易也不例外。除了上述優點外，還有以下幾處不足：
1、潛在收益受限制。在許多投資者看來，套利的最大缺點是潛在的收益受限制。這是很正常的，當你限制了交易中的風險，通常也會限制你的潛在收益。不過，最終是否選擇套利交易，還得權衡套利的諸多優點和有限的潛在收益。
2、絕好的套利機會很少頻繁出現。套利機會的多寡，與市場的有效程度密切相關。市場的效率越低，套利機會越多；市場的效率越高，套利機會越少。就目前國內的期市而言，有效程度還不高，各個期貨品種每年都會存在幾次較好的套利機會。不過，相對於單邊大趨勢，每年的套利機會也算多的了。
3、套利也有風險。套利雖然具有有限風險、更低風險的優點，但畢竟還是有風險的。這種風險來自於：價格偏差繼續錯下去。合約之間的強弱關系往往在短期內保持「強者恆強，弱者恆弱」的態勢。假如這種價格偏差最終會被糾正，套利者在這種交易中也不得不遭受暫時的損失。如果投資者能承受這種虧損，最終就會扭虧為盈，但有時投資者無法熬過虧損期。況且，如果做空的合約遇到擠空現象且持續到該合約交割，那麼價格偏差將無法糾正，套利交易必以失敗告終。
套利投資風險來源評估
成功的投資源自於對風險的認識和把握。和其它投資一樣，期貨套利投資也存在一定的風險，分析評估其風險來源有助於正確決策和投資。具體來說，套利投資中可能存在如下風險：
（一）價差往不利方向運行。除了期現套利之外，其餘套利方式均是通過價差的變動獲利，因此價差的運行方向直接決定了該項套利盈虧與否。我們在做套利投資計劃時，應該充分考慮到價差往不利方向運行的可能性，如果一次套利機會價差不利運行可能造成的虧損為200點，而價差有利運行可能導致的贏利為400點，那麼這樣的套利機會就應該把握。同時，也應對可能的價差不利運行設定止損，並嚴格執行。鑒於價差的風險如此重要，在實際操作中一般給予其風險權重為80% 。
（二）交割風險。主要是指期現套利時能否生成倉單的風險以及在做跨期套利時倉單有可能被注銷重新檢驗的風險，由於在做一份套利計劃時已經詳細考慮到了上面的情況，並做了周密的計算，因此，我們給予該風險權重為10% 。
（三）極端行情的風險。主要是指出現極端行情時交易所可能會強制平倉的風險。隨著期貨市場的日趨規范，這類風險已經越來越小，而且，該風險還可以通過申請套期保值等方法來迴避。因此，同樣給予其權重為10% 。 為什麼要選擇套利交易
套利交易其對應的交易對象和所制定的交易策略不同於價格單邊交易，兩者之間沒有絕對的優劣，是一種獨立於單邊交易的投資交易渠道。而對兩者的取捨，很大程度上取決於投資者的風險偏好、投資風險和資金大小。
一般情況下，套利交易所涉及到的合約間價差的變化比單一合約的價格變化要小得多，屬於風險小、收益穩定的交易方式。所以，套利交易主要是大資金量，或者風格穩健的交易者的投資選擇。下面我們對套利交易的整體優勢或者特點進行說明。
對沖相關商品的不確定性
（1）更低的波動率和風險
相對於單種商品而言，套利交易對沖了部分影響價格變動的不確定因素，因此，在一般情況下，價差的波動比價格的波動小得多，套利者所面臨的風險更小，同時減小了投資者的資金管理壓力。
（2）有限風險
對於那些有對應現貨運行機制的套利，還可以做到有限風險，甚至理論無風險。例如，如果可存儲商品近期合約的價格低於遠期合約，且價差高於商品的持有成本，可以進行買入近期合約、賣出遠期合約套利。即使在臨近交割時，遠期合約對近期合約的價差擴大了，套利者可以選擇在近期買入交割、在遠期賣出交割，因此，這種套利是有限風險套利。這也是通常所說的「現貨持有套利（cash and carry arbitrage）」。
（3）對漲跌停板形成保護
許多套利交易的對沖特性，不但對日間價格波動形成對沖，還可以對漲跌停板形成保護。例如，因為政治事件、重大事故、天氣、政府報告等突發事件，期貨價格會出現暴漲暴跌，甚至漲停或者跌停，這時候，做反的頭寸就會在平倉前損失慘重，甚至會造成交易者賬戶虧空。而在同樣的條件下，套利交易者基本上受到了保護，造成的損失往往比單邊交易小得多。
（4）風險/收益比更具吸引力
相比於給定的單邊頭寸，套利頭寸可以提供一個更有吸引力的收益/風險比率。雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，這是由價差的有限的風險、更低的風險以及更低的波動率特性決定的。長期而言，做單邊交易盈利的只佔少數，往往10個人中才有3個人盈利。
套利是獨立於投機的交易策略
客觀而言，投資方式之間沒有絕對的優劣，對投資方式的選擇，很大程度上取決於投資者的風險偏好、投資風險和資金大小。套利交易是一種風險相對單邊交易小、收益穩定的交易方式。其對應的交易對象和所制定的交易策略不同於單邊的價格交易，因此，是一種不同於單邊交易的可選擇的投資交易方式。
在一般情況下，套利交易所涉及到的合約價差變化比單一合約的價格變化要小得多，並且獲利機會較多。同時，套利是用「兩條腿」走路，所以，套利交易往往是大資金量，或者風格穩健的交易者的主要投資選擇。實際上，基於套利收益穩定、投入資金較多的特點，基金是進行套利交易、獲得套利利潤的一個上佳途徑。
㈢ 簡述期貨套利的作用
1、套利行為有助於價格發現功能的有效發揮
由於影響期貨市場價格和現貨市場價格的因素存在一定的差異，套利者就會時刻注意市場動向，發現不正常的價格關系，利用不同期貨合約價格之間的差價變化或者期貨市場與現貨市場之間的價格變化，隨時進行套利。他們的交易結果則客觀上使期貨市場的各種價格關系趨於正常，促進市場公平價格的形成。
2、套利行為有助於市場流動性的提高
套利行為的存在增大了期貨市場的交易量，承擔了價格變動的風險，排除了市場壟斷，提高了期貨交易的活躍程度，保證了交易者的正常進出和套期保值操作的順利實現，有效地降低了市場風險，促進交易的流暢化和價格的理性化，起到了市場潤滑劑和減震劑的作用。
3、交割月是我們做套利較好的時期，單邊的換倉，我們做套利就有更多的價差空間波動，相對平常會好很多，有波動，有利潤空間，做得比較多。
㈣ 套利成本如何影響套利活動
因素一、保證金管理 佔有資金量大是套利交易的一個最為顯著的特點，對投資者而言，良好的保證金管理能夠有效提高資金的使用效率和收益率。 若資金投入過少，異常的市場波動就會讓投資者追加保證金，根據交易規則，如若未能及時追加保證金，結算會員就會對投資者的部分或全部頭寸進行強行平倉，套利交易就會被迫提前結束甚至產生虧損。 相反，如果保證金投入過多，資金就會不能發揮最大的效應，而導致套利收益率下降。 因此投資者需要對保證金進行動態的管理，才能追求到合理保證金水平的收益最大化。 因素二、交易成本的影響 每一種投資交易都會有交易成本的而影響。 交易成本主要就是買賣現貨、期貨的交易手續費還有市場沖擊成本等。
㈤ 套利成本的構成
套利成本是投資者必須關注的焦點，包括交易成本、資金成本、沖擊成本，並且構建現貨組合與指數間的跟蹤誤差、到期基差不收斂情形都是造成套利成本的因素。
1、交易成本、資金成本、沖擊成本的計算方式
交易成本：交易成本包括建倉時的交易成本和平倉時的交易成本。建倉時現貨交易成本按0.17%的交易費率計，期貨交易成本按30元/手的固定費用計；基於市場的正態分布假設，我們假定平倉時的交易成本與建倉時的交易成本相等。
資金成本：套利交易中所涉及到的資金成本主要來自於購買現貨所需資金、期貨 合約頭寸的保證金、預留的風險保證金、建倉時產生的交易費用等資金所產生的利息，全部的資金利息成本按照8%的年化利率水平計。
沖擊成本：沖擊成本是指在套利交易中需要迅速而且大規模地買進或者賣出證券，未能按照預定價位成交，從而多支付的成本。沖擊成本同樣包括建倉時期和平倉時期的沖擊成本，我們假定平倉時期的沖擊成本與建倉時期的沖擊相等。在測算歷史套利機會時，我們利用賣二價來計算沖擊成本。在實時監控套利機會時，我們利用能夠滿足套利量的實際掛單情形來測算沖擊成本。
2、跟蹤誤差的計算方式
由於指數不能直接買賣，我們利用ETF或成份股來構建現貨組合，因此現貨組合與指數本身之間會形成一定程度的誤差，誤差值表示如下：其中，rm預留的風險保證金率，bm為基本保證金率，Ft為期貨合約當前價格，Fr,a為在a置信水平下T時刻期貨合約價格，這里我們取a=99.9%。
相對利用成份股構建現貨組合，利用ETF組合構建指數的誤差較小，但市場上的ETF成交量較小，不太能夠滿足套利的快速建倉要求，因此為了讓統計數據更有說服力，我們篩選滬深300指數權重排名靠前的N個成份股來構建現貨組合，N個成份股在組合中的權重是根據最小化跟蹤誤差的最優化方法計算得到的。下圖是N取不同值時的跟蹤誤差的分布情況。
從圖中可以看出，當成份股個數N達到40－50時，跟蹤誤差會達到較理想的狀態，此時入選成份股的權重占滬深300指數的50%左右。因此，在下面的統計分析中，我們選取40隻股票來構建現貨組合，日誤差率為0.0044。
3、預留風險保證金的計算方式
正向期現套利需要賣空股指期貨，套利者面臨著因股指上漲推動合約上漲而帶來的期貨保證金不足的風險，因此需要預留一定比例的風險保證金。基於對數正態分布的假設，我們可以估計在一定風險控制范圍內（a置信水平下），需要預留的風險保證金率。其中，CRi為現貨組合的報酬率，IRi為滬深300指數的報酬率，T為樣本數。
4、到期基差未收斂情況的處理
期現套利的基本思想是當期貨合約與標的指數之間的基差超過了合理的范圍，套利者通過同時反向構建現貨、期貨頭寸，理論上期貨到期時的價格會收斂向標的指數價格收斂。但由於套利成本的存在，在到期時刻，期貨價格也不一定會絕對收斂到標的指數價格，當然如果基差在到期時仍然超出一定的范圍，新的套利者會繼續進行套利，以促進基差收攏到合理的狀態（沒有套利空間的狀態）。因此，我們通過對到期時刻套利成本的分析，可以預估出基差在到期時的合理區間，把這個區間作為我們套利的成本之一。
㈥ 股指期現套利的期現套利的作用
期現套利對於股指期貨市場非常重要。
一方面，正因為股指期貨和股票市場之間可以套利，股指期貨的價格才不會脫離股票指數的現貨價格而出現離譜的價格。期現套利使股指價格更合理，更能反映股票市場的走勢。
另一方面，套利行為有助於股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高，有利於投資者交易和套期保值操作的順利進行。
另外：由於現貨滬深300指數不能交易，很多人在買現貨的時候通常用300隻股票來進行追蹤指數。由於300隻股票佔用資金大，聯動性強 行情極易受到影響 組合的跟蹤誤差風險等。所以更多的機構在做套利時現貨更喜歡用ETF基金來跟蹤滬深300指數，跟蹤誤差也明顯好於用股票。
股指期現套利的程序化交易
期現套利交易對時間要求非常高，必須在短時間內完成期指的買賣以及許多現貨組合的買賣，傳統的報價方式難以滿足這一要求，因此必需依賴程式化交易（Program Trading）系統。
程序化交易系統將成功的交易策略的邏輯與參數經過電腦程序運算後進行系統化。程序化交易旨在長期獲得穩定的獲利，於市場中成長並達到財富累積的復利效果。經過長時間的操作，年獲利率可保持在一定水準之上。
程序化交易的核心是 交易方案的編寫，體現交易者的交易思想，故每個方案都是有靈魂的，程序化交易只是速度快、准確地執行該交易思想而已。
以「博雅投資家」的期現套利自動交易為例，套利方案設計思路為，股指期貨價位與理論定價均價價差是套利的基礎，當滿足以下條件將會被標示並會出發程序化下單指令（以正向套利為例）：
1 股指期貨實時 >=理論價差均價+套利成本 ， 這樣能夠保證套利利差大於0。
2 股指期貨價差脈搏 >80,價差脈搏能夠限制頻繁做空現象，鈍化交易。
3 股指實時價位線斜率 < 理論價格線斜率，價差持續增大的情況是不進場的，此條件設置可以避免套利交易產生後價差持續拉大帶來的風險，
n三種情況同時滿足系統會自動輸入交易平台 套利1號屬於策略自動化期現套利交易，策略套利交易策略需要強大的交易平台的支持，投資家在期現套利策略交易中應用較廣。當然了也可以變的簡單些，自己指定進場離場價差，比如進場設40個點價差，離場設10點價差，一旦條件觸發滿足也可實現簡單的套利自動交易。
程序化期現套利，能夠自動捕捉盤中稍縱即逝的套利機會。 以上內容僅供參考