① 影响公司经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些
1，财务杠杆关键影响因素是利息，经营杠杆则是固定成本。经营杠杆是指由于固定成本的存在，导致利润变动率大于销售变动率的一种经济现象，它反映了企业经营风险的大小。营业杠杆系数越大，经营活动引起收益的变化也越大；收益波动的幅度大，说明收益的质量低。而且经营风险大的公司在经营困难的时候，倾向于将支出资本化，而非费用化，这也会降低收益的质量。 财务杠杆则是由于负债融资引起的。较高的财务杠杆意味着企业利用债务融资的可能性降低，这可能使企业无法维持原有的增长率，从而损害了收益的稳定性；同时较高的财务杠杆也意味着融资成本增加，收益质量下降。故较高的财务杠杆同样会降低收益质量。2，如何平衡经营杠杆和财务杠杆对公司风险和收益的影响？企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。 当企业为扩大财务杠杆利益而增加负债比例的同时，必然给企业带来财务风险，就其产生的原因来看，财务风险主要有两种表现形式①现金性财务风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量产生的到期不能偿付债务本息的风险。②收支性财务风险，即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。企业如果一味追求获取财务杠杆的利益，便会加大企业的负债筹资。负债增加使公司的财务风险增大，债权人因此无法按期得到利息的风险相应增大，债权人将要求公司对增加的负债提供风险溢酬，这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加，同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率，作为对可能产生风险的一种补偿，便会使企业发行股票、债券和借款筹资的筹资成本大大提高。对于上市的股份公司来说，过高的负债率还有可能导致公司的股票价格的下跌，进而直接损失普通股股东的利益。从而会导致企业经营受到负面影响。 因此，企业的负债经营应把握好一个度，负债比应当保持在总资本平均成本攀升的转折点，而不能无限度的扩张。
② 为什么固定成本会导致经营杠杆
运营杠杆如何影响业务
在公司财报上：股本回报率、自由现金流（FCF）和市盈率是衡量一家公司对投资者的福祉和风险水平的几种常用方法。然而，一个没有得到足够重视的指标是运营杠杆率，它反映了公司固定成本和可变成本之间的关系。（有关比率的更多信息，请参阅“使用比率快速分析投资”和“比率分析教程”。）
在经济景气时期，经营杠杆可以推动利润增长。在经济不景气的时候，它会压榨利润。即使是一个公司经营杠杆的粗略概念也能告诉你很多关于公司前景的信息。在本文中，我们将为您提供一个详细的指南，帮助您理解运营杠杆。
什么是经营杠杆？
从本质上讲，经营杠杆可以归结为对固定成本和可变成本的分析。在固定运营成本占可变运营成本比例较高的公司中，运营杠杆率最高。这类公司在经营中使用的固定资产较多。相反，在固定运营成本占可变运营成本比例较低的公司中，运营杠杆率最低。（要了解更多有关运营和财务杠杆的信息，请阅读“拥有高运营杠杆和高财务杠杆的风险是什么？”）
高经营杠杆率的好处是巨大的。运营杠杆率高的公司如果不必增加成本来实现更多的销售，那么每次追加销售都能赚更多的钱。随着业务的发展，固定资产，如物业、厂房和设备（PP&E）以及现有的工人，可以在不增加额外费用的情况下做更多的事情。利润率扩大，盈利增长更快。（请阅读“利润底线”和“衡量公司效率”中有关利润的更多内容。）
经营杠杆的现实例子
解释经营杠杆的最好方法是举例说明。以微软这样的软件制造商为例。该公司的大部分成本结构是固定的，仅限于前期开发和营销成本。不管微软销售的是最新的Windows软件的一个拷贝还是1000万个拷贝，微软的成本基本保持不变。因此，一旦公司售出足够的拷贝来支付固定成本，每增加一美元的销售收入就会降到最低点。换句话说，微软拥有非常高的运营杠杆率。
相比之下，沃尔玛等零售商的经营杠杆率相对较低。该公司的固定成本水平相当低，而其可变成本很大。商品库存是沃尔玛最大的成本。沃尔玛每销售一件商品，公司就得为其供货买单。因此，随着销售收入的增加，沃尔玛的商品销售成本（COGS）继续上升。
经营杠杆与利润
通过考察公司的营业收入对收入流变化的敏感程度，营业杠杆的程度直接反映了公司的成本结构，而成本结构是决定盈利能力的一个重要变量。（有关更多信息，请参见“高经营杠杆率意味着什么？”）如果固定成本很高，公司将发现很难管理短期收入波动，因为无论销售水平如何，都会产生费用。这会增加风险，通常会造成缺乏灵活性，损害底线。高风险、高经营杠杆率的公司很难获得廉价融资。
相比之下，经营杠杆率相对较低的公司，在销售收入波动时会有轻微的变化。当收入发生变化时，经营杠杆率高的公司的利润变化更为显着。
更高的固定成本会导致更高的运营杠杆率；更高的运营杠杆率会增加对收入变化的敏感性。更敏感的经营杠杆被认为风险更大，因为它意味着目前的利润率不太安全进入未来。
虽然风险更大，但这确实意味着，盈亏平衡点之后的每一笔销售都会对利润产生更高的贡献。在一个具有高度经营杠杆的成本结构中，可变成本较少，而且可变成本总是会降低生产率，尽管它们也会减少因销售不足而造成的损失。
风险业务
经营杠杆可以告诉投资者很多公司的风险状况。尽管高经营杠杆率通常会使公司受益，但经营杠杆率高的公司也容易受到经济和商业周期剧烈波动的影响。
如上所述，在经济景气时期，高经营杠杆率可以增加利润。但是，那些在机械、工厂、房地产和分销网络等方面成本高昂的公司，不能轻易地削减开支，以适应需求的变化。因此，如果经济出现低迷，收入不仅会下降，还会暴跌。
考虑一下软件开发人员Inktomi。上世纪90年代，投资者对其软件业务的性质感到惊叹。该公司花费数千万美元开发了每一个数字传输和存储软件程序。但多亏了互联网，Inktomi的软件可以免费分发给客户。换言之，该公司销售的商品成本几乎为零。在其固定的开发成本被收回后，每次追加销售几乎都是纯利润。
2000年互联网技术市场需求崩溃后，Inktomi遭遇了运营杠杆的阴暗面。随着销售额猛跌，2001年第一季度的利润大幅飙升至5800万美元的惊人亏损，低于2000年第一季度的100万美元利润。（欲了解更多有关互联网泡沫破裂的信息，请参阅“最大的市场崩溃”和“当恐惧和贪婪占据市场时”。）
依靠销售来偿还固定成本的高杠杆率会使公司及其股东面临风险。在经济低迷时期，高经营杠杆率可能是一个致命的弱点，会给利润率带来压力，并使利润收缩不可避免。事实上，像Inktomi这样的公司，由于运营杠杆率高，其运营收益和股价通常波动较大。因此，投资者需要谨慎对待这些公司。
衡量经营杠杆
当一家公司有固定成本时，不管销售量如何，都必须满足这些成本时，就会产生经营杠杆效应。当企业有固定成本时，由于销售量变化而引起的利润变化百分比大于销售额变化百分比。在固定经营成本为正（即大于零）的情况下，销售变动1%产生的营业利润变动大于1%。
衡量这种杠杆效应的一个指标是经营杠杆程度（DOL），它显示了随着销售量的变化经营利润的变化程度。这表示如果销售量发生变化，利润的预期反应。具体来说，DOL是指收入的百分比变化（通常被视为息税前利润或息税前利润）除以销售产出水平的百分比变化。
底线
即使它不是百分之百准确，了解一家公司的失业救济金可以帮助我们评估
在金融领域，公司通过捕捉可能导致低于预期损益的各种因素来评估其业务风险。影响公司经营风险的最重要因素之一是经营杠杆；它发生在公司在生产产品和服务过程中必须承担固定成本的时候。固定成本在生产过程中所占比例越高，意味着经营杠杆率越高，公司经营风险也越大。
当企业在生产过程中产生固定成本时，当销售量增长时，利润的百分比变化大于销售额的百分比变化。当销售量下降时，利润的负百分比变化大于销售量的下降。当销售增长时，经营杠杆在好的时候会获得很大的收益，但它会显着放大坏的时候的损失，给公司带来很大的商业风险。
尽管你在考虑经营杠杆时需要小心，但它可以告诉你很多关于一家公司及其未来盈利能力，以及它给投资者带来的风险水平。虽然经营杠杆并不能说明全部情况，但它肯定会有所帮助。
③ 经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆这三者之间有什么联系和区别
一、联系
经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆是财务杠杆效应的三种形式。
负债是财务杠杆的根本，财务杠杆效用源于企业的负债经营。
在一定条件下，自有资金愈少，财务杠杆操作的空间愈大。利用财务杠杆操作，看起来获利率很高，但是必须操作得当。如果判断错误，投资报酬率没有预期得高，甚至是负的时候，再加上需要负担的借贷利息，就变成反财务杠杆操作，反而损失惨重。
二、区别
经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率。
财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)]
复合杠杆是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率 或：复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。
(3)经营杠杆与什么成本有关扩展阅读
经营杠杆是指根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。
企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率。
第一，它体现了利润变动和销量变动之间的变化关系；
第二，经营杠杆系数越大，经营杠杆作用和经营风险越大；
第三，固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，反之，则相反；
第四，当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
企业一般可通过增加销售额，降低单位变动成本和固定成本等措施来降低经营杠杆和经营风险。
④ 财务管理中经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆是什么
经营杠杆是由于企业经营成本中固定成本地存在而导致税前利润率大于营业收入变动率的现象；
财务杠杆是由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。
综合杠杆是指营业杠杆和财务杠杆的综合。
综合杠杆系数（DTL）=普通股每股利润变动率/销售量变动率
=基期边际贡献/(基期息税前利润-债务利息-优先股股利/1-所得税税率）
非股份制企业综合杠杆系数的计算公式=基期边际贡献/基期息税前利润-债务利息
(4)经营杠杆与什么成本有关扩展阅读：
有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到，企业在事实上是可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。
⑤ 1. 经营杠杆,尤其是财务杠杆如何影响股权资本成本
经营杠杆和财务杠杆影响股权资本成本如下：
1．投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利，企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余，这部分剩余收益归企业所有者所有。
2．投资利润率小于负债利息率。企业所使用的债务资金所创造的利益不足支付债务利息，对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。
财务杠杆的概念
企业在资本结构一定的前提下所付出的债务利息、股息等资本成本是相对不变的。在息税前利润上涨的时候，每一单位的利润所承担的固定资本成本则会下跌，会造成每股普通股的收益以更快的速度上涨。
在息税前利润下跌的时候，每一单位的利润所承担的固定资本成本则会得到一定的提高，会造成每股普通股的收益以更快的速度下跌。
⑥ 什么是财务杠杆和经营杠杆,它们对资本成本有何影响
财务杠杆：财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。
财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。
1．投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利,企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余，这部分剩余收益归企业所有者所有。
2．投资利润率小于负债利息率。企业所使用的债务资金所创造的利益不足支付债务利息，对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。
经营杠杆：又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。
经营杠杆作用
1、反映企业的经营状况：规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售变动率。
2、反映企业的经营风险：在较高经营杠杆率的情况下，当业务量减少时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍减少.业务t增加时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍增长。
3、预测企业未来的业绩：通过计算企业的经营杠杆可以对企业未来的利润以及销售变动率等指标进行合理的预测。
(6)经营杠杆与什么成本有关扩展阅读：
企业在运用经营杠杆理论时有两个问题必须注意一下:
一是与固定成本相关
经营杠杆作用的强度与企业固定成本相关。如果企业的固定成本较高，其边际贡献的大部分必须用于弥补固定成本。企业一旦达到保本点(销售收入=固定成本总额+变动成本总额)，全部边际贡献都为经营利润。
二是接近保本点时，经营杠杆作用最大
企业达到其保本点之后，只要销售略增长，就会引起经营利润较大的增长。同样，如果企业接近其保本点，只要销售额略有降低，全部经营利润就会被抵消掉。
⑦ 经营杠杆系数与固定成本和变动成本的关系
经营杠杆系数与固定成本成正比，而与变动成本没有关系。
公式：经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期边际贡献-基期固定成本
（基期销售单价－基期单位变动成本）*基期产销量/（基期销售单价－基期单位变动成本）*基期产销量-基期固定成本
从上公式可以看出经营杠杆系数与固定成本成正比，而与变动成本没有关系。但是，控制经营风险的方法有：增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重。
(7)经营杠杆与什么成本有关扩展阅读：
1、在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(或减少)所引起的营业利润增长(或减少)的幅度；
2、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。
3、在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增：在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减：当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大，此时经营风险趋近于无穷大；
4、在销售收入一定的情况下，影响经营杠杆的因素主要是固定成本和变动成本的金额。固定成本或变动成本加大都会引起经营杠杆系数增加。
这些研究结果说明，在固定成本一定的情况下，公司应采取多种方式增加销售额，这样利润就会以经营杠杆系数的倍数增加，从而赢得“正杠杆利益”。否则，一旦销售额减少时，利润会下降的更快，形成“负杠杆利益”。
参考资料来源：网络-经营杠杆系数
⑧ 影响公司经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些麻烦告诉我
1，财务杠杆关键影响因素是利息，经营杠杆则是固定成本。经营杠杆是指由于固定成本的存在，导致利润变动率大于销售变动率的一种经济现象，它反映了企业经营风险的大小。营业杠杆系数越大，经营活动引起收益的变化也越大；收益波动的幅度大，说明收益的质量低。而且经营风险大的公司在经营困难的时候，倾向于将支出资本化，而非费用化，这也会降低收益的质量。
财务杠杆则是由于负债融资引起的。较高的财务杠杆意味着企业利用债务融资的可能性降低，这可能使企业无法维持原有的增长率，从而损害了收益的稳定性；同时较高的财务杠杆也意味着融资成本增加，收益质量下降。故较高的财务杠杆同样会降低收益质量。2，如何平衡经营杠杆和财务杠杆对公司风险和收益的影响？企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
当企业为扩大财务杠杆利益而增加负债比例的同时，必然给企业带来财务风险，就其产生的原因来看，财务风险主要有两种表现形式①现金性财务风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量产生的到期不能偿付债务本息的风险。②收支性财务风险，即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。企业如果一味追求获取财务杠杆的利益，便会加大企业的负债筹资。负债增加使公司的财务风险增大，债权人因此无法按期得到利息的风险相应增大，债权人将要求公司对增加的负债提供风险溢酬，这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加，同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率，作为对可能产生风险的一种补偿，便会使企业发行股票、债券和借款筹资的筹资成本大大提高。对于上市的股份公司来说，过高的负债率还有可能导致公司的股票价格的下跌，进而直接损失普通股股东的利益。从而会导致企业经营受到负面影响。
因此，企业的负债经营应把握好一个度，负债比应当保持在总资本平均成本攀升的转折点，而不能无限度的扩张。