A. Pilbara進行新一輪鋰精礦拍賣競價創歷史新高
PilbaraMinerals進行了新一輪鋰精礦拍賣，競價約為7,804美元/噸，較Pilbara在2022年10月24日成交價上漲549美元/噸，漲幅為7.6%。本次拍賣礦石量為5,000噸，精礦品位5.5%，經折算1噸LCE的成本價約為55萬元/噸。該批礦石預計11月中旬實現發貨交付，考慮物流周期後，產品將於1-2月進入市場。
相關報道鋰價邁入60萬元大關鋰礦企業競相「開源節流」鋰渣也成提鋰材料？
近期，「白色石油」鋰的價格再迎歷史高點。
據生意社最新數據，截至11月16日，工業級碳酸鋰國內混合均價為58.7萬元/噸，與11月1日相比上漲4.08%。11月16日電池級碳酸鋰國內混合均價為60.4萬元/噸，與11月1日相比上漲3.60%，再創歷史高點。
下游的強勢需求疊加鋰價上行走勢，促使鋰鹽廠商持續布局鋰礦資源。11月13日晚間，盛新鋰能(SZ002240，股價47.17元，市值408.19億元)發布公告稱，全資子公司盛威國際近日與ElectraminDMCC達成承購協議，擬在未來4年向後者采購鋰輝石DSO礦產品，總量200萬噸，對應碳酸鋰產量約為4萬~5萬噸，預計於2023年一季度開始交付。
而在此之前，金圓股份(SZ000546，股價16.11元，市值125.78億元)、廣汽集團(SH601238，股價12.16元，市值1272億元)、富臨精工(SZ300432，股價15.84元，市值193.06億元)等企業紛紛出手布局上游鋰礦資源。
「開源」的同時，也有不少鋰鹽企業開始嘗試「節流」。「以前鋰渣是沒人要的，倒貼錢出去的，現在(客戶)都在積極地搶，蜂擁著打電話(要鋰渣)。」江特電機高級工程師、技術總工鄧紅雲表示，此前鋰價處於低位時，3.5%品位的鋰雲母(鋰資源在自然界中的一種礦產形式)都被「嫌棄」，但現在2.5%、1.5%甚至0.5%品位都已被用於提鋰。
產業鏈企業為鋰「各顯神通」
從2020年10月的4.2萬元/噸到眼下的60萬元/噸，國內電池級碳酸鋰的價格在2年時間內上漲約14倍。在此背景下，產業鏈上下游企業紛紛開啟「搶貨」模式。
其中，上游鋰礦企業致力於提高自主可控資源比例。雅化集團(SZ002497，股價28.07元，市值323.52億元)日前在投資者互動平台表示，隨著行業景氣度的持續提升，公司已加快布局上游鋰資源，目前已取得辛巴威卡瑪蒂維多金屬礦的控制權，未來還將進一步尋找控股鋰資源項目，為公司鋰鹽產線擴張和產能釋放建立穩定的資源保障渠道。到2025年，公司自主可控資源要達到50%以上。
與此同時，天齊鋰業(SZ002466，股價98.99元，市值1625億元)、鹽湖股份(SZ000792，股價25.40元，市值1380億元)、贛鋒鋰業(SZ002460，股價85.79元，市值1730億元)為代表的鋰礦龍頭企業也在持續加大資源自給率，通過自身的供應保障鎖定低成本。如，天齊鋰業就通過包銷格林布希50%鋰精礦、聯營公司SQM、雅江措拉礦場、扎布耶鹽湖等「兩湖兩礦」的多處資源布局，實現鋰資源100%低成本自給。
相較而言，中下游企業則爭先向上游資源布局。11月9日，金圓股份發布公告稱，已與怡亞通(SZ002183，股價5.65元，市值146.73億元)簽署《戰略合作協議》，雙方擬成立合資公司共同致力於鋰資源等項目的合作開發。11月8日，廣汽集團全資子公司廣汽資本與獅溪煤業、遵義能源設立合資公司，開展相關礦產地質勘查和礦產資源的投資管理經營。
更早些時候，億緯鋰能(SZ300014，股價89.45元，市值1698億元)通過入股合作方式布局多個鹽湖項目；國軒高科(SZ002074，股價33.67元，市值598.95億元)則在宜春布局鋰雲母項目以及阿根廷鹽湖項目；寧德時代(SZ300750，股價396.18元，市值9675億元)此前一直通過參股方式持續布局全球鋰資源，並在2022年開始控股鋰礦，獲得江西鋰雲母梘下窩礦區項目65%控股權。
「從產業鏈金字塔來看，無論是新能源動力車企、電車主控晶元公司、新能源電池製造商，再到傳統能源企業轉型，都將目標瞄向了最上游的相關礦業。這個領域的並購與重組活動在當下的全球市場非常活躍，預計這個趨勢會持續相當長一段時間。」中國人民大學國際貨幣所研究員陳佳表示。
值得一提的是，受鋰價上漲影響，此前被視為價值不高的鋰渣也成為提鋰原料。江特電機(SZ002176，股價21.65元，市值368.05億元)在接受調研時就表示，近年來碳酸鋰價格一路高漲，在提鋰後含有氧化鋰的鋰渣當下也具有一定的提鋰價值。
今年，業內還出現了富鋰鋁電解質提鋰技術，該工藝通過浸取、鹼解、苛化、碳化等環節，以富鋰鋁電解質廢渣制備電池級碳酸鋰。不過業內普遍認為，鋰渣提鋰仍屬相對短期行為，鋰渣不經過富集直接進入焙燒環節，需要焙燒的量是鋰雲母提鋰的數倍，能耗極高，當鋰價走低時，這一做法的性價比不高，較難持續。
明年或出現長期價格拐點
對於當前鋰價走高的原因，業內認為是由於鋰礦開采冶煉的「空檔期」所致。目前全球鋰礦的來源，主要以硬岩性鋰礦(鋰輝石、鋰雲母)和鹽湖鹵水為主，前者來源於礦山，後者來源於鹽湖。礦山的開發需要先經過勘探，再經由一系列的審批和競價手續之後，才能夠進行正式的開采。
通常情況下，從鋰礦開採到提煉的開發周期在3~5年。至於採用鹽湖鹵水提鋰，在不包括前期手續審批的情況下，從設備安裝到正式生產出產品也需要至少3年時間，而鋰礦產品的冶煉只需1~2年。因此，中上游生產周期形成的「真空期」，直接導致了下游需求端的供應不足。
目前我國已探明的鋰資源(金屬當量)儲量約為520萬噸，主要分布在青海、西藏、湖北和四川等省，其中青海、西藏、湖北等地主要以鹽湖鋰形式存在，占已探明鋰的主要部分，鋰輝石和鋰雲母則主要分布在四川、江西和湖南。
據安信證券統計，目前國內上市公司對海外鋰資源布局權益儲量約6911萬噸碳酸鋰當量(LCE)，約為布局在國內的鋰資源儲量的3倍。海外布局資源量最大的依次為贛鋒鋰業(4247萬噸LCE)，天齊鋰業(1292萬噸LCE)，紫金礦業(757萬噸LCE)，中礦資源(184萬噸LCE)和西藏珠峰(156萬噸LCE)。
銀河證券研報認為，隨著北方天氣的轉冷，在進入11月後，青海地區鹽湖鋰鹽產量將有所下降，而今年年底與明年初新增正極材料產能投產前的備貨庫存，以及年末新能源汽車的沖量有望擴大年底的鋰鹽需求，預計在供需偏緊與成本支撐刺激下鋰鹽價格還將進一步上漲。
「目前氫氧化鋰價格高，主要因為上游鋰礦開采進度不達期，造成原材料的緊缺。同時下游需求旺盛，造成大家預期較高。價格可能的轉折點在2023年下半年至2024年上半年，但主要還要看市場供需情況。」天華超凈技術總監王榮剛表示。
廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強則認為，需要注意鋰價上漲過程中存在的投機因素。「價格的上漲，吸引了大量資本湧入，一旦供求關系發生變化，價格將出現快速回調的風險，因此要謹防投資過熱，避免對產業鏈可持續發展造成傷害。」林伯強說。
B. 最新鋰電池板塊行情分析
商品價格走勢強勁。如果供求關系一天不改變，趨勢的結束和企業利潤拐點的到來就很難說了.
現階段鋰鹽就是這種情況。截至6月16日，亞華集團、盛鑫鋰能兩家公和游司已喚棚銷發布半年報，二季度凈利潤較一季度環比繼續增長。
至此，就全行業運行趨勢而言，鋰鹽環節自2020年6月跨過盈虧平衡線以來，已保持連續第九個季度環比增長。
最核心的驅動因素還是產品價格。雖然碳酸鋰價格自4月中旬以來明顯回落，但二季度市場均價仍高於一季度。同時，本期國內碳酸鋰產銷量也較一季度大幅增長，部分公司自身調價周期表現滯後於兌現。第二季度，鋰鹽行業利潤將延續「季度增長」的趨勢。
需要指出的是，由於亞華集團和盛鑫鋰能的原材料自給率處於行業較低水平，其他尚未發布業績預告的頭部企業受益於其較好的利潤率，二季度的盈利規模和增速可能更具彈性。
21世紀資本研究院認為，在鋰鹽單季度均價和企業利潤環比增長趨勢不變的情況下，暫時不必過於擔心景氣高峰的到來。與之前的周期相比，此輪上漲主要受益於技術變革帶來的需求端增量，是所有大宗商品行業中最健康、最持續的上漲狀態。
周期性公司業績的可預測性要比其他行業好很多，因為公司的產能和產量相對固定，產品價格和利潤率相對透明，不考慮非經常性損益也能大致估算利潤規模。
在幾個績效變數中，產品價格是最關鍵的一個，它直接決定了企業的利潤率，對盈利能力的影響明顯大於產銷數據。
就二季度鋰鹽價格運行來看，整體處於「先跌後穩」的狀態。
先說碳酸鋰。據百川富數據顯示，4月初國內電池級碳酸鋰市場均價為51.7萬元/噸，4月中旬開始下跌至47.5萬元/噸，6月15日小幅上漲至48.3萬元/噸左右。
但由於該產品一季度價格處於上漲狀態，二季度市場均價高於一季度。
21世紀資本研究院根據上海有色價格數據統計發現，一季度國內99.5%碳酸鋰(電池級)均價為42.2萬元/噸，4-6月15日市場均價為47.17萬元/噸，較一季度上漲5萬元/噸。
三元電池用的氫氧化鋰也差不多。一季度市場均價37.68萬元/噸。4-6月15日市場均價上漲至47.38萬元/噸，環比上漲9.7萬元。
各上市公司年報數據顯示，受自身調價政策影響，實際售價會略低於上述市場均價，但變化趨勢保持高度一致。
最後由於各個企業獲取原材料的方式不同，會有明顯的差異。
其中鹽湖提鋰企業成本穩定，礦石提鋰企業原料自給率高的企業變化有限。其他通過包銷獲得原材料的企業，理論上會增加成本，但很難量化反應。
比如，亞華集團人士指出，「去年的(原材料)庫存還在，今年一、二季度都在儲備原材料，有高價的，也有低價的。這很難
此外，兩大主產區四川和江西也有明顯增長。5月份產量分別增加2400噸和1500噸。
綜上所述，平均售價的提高和相對穩定的成本端，使得這個行業的毛利率保持小幅上升。疊加產量增長後，鋰鹽環節今年二季度將繼續保持「季度增長」的態勢。
公司部分預公布的業績預告為鋰鹽行業量價齊升的邏輯提供了現實的驗證樣本。
作為特斯拉供應商的亞華集團發布了一季報和半年報業績預告。其半年度業績預告預計當期利潤為21.2億元至23.72億元，而去年同期凈利潤為3.3億元，同比增長542.79%至618.52%。
值得一提的是，公司業績增長質量較高，非經常性損益影響極其有限。
根據上述業績，今年第二季度，亞華集團預計凈利潤將達到11億元至13.5億元，較今年第一季度的10.22億元凈利潤增長7.6%至32%。
或許這個環比增速並不太突出。從公司主要產品氫氧化鋰的價格表現來看，今年二季度的漲幅高於碳酸鋰，環比漲幅應該更高。為什麼這種情況正在改變？
15日，亞華集團表示，「的確，原來的增長率會更好。這是因為，為了和肆滿足第一季度的客戶訂單，年度維修被推遲到第二季度，這降低了公司的產量。」
相比之下，盛鑫鋰能二季度利潤增速更高，兩家公司利潤規模拉出一定差距。
預告顯示，公司預計上半年凈利潤為26億元至29億元，去年同期凈利潤甚至低於亞華集團的2.9億元。
根據公司一季度數據，盛鑫鋰能二季度凈利潤可達15.3億元至18.3億元，環比增長43%至71%。
「第一季度公司完成大修，第二季度整體產量有所增長。」新鋰能證券部人士指出。
根據以上兩個「先驅」作為樣本，相
當於二季度利潤環比增速均值達到了38.4%。整體增速變化，與鋰鹽價格走勢相符，並較今年一季度有所放緩。
不過，要知道，由於上述兩家公司原料自給率偏低，所以並非行業內業績彈性最強的企業。
據天風證券測算，盛新鋰能2023年原料自給率為13.23%，雅化集團原料自給率則在24%左右。這只是預估數據，與實際情況可能存一定出入。
以雅化集團為例，上述公司人士便指出，「這要看怎麼理解了，目前公司所需原料主要通過包銷等方式獲得，並可以滿足今年的生產需要。至於機構測算結果，是從自主可控礦山角度來看，並可能是把李家溝鋰礦的產量計算在內，而礦山年底能否投產並不確定。」
當然，業內一般提到的自給率，多指自主可控礦山，如鋰鹽企業旗下的控股或參股企業。
盛新鋰能的結論，相對靠譜一些。加上今年1月投產的遂寧盛新3萬噸產能，公司現有產能7萬噸，同時其業隆溝鋰礦原礦生產規模40.5萬噸/年，摺合鋰精礦約7.5萬噸。
按照9:1原料消耗比計算，7.5萬噸鋰精礦大概可以滿足0.83萬噸鋰鹽原料，相當於自給率在12%左右。
對於上述機構和21世紀資本研究院的測算結果，盛新鋰能人士也較為認可，「現階段自給率不到20%。」
對比同業公司，雅化集團、盛新鋰能的原料自給率不高。
於是，在鋰礦、鋰鹽同步上漲的背景下，上述公司只能獲取鋰鹽環節的生產利潤，而難以分享礦端價格上漲的收益，而這部分利潤又大的無法忽視。
其中，外部包銷的原料主要為澳洲進口鋰精礦，去年下半年以來價格直線拉漲。
據華西證券晏溶團隊統計，2021Q4和2022Q1，澳洲鋰精礦長協價格分別為1600-1800美元/噸、2500-3000美元/噸，幾乎都是環比翻倍增長，2022Q2澳洲鋰精礦長協價在5000-5500美元/噸左右。
今年二季度，澳洲礦商Plibara進行的兩次鋰精礦拍賣成交價分別為5955美元/噸、5650美元/噸（SC5.5，黑德蘭港離岸），按照SC6.0品位折算，並加上運費、加工費等成本後，到國內生產成碳酸鋰成本分別為42.09萬元/噸、39.22萬元/噸（含增值稅）。
對比4月至今國內47萬元出頭的碳酸鋰價格來看，從澳洲獲取鋰精礦的鋰鹽企業利潤空間顯然被急速壓縮，產業鏈利潤也在加速向礦端轉移。
相比之下，部分龍頭企業由於前幾年通過控股、入股等方式，對澳洲鋰精礦資源鎖定，則可以充分享受到上述礦端增值的收益。
其中，最為典型的當屬天齊鋰業，為現階段國內礦石提鋰行業中唯一一家原料實現100%自給的鋰鹽企業，公司與美國雅保共享澳洲第一大礦山格林布希鋰精礦，並各自加工成碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰等鋰鹽產品對外出售。
同時，鋰精礦業務收入早已並表，即便後期其內部鋰精礦采購金額提升，導致鋰鹽產品毛利率下降，鋰精礦業務利潤率又會相應提升，鋰礦、鋰鹽兩頭收益均可獲得。
加之公司超過10萬噸的可觀產能規模，現階段原料自給率不算太高。公司近期公開給出的數據為，「目前公司用於鋰鹽生產的鋰礦自給率為40%左右，隨著公司控股的資源項目陸續投產，預計未來公司自有資源的供應佔比將達到70%左右。」
再來看鹽湖股份。公司鋰鹽生產所需原料100%自給，為鉀肥生產剩餘的老鹵，整體成本低於礦石提鋰，2021年碳酸鋰單噸生產成本低於3萬元。
所以，將以上不同類型公司利潤率進行排名，可以得出鹽湖提鋰>礦石提鋰，礦石提鋰自給率高企業>自給率低企業結論。
如此來看，搶先發布業績預告的雅化股份、盛新鋰能還只是鋰鹽環節中報的開胃菜，行業龍頭接下來發布的業績預告會更加亮眼。
而在今年一季度時，贛鋒鋰業、鹽湖股份、天齊鋰業凈利潤已達35.2億元、34.97億元和33.28億元。即便按照雅化集團、盛新鋰能的增速均值來看，上述三家龍頭二季度凈利潤很可能會達到40至50億元區間。
這一利潤規模，將遠遠秒殺位於中游環節的寧德時代，以及中下游兼有的比亞迪兩家萬億市值級別公司。面臨的不利因素，則在於行業無法擺脫周期性波動風險，棋至本輪上漲周期「下半場」，二級市場或難以給出較好的估值水平。
相關問答：2022鋰電池原材料會下跌嗎
2022鋰電池原材料可能會下跌。碳酸鋰的價格，從9月份的19萬/噸逆著市場認知爬升至目前的30萬元/噸，但看看鋰電產業鏈公司的股價，跌去30-40%的很多。
2023年開門首日，鋰電池板塊領跌全市，其中西藏珠峰跌停，藏格礦業、西藏城投大幅下挫，前期熱門標桿股天齊鋰業、贛鋒鋰業、鹽湖股份等均有不同程度的下跌，就連一路堅挺的寧德時代同樣大跌;今天，鋰電板塊繼續大幅下挫。
鋰礦還是周期產品，雖然鋰價一直上漲，但股價已經反映，甚至透支了鋰礦企業的未來業績，不少投資機構為了參與抱團鋰電股，已經把估值推後到5年甚至更遠;二是，鋰礦的大邏輯不變，但估值明顯已經被推得太高，加上產能在2022、23年集中釋放，市場的預期發生轉變。