『壹』 國內油價這樣高，石油、石化咋還虧損，怎麼回事
樓主這里指的是成品油價高吧。之前一段國際原油高價時，石油、石化煉油成本隨之也高，是存在虧損的。現在，國際原油價格既然大幅下跌，目前的成品油價格，石油、石化不會虧損。如果前一段在成品油價高時，定貨太多也會影響石油、石化的效益。
。
『貳』 中石油中石化虧損是真的嗎
中石油賺了660億元，每天純收3.6億元；中石化402億元，合每天純收2.2億元
你可以按F10自己看一下主營構成。算一下就知道了
這僅僅是賬面上的，【喝個茅台，買個1500萬的燈什麼的這就不算什麼錢了哦】 你懂的
『叄』 六大國際石油巨頭上半年均陷入虧損 國內油企基本面正在持續向好
2020年上半年的原油市場可謂驚心動魄，原油價格大跌成為幾十年罕見的「 歷史 性事件」，加上疫情的影響，石油巨頭們日子有些不好過。
近日，多家跨國油企發布了半年報，除了「全球油企老大」沙特阿美，殼牌、BP、埃克森美孚、道達爾、雪佛龍和康菲石油等六大石油巨頭均陷入巨額虧損。其中，BP和殼牌最為慘烈，分別虧損212.13億美元、181.55億美元。
相比而言，由於國內疫情更早得到有效控制，各行業復工復產進入快車道，油企各方面表現也好於國際油企，我國石油石化企業在6月份已經實現凈利潤正增長。
原油市場正在回暖
8月19日，OPEC+石油部長級會議召開，市場預期將會降低減產幅度，由每日減970萬桶降至770萬桶。同時，美國活躍鑽油井數目連續15個星期減少，預期美國頁岩油產量將會繼續下降。
實際上，自7月份以來，OPEC+減產協議執行率在97%左右，石油生產國一直在削減產量，以控制供應並減少全球庫存。
對於原油市場來說，有兩個不確定因素依舊困擾著油價的走勢，一是全球疫情的恢復情況，二是產油國的減產執行情況。
在奚佳蕊看來，全球抗疫取得階段性進展，各國持續放開「封鎖」，同時跟進的還會有重要的經濟刺激計劃。在此前提下，全球的原油需求有望穩步增加，對原油價格形成支撐。同時，產油國有望繼續維護減產成效，在補足了減產份額後，OPEC+將視原油市場供需狀況，調整減產規模以維護油價回到相對合理的運行區間。
值得一提的是，美國的原油產量可能進一步下滑，低油價使得美國頁岩油產業鏈受到沖擊，油企的倒閉及油井的關停，令美國石油產業很難在短期內恢復。全球原油總供應量下半年將繼續縮水，因此油價有望進一步反彈。
根據EIA的預測數據顯示，2020年下半年，全球原油市場將重現供應缺口，需求增速超越供應增速是導致缺口形成的主要原因；三季度原油供應缺口將逐步增大，四季度則適度收縮，下半年的平均供應缺口約為313萬桶/日。若以此為依據，下半年國際油價將呈現沖高後適度回落的大致趨勢。
奚佳蕊認為，雖然下半年依舊充斥著諸多的不確定因素，但相對上半年而言，原油市場的整體形勢將會有所回暖，預計下半年WTI和布倫特的主流運行區間分別為35美元/桶至55美元/桶和38美元/桶至60美元/桶。
中宇資訊原油研究組則判斷，下半年油價將呈現階梯式回升趨勢，但價格上限不會太高，判斷布倫特原油期貨絕對價格在55美元/桶下方，WTI原油期貨絕對價格將處於50美元/桶附近，布倫特2020年全年均值或處於45美元/桶至49美元/桶區間。
油企最難時期已經過去
今年3月份，原油價格暴跌讓市場再次「見證 歷史 」。彼時，歐佩克減產協商談崩，沙特率先發起了石油「價格戰」，疊加新冠肺炎疫情在全球開始蔓延帶來的需求負面影響，油價快速下跌，布倫特油價一度跌至20美元下方。
國際油價大跌加上疫情的影響，今年上半年石油巨頭們可謂一片哀嚎。
截至目前，六大國際石油巨頭均已公布二季度財報。根據統計，這六大跨國石油公司二季度虧損總額達536.93億美元（約合人民幣3748億元），上半年總虧損為545.72億美元（約合人民幣3809.72億元）。
張永浩認為，國際油企虧損的主要原因是新冠疫情導致的需求坍塌，導致石油煉製品消費量大幅下降。
但近日，「全球油企老大」沙特阿美給了市場一定信心，其發布的2020年上半年財報顯示，今年上半年實現凈利潤約232億美元，較去年同期的469億美元下滑50.5%。
沙特阿美CEO阿敏·納賽爾表示：「全球石油需求正在復甦，最壞的情況已經過去，我們對石油的長期需求仍然相當樂觀。」
中石化也在一季報發布時表示，正在逐步走出最困難時期。
事實上，下半年以來，原油市場逐步向好的態勢也印證了上述表態。
對於國內油企尤其是三桶油來說，在經歷了上一輪油價大跌後，在降本增效方面，頗有成效。隨著原油市場的回暖，油企迎來利好。
根據國新辦發布的2020年上半年中央企業經濟運行情況，石油石化企業6月份當月凈利潤同比增長7.90%，年內月度效益首次實現正增長。
中石化日前在投資者平台表示，低油價會給上游業務帶來較大挑戰，對於下游業務，低油價環境將會促進成品油消費，有利於煉油實現穩定、較好的毛利。同時，低油價也會有效降低化工原料成本，提升石腦油化工競爭力。2020年，公司將充分發揮一體化優勢，大力降本減費，努力培育新的增長點，積極應對低油價帶來的困難與挑戰。
光大證券研究報告稱，在悲觀預期場景下，由於擁有煉銷一體化，中石化銷售環節的優勢將使得煉油盈利下滑對其整體業績影響變小，長期來看，公司的盈利能力以及投資回報依然是比較可觀的。
『肆』 油價這么便宜，民間煉油廠都賺錢，中石油石化為什麼虧損這么多
一本萬利的生意，為何中國石油和中國石化虧損這么多？
內部操作，誰知道呢？這種利益豐厚的企業，蛀蟲肯定少不了。
數據報表美國原油近期大幅度下跌，甚至理論上來說，出現了倒貼的情況，為何中國石油石化還是不賺錢的，這讓很多人有了疑問，其實通俗易懂的來講，也就是進口原油所佔中國石油石化比例很小，其實大多數還是要，依靠自主勘測。這也就是為何國外油價暴跌，而我國油價依然沒有多大變化的主要原因。
以下為中國石油財務數據報表：上一季度實現營業收入比上年同期遞減14.4%，總的來看，全部都是虧損。
本人非專業財經研究者，如有錯誤，敬請指出！但是清楚一點，不用擔心了，這些企業縱然虧損再多都有國家補貼。正如高速公路一樣，一年收費幾千億，但還是連續八年虧損。
你覺得虧損的原因是什麼？不妨直說
『伍』 中國石油中國石化為什麼會出現大規模虧損
古有曹操「擁百萬之眾，挾天子以令諸侯」；今有中石油、中石化憑借國家給予的壟斷政策，擁汽、柴、煤等燃油以脅政府。國際原油價格的不斷上漲，無疑是給煉油企業帶來了巨大的成本壓力，但我們國內自產的原油難道也是成本飛漲了嗎？況且，我們的中石油、中石化總的說來都是煉油化工一體化的，其中煉油真正虧損多少它們願意分得清清楚楚嗎？實際上，無論是中石油還是中石化，它們都是樂於看到原油價格的不斷上漲的，中石油能夠成為亞洲最賺錢的公司靠的不就是這個嗎？中石油、中石化的股價隨著原油價格的不斷上漲而步步高升不也是最好的注腳嗎？因為我國是一個嚴重缺油的國度，如果國家能夠免稅進口原油、成品油，允許內外資自由競爭經營成品油；並且對原油、成品油等能源資源出口徵收高關稅，那結果又會怎樣呢？你說它們還叫嚷虧不虧嗎？
『陸』 2006年石油分析
行業研究
年度報告
看好
首次評級
石油化工行業
2006 年11 月20 日
行業分析師
跟隨中國經濟一起成長
傅惟壽
010-66272965
[email protected]
52 周行業指數表現
-20
0
20
40
60
80
100
120
22-Nov
22-Jan
22-Mar
22-May
22-Jul
22-Sep
中投石化指數
滬深300指數
行業基本數據
上市公司家數 8
總市值(百萬元) 716563
佔A 股比例（%） 9.75
平均每股收益（元） 0.399
平均市盈率（倍） 36.5
相關研究報告
投資要點：
2006 年油價高位運行，油氣勘探和開采盈利豐厚，煉油業務
全行業虧損，化工業務盈利一般。
預計2007 年油價仍然保持強勢，2007 年WTI 原油期貨價格將
圍繞65 美元/桶寬幅波動。2007 年，如果出現突發性沖擊，油價
完全有可能再次沖擊2006 年內的高點。
預計2007 年石油化工行業原油產量增幅保持2006 年的水平，
天然氣產量超過2006 年；原油加工量保持增長，煉油毛利有所改
善，成品油批零價差趨於正常；石油化工行業內的競爭將加劇。
看好油氣開採行業，煉油行業和成品油銷售行業，給與化工
行業中性的評級。
戰略性投資中國石化和海油工程，S 上石化（600688）、S 儀
化（600871）、S 茂實華（000637）、S 石煉化（000783）、S 岳興長
（000819）都屬於交易性投資品種。投資這幾個公司主要是投資
其被私有化，賣殼或重組的機會。
行業重點公司盈利預測與投資評級
2005A 2006E 2007E 市盈率 評級
中國石化 0.456 0.60 0.68 16.0 推薦
S 上石化 0.237 0.05 0.25 21.6 觀望
海油工程 1.48 1.2 1.2 15.4 推薦
資料來源：公司年報 中投證券研究所
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石油化工行業 06－11－20
目 錄
2006年石油化工行業運行狀況………………………………………………………3
2007年石化行業發展趨勢及預測……………………………………………………10
石油化工行業內上市公司……………………………………………………………16
結論……………………………………………………………………………………19
圖表目錄
圖1：原油價格
圖2：輕、重質原油價差
圖3：亞洲原油升貼水
圖4：大慶油同基準油貼水變動情況
圖5：勝利油同基準油貼水變動情況
圖6：Worldwide Rotary Rig Count
圖7：Rotary Rig Count
圖8：煉油毛利
圖9：上海和進口新加坡汽油完稅價對比
圖10：上海和新加坡汽油價對比
圖11：石腦油及烯烴價格
圖12：乙烯及聚乙烯價格走勢
圖13:丙烯及聚丙烯價格
圖14:長三角聚酯產業鏈價格對比
圖15:聚酯及滌綸價格
圖16:PVC及其原料價格
圖17:PVC進出口量
圖18:苯乙烯系列產品價格
圖19:上海90號汽油價格體系
圖20:EIA原油2007年供需預測和油價預測
圖21:2005年主要地區石油產量和消費量
圖22:2005年世界主要地區石油儲量及儲采比
圖23:1965～2005年世界原油消費量及年增長率
圖24:逐年世界必須的原油新增產能
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石油化工行業 06－11－20
2006 年油價高位運
行，盡管近期原油價
格深幅回調，但仍然
處於高油價的區域。
2006年石油化工行業運行狀況
1. 油價高位運行，輕重質油價差擴大，國內油同基準油價格貼水
幅度增加
1.1 油價高位運行
2006年前3季度油價處於高位運行，WTI油期貨價格最高達到80美元
每桶。前三季度WTI原油現貨季度均價分別為63.27、70.41、70.42美元每
桶，同2005年同期相比，漲幅分別為27.1%、32.7%、11.4%。
從2006年8月中旬開始，油價開始回調，2006年11月WTI油期貨價
最低下探至56美元/桶左右。此時，同其年內高點相比，WTI油價已深幅回
調約25%。
盡管目前油價同年內高點相比已經深幅回調約24%，但目前WTI油期貨
56美元每桶的價位同歷史同期相比仍然處於高位。
國內原油價格已經同國際接軌，國內大慶、勝利油現貨價格走勢基本同
WTI油的走勢一致。
圖1：原油價格 單位：美元/桶
80
75
70
65
60
55
50
45
40
ShengliDaqingWTI
10-1111-1112-111-112-113-114-115-116-11
7-118-119-1110-11
數據來源：隆眾石化網
1.2 輕重質油價差擴大
輕重質油價差擴大，
勝利油同辛塔油的2006 年輕、重質原油價差呈逐步擴大的趨勢，WTI 油和杜里油的平均價
貼水進入6 月份後由差從年初的不到10 美元/桶擴大至11 月的18 美元/桶左右。輕重質原油價
3～5 美元/桶急劇擴差的擴大說明輕質成品油的需求依然強勁，全球二次加工能力依然不足。另
大到10 美元/桶左外，輕重質原油價差的擴大有利於中國石化裂化型煉廠煉油毛利的改善。
右。
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石油化工行業 06－11－20
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
50
40
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
1.3 國內原油同基準油貼水幅度增加
WTI油價和Brent油價是世界原油價格體系中的核心參照價格，世界各
地不同產地，不同品質的原油以WTI和Brent油價作為基準油，依照一定標
准計算其升水和貼水。亞洲原油價格的基準油為米納斯油、塔皮斯油、辛塔
油。國內原油價格已經同國際接軌，國內勝利油定價參照的基準油是辛塔油，
大慶油的基準油為米納斯油。
2006年，亞洲輕質油塔皮斯同WTI油價的升水大體維持在3～5美元/
桶左右，中質油米納斯和WTI的貼水進入9月份呈現逐步加大的趨勢。國內
大慶油同米納斯油的貼水進入11月份後升至2美元每桶之上，勝利油同辛
塔油的貼水進入6月份後由3～5美元/桶急劇擴大到10美元/桶左右。
圖3：亞洲原油升貼水 單位：美元/桶
80
70
60
WTITapis-WTIWTI-Minas
50
40
圖2：輕、重質原油價差 單位：美元/桶
90
80
70
60
WTIWTI-Duri
10-11
10-11
11-11
11-11
12-11
12-11
1-11
1-11
2-11
2-11
3-11
3-11
4-11
4-11
5-11
5-11
6-11
6-11
7-11
7-11
8-11
8-11
9-11
9-11
10-11
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圖4：大慶油同基準油貼水變動情況 單位：美元/桶
80
DaqingMinas-Daqing
石油化工行業 06－11－20
高油價使得油氣勘探
和開采領域的資本性
支出持續增加，2006
年全球運行的鑽機數
處於歷史最高峰。
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
2 油氣勘探和開采活動增加，運行的鑽機數不斷增加
2006 年度油價處於高位運行，上游油氣勘探和開採行業利潤豐厚。受
高油價的影響，各石油公司在油氣勘探和開采領域的新增投資持續增加。
全球運行的鑽機數（Rotary Rig Count）的多少可以用來表示油氣勘探
和開採行業資本性支出的多寡。2006年10月份運行的鑽機數為3130，2006
年前10個月運行的鑽機數的平均值為3031，高於2005年全年平均數2746，
增幅約10.4%。
圖6：Worldwide Rotary Rig Count
2004
2005
2006
3200
3000
2800
2600
2400
2200
2000
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
數據來源：貝克休斯公司
10-11
10-11
11-11
11-11
12-11
12-11
1-11
1-11
2-11
2-11
3-11
3-11
4-11
4-11
5-11
5-11
6-11
6-11
7-11
7-11
8-11
8-11
9-11
9-11
10-11
10-11
75
70
65
60
55
50
數據來源：隆眾石化網、中投證券研究所
圖5：勝利油同基準油貼水變動情況 單位：美元/桶
75
70
65
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45
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ShengliCinda-Shengli
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石油化工行業 06－11－20
煉油行業前3季度全
行業虧損，進入10
月份後，煉廠開始略
有盈利，但煉油毛利
仍低於國際水平。
圖7：Rotary Rig Count
3000
2500
2000
1500
1000
北美拉美中東
非洲遠東歐洲
Jan-03Jun-03Nov-03Apr-04Sep-04Feb-05Jul-05Dec-05May-06Oct-06
數據來源：貝克休斯公司
3 油氣勘探和開采盈利豐厚，煉油業務全行業虧損，化工業務盈
利一般
3.1 油氣行業
2006年前3季度，原油國內產量達1379.85萬噸，同比增加1.7%，天
然氣產量433億立方米，同比增加22.1%。原油實現價格同比增幅約24%。
油氣完全生產成本約有上升，但幅度不大，主要是動用邊際儲量及難開采，
低品位油田所增加的成本。油氣生產行業全行業前3季度累計產品銷售收入
達5761.7億元，同比增加33.9%，利潤總額3003億。
3.2煉油行業
2006年，國際煉油毛利水平同2005年相比略有下滑，但裂化型煉廠煉
油毛利仍然保持高位。國內煉廠大多是裂化型煉廠，但由於政府對成品油限
價，國內煉廠無法享受較高的國際煉油毛利。
原油采購成本急劇增加，成品油價格受政府定價限制趕不上原油價格的
上漲速度，國內成品油價格低於原油價格約每桶4.5美元，國內煉油行業全
行業虧損。例如上海石化2006年上半年原油的加權平均成本達到3706.77
元/噸，相對於去年2875.79元/噸，上漲了830.98元/噸，原油加工總成本
增加到161.997億元，同比增長22.68%。同期主營業務收入為234.23億元，
較去年同期的218.86億元只增長了7.02%，這導致其凈利潤卻比去年同期
猛降101.67%，2006年前6個月虧損2756萬元。
上海石化90號汽油的出廠價全年都低於從新加坡進口的92號汽油完稅
價，5月份差價高達3000多元，煉油業務全年虧損已成定局。
從8月份開始，隨著國際油價大幅下跌，國內煉廠煉油虧損急劇減少，
至10月份國內裂化型煉廠已開始盈利，但盈利水平仍然低於國際同類型煉
廠。
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石油化工行業 06－11－20
圖8：煉油毛利 單位：美元/桶
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
美國墨西哥灣煉油廠WTI 油煉油毛利
西歐裂化型煉廠Brent 油煉油毛利
西歐簡單拔頭型煉廠Brent 油煉油毛利
數據來源：Cambridge Energy Research Associates; Platt's (historical)
圖9：上海和進口新加坡汽油完稅價對比 單位：元/噸
1500
出廠價-完稅
價
批發價-完稅價
零售價-完稅價
500
-500
-1500
-2500
-3500
Jan-Feb-Mar-Apr-May-Jun-Jul-Aug-Sep-Oct-Nov
06 06 06 06 06 06 06 06 06 06 06
數據來源：隆眾石化網，中投證券研究所
注1：出廠價指上海石化90 號汽油出廠價，批發價，零售價指上海地區90 號汽油價格
完稅價=[新加坡92 號汽油價*噸桶比*匯率*（1+ 關稅率）+汽油消費稅]*（1+增值稅率）+港務費
注2：汽油比重取0.722
圖10：上海和新加坡汽油價對比 單位：元/噸
2000
7000
1500
6000
1000
500
5000
0
-500
4000
-1000
-1500
3000
Jan-Feb-Mar-Apr-May-Jun-Jul-Aug-Sep-Oct-Nov06 06 0606 06 06 06 06 06 06 06
新加坡油價
出廠價
批發價
批發價-新加坡油價
出廠價-新加坡油價
數據來源：隆眾石化網
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石油化工行業 06－11－20
3.3 化工行業
2006 年上半年，化工產品價格受需求增長、成本推動以及國際市場價
格上漲等幾個因素的影響保持高位，但化工毛利受行業景氣周期的影響有所
下滑，但仍然處於較為理想的水平。進入6月份以後，隨著全球經濟增長有
所放緩，國際市場原油價格的高位回落，化工產品價格也開始回落，但化工
毛利水平總體卻有所上升。
圖11：石腦油及烯烴價格
數據來源：中宇資訊
圖12：乙烯及聚乙烯價格走勢
資料來源：隆眾石化網
圖13：丙烯及聚丙烯價格
資料來源：隆眾石化網
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石油化工行業 06－11－20
圖14：長三角聚酯產業鏈價格對比 單位：元/噸
13000
11000
9000
7000
PXPTAMEGPET(半消光長絲級）
1-1
2-1
3-1
4-1
5-1
6-1
7-1
8-1
9-110-111-
1
數據來源：化工在線
圖15：聚酯及滌綸價格
資料來源：中纖信息
圖16：PVC及其原料價格
資料來源:隆眾石化網
圖17：PVC進出口量
資料來源：化工在線
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圖18：苯乙烯系列產品價格
資料來源：隆眾石化網
3.4 成品油銷售行業
2006 年上半年，國內成品油資源緊張，批零差價急劇減少，批零差價
倒掛。進入6到7月份輕質餾分油用油高峰時期，民營石油公司已經很難找
到成品油資源，中石化和中石油成品油銷售結構中，零售比例急劇上升，批
零差價突然增加到異乎尋常的幅度。之後8，9月份，批零差價又開始倒掛，
進入10月份後，國際油價下跌的時滯已過，影響開始顯露，成品油批零差
價開始增加。
從10月份開始，中石化，中石油汽油出口計劃量開始增加，原因主要
是國內消費柴汽比大於生產柴汽比，國內汽油過剩，出於資源平衡的考慮，
國內汽油出口有其必要。
圖19：上海90號汽油價格體系 單位：元/噸
8000
7000
6000
5000
4000
批零差價
批發-出廠
出廠價
Jan-Feb-Mar-Apr-May-Jun-Jul-Aug-Sep-Oct-Nov060606
0606060606
060606
數據來源：隆眾石化網
2007年石化行業發展趨勢及預測
1 2007年仍然處於高油價時期
歐美等發達國家已為全世界的政府和居民樹立了榜樣，工業化的誘惑如
此之大。正如世界上的其它國家無權剝奪中國的發展權一樣，也無權剝奪印
度、印尼、馬來、越南等一系列國家的發展權。發展中國家的進一步發展並
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預計油價在2007
年內仍然保持強
勢，2007年WTI原
油期貨價格將圍繞
65 美元/桶寬幅波
動。2007年，如果
出現突發性沖擊，
油價完全有可能再
次沖擊2006 年內
走上工業化道路將導致全球原油需求的持續增加。
美國能源信息管理署預測2007年全球原油總需求略大於總供給、各季
度WTI現貨均價分別為64.33美元/桶、66.33美元/桶、65.00美元/桶、65.00
美元/桶。
圖20：EIA原油2007年供需預測和油價預測
90
88
86
84
82
80
1st
2nd
3rd
4th
1st
2nd
2005
數據來源：美國能源信息管理署（EIA）
註：2006 年第四季度和2007 年為預測數據
總需求總供給WTI 現貨均價
80
75
70
65
60
55
50
45
3rd 4th 1st 2nd 3rd 4th
2006
2007
國際能源署（IEA）預測2007年全球石油需求為8590萬桶/天，同比增
加1.7%，全球石油需求依然強勁。
綜合判斷，我們預計油價在2007年內仍然保持強勢，2007年WTI原油
期貨價格將圍繞65美元/桶寬幅波動。2007年，如果出現突發性沖擊，油
價完全有可能再次沖擊2006年內的高點。油價2007年內保持強勢的理由如
下。
1.1 世界石油資源地緣分布極不均衡
世界石油資源地緣分布極不平衡，世界范圍內各個國家和地區石油消費
量同石油產量和儲量的關系總體上極不匹配，這是造成石油問題的主要根
源。石油資源地緣分布的不均衡不利於高油價下原油供應量的增長。
圖21：2005 年主要地區石油產量和消費量 單位：10億桶
65%
18
15
50%
12
35%
9
20%
6
5%
3
0
-10%
OECD OPEC Asia Pacific Former
Soviet Union
產量
消費量
占總產量比
占總消費量
比
數據來源：BP 世界能源統計2006
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圖22：2005 年世界主要地區石油儲量及儲采比 單位：10億桶
800
儲量儲采比（R/P)
60
600
40
400
20
200
0
0
OECD
OPEC
Asia
Former
Pacific
Soviet
Union
數據來源：BP 世界能源統計2006
1.2 全球范圍上、下游產業之間生產要素配置的不對稱性決定油價將
在長期保持高位
中東石油資源大國在進行國際合作時，出於保護本國資源的考慮，傾向
於採用服務合同，而不願意採用權益合同，如傳統的產品分成協議或合同
（PSA或PSC）。國際石油公司在進行國際合作時傾向於採取PSA或PSC，對
服務合同興趣不大。
在目前高油價時期，國際石油公司原油受資源狀況的制約，新增產能主
要來自於邊際儲量，成本較高，數量有限。同時，中東石油資源大國出於資
金、技術的限制，擴大原油產能的能力有限。原油生產領域資源、資本、技
術在全球范圍內並非最優配置，高油價刺激原油供應增加的作用受到一定的
制約。
在石油下游產品以及最終消費品的生產領域，由於世界經濟全球化的趨
勢日益加深，資本、技術、勞動力在全球范圍內的配置日益優化導致對基礎
能源產品的需求持續增加。高油價抑制消費的作用同歷史相比有所減弱。
1.3 已開發油田產能的自然遞減規律決定了原油供需狀況難以得到大
幅改善
目前，世界原油產能的年均自然遞減率大約為5%，1965～2005年世界
原油需求年平均增長率為2.38%。2005年世界原油需求為8400萬桶/天，剩
余原油產能約200萬桶/天。
如果2006～2015年世界原油需求保持2.38%的年均增長率，原油產能
的年衰減率為5%，同時剩餘產能維持在200萬桶/天的低限以應對突發事件
的沖擊，則逐年新增原油產能必須達到如圖8所示的水平。2015年原油新
增產能將達到776萬桶/天，2006～2015年累計新增原油產能約7007萬桶/
天，建設這些新增產能需要天文數字的投資，這是一個令人無法想像和讓人
感覺沮喪的數字。
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圖23：1965～2005年世界原油消費量及年增長率
4000
9%
7%
3000
5%
3%
2000
1%
-1%
1000
-3%
0
-5%
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
消費量（百萬噸）年增長率
數據來源：BP 世界能源統計2006
圖24：逐年世界必須的原油新增產能 單位：萬桶/天
800
750
700
650
600
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
數據來源：中投證券研究所
1.4 同歷史相比，原油需求的價格彈性有所減弱
原因有二：一是經歷前幾次石油危機後，發達國家已大量使用天然氣等
代替燃料油發電和取暖，石油替代的空間已極其有限；二是目前發達國家汽
柴油價格構成中，稅收所佔的比例較高，並且隨著油價的波動，稅收徵收比
例相應調整，這導致消費者對原油價格波動的敏感性降低。
1.5 國際油價以生產成本較高的原油生產商的報價為標准，而不是以
生產成本較低的生產商的報價為標准
在原油供需緊張，原油剩餘產能不足以緩沖突發事件的沖擊時，盡管中
東石油出口國的原油完全成本大大低於國際石油公司，但是，國際油價如果
低於國際石油公司邊際原油生產成本，國際石油公司不可能動用邊際儲量。
盡管現有石油產能平均生產成本大大低於主要包括深海採油和非常規
石油資源開采為主的新增產能的成本，但滿足世界新增石油需求的只能是新
增產能。
1.6 高油價有利於石油出口國和國際石油公司
毫無疑問，高油價有利於油氣資源豐富的石油出口國，對石油出口國而
言，高油價時期維持較低的剩餘產能是理性的選擇。一方面可以獲得高額利
潤；另一方面有利於避免來自石油進口國所施加的政治和道義上的壓力。
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國際石油公司由於資源狀況的限制，原油完全生產成本較高，國際油價
較低將使其經營陷入困境。
1.7 此次高油價時期不同於前幾次石油危機
前幾次石油危機爆發的原因是由於原油供應的人為中斷，同時高企的油
價促進了OPEC國家以外的北海和墨西哥灣油田的開發。石油禁運過後，為
了爭奪市場和解決政府財政問題，OPEC 國家紛紛突破配額，最後導致市場
供應遠大於需求，油價大幅下跌。
目前的高油價時期，原油剩餘產能基本上全部位於沙烏地阿拉伯，其他國
家，特別是國際石油公司手中基本上沒有剩餘產能。同時，新增原油產能的
發現成本和開采成本日益增加。
1.8 美元2007 年的走勢不容樂觀
美國經濟放緩，美元加息周期暫時告一段落，2007 年美元減息的可能
性較大，再加之美國經濟長期存在的財政赤字和經常項目赤字，2007 年美
元的走勢不容樂觀，計價貨幣的貶值將助推油價上漲。
2 原油增產難度加大，天然氣產量將繼續高速增長
2006年前10個月國內原油產量15338萬噸，同比增加1.5%。由於國內
原油資源不足，且目前國內東部主力油田已進入開發的中後期，上產穩產的
難度日益加大；同時西部油田由於自然條件的惡劣，增儲上產，資源接替，
產能接替的戰略任務沒有順利完成。因此預計2007年國內原油產量增幅將
保持2006年的水平，大約在1.6%左右。
天然氣產量同比增幅為22.1%。目前國內正處於天然氣大發現時期，2006 年新發現的大的特大型天然氣田有普光氣田，慶深油田。資源保障程
度的提高，基礎設施的日益完善以及天然氣需求市場的日益成熟將促進天然
氣產量的增長，預計2007年，國內天然氣產量增幅應高於2006年的增幅。
3 原油加工量將進一步增加，煉油毛利將有所改善
2006年前10個月國內原油加工量24991萬噸，同比增幅5.3%。2007
年原油加工量將繼續保持較高的增長速度。主要原因有以下三條：一是2007
年中國經濟仍將保持高速增長，國內經濟對石油產品的需求持續增加；二是
2006 年的高油價和政府對成品油限價造成煉油全行業虧損，煉廠積極性不
高，煉廠開工率相對較低；三是新開工煉油裝置的達產上能。
2007年煉油毛利水平有望在2006年底的情況下繼續改善，2007年煉油
毛利改善的幅度關鍵仍在國內成品油定價機制以及國際油價上。相關政府機
構已明確表態，成品油定價機制改革的目標並非成品油實行市場化定價和價
格與國際完全接軌，而2007年國際油價預計仍將保持高位運行，因此，2007
年國內煉油毛利水平大幅改善的可能性較小。
4 化工業務產能增加，化工毛利將下滑
烯烴 在此輪化工景氣期間，乙烯新增投資項目大增，這些項目在2007
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預計2007 年石油
化工行業競爭將加
劇，競爭主要體現
在油氣資源和銷售
市場的爭奪。民營
加油站也將會成為
國際石油公司積極
爭取的加盟對象以
及合資、兼並和收
購的目標。
年前後投產，世界乙烯供需關系將得到極大的改善。中東地區憑借豐富、廉
價的乙烯裂解原料大力發展石化工業，中國是他們的目標市場（運距短於北
美，市場容量大於歐盟），屆時，中東石化產品將對國內市場造成巨大的壓
力。受此影響，國內乙烯業務的毛利水平有可能下降。
芳烴 最近幾年，國內聚酯工業的高速發展，導致對PTA 的需求急劇上
升，PTA毛利水平急劇增加。由於PTA裝置一次性投資相對較小，造成新增
投資大幅增加，這必然帶來對生產原料PX的需求增加，而PX一次性投資規
模較大，且必須依託煉油裝置，PX的產能增幅將有限。受此影響，預計2007
年芳烴產業的利潤將向上游轉移，PTA毛利水平下滑，PX毛利水平上升。
5 成品油批零差價將趨於正常，汽油出口將增加
預計2007年煉油毛利將有所改善，受此影響國內成品油資源供應狀況
將有極大的改善。再加之2006年12月11日成品油批發市場的放開，各石
油公司為爭取銷售商，搶占市場份額，成品油價格體系的改善將不可避免，
批零差價將趨於正常。
預計2007年原油加工量將繼續增加，而國內消費柴汽比大於生產柴汽
比，國內汽油將過剩，汽油出口量的增加也將不可避免。
6 2007 年石油化工行業競爭將加劇
6.1 油氣業務基本維持目前的行業格局
盡管「非公36條」已經頒布，並且相關政府機構已考慮向民營資本開
放上游業務，但考慮到國家能源戰略和能源安全、技術和人才資源、國內油
氣資源合理有效地開發和利用等因素，其他國有和民營資本大規模進入該領
域的可能性很小。即使這些資本能夠進入油氣勘探和開采領域，也可能只被
允許採取同現存國有石油公司合資合作的方式，並且可能採取「分紅不分油」
的利潤分配機制，這對油氣行業目前的行業格局影響微乎其微。
6.2 石油煉制和成品油銷售領域的競爭將加劇
國有石油公司 由於國
『柒』 石油，中國石化虧不虧
中石油、中石化近幾年來都沒有虧損過啊。中石化還是比較穩定的，雖然2016年有下滑，但是每年凈利潤都是200億往上的。
中石油2016年比較慘，凈利潤100億不到。2014年之前都是上千億的凈利潤的，應該是2016年油價大幅下跌導致的。
但2017年來看，這兩個公司的盈利，都是3、5百億的規模。
『捌』 如果2010年買入五萬元中石油股票，一直沒賣，現在虧多少錢
很高興回答你的提問。
有高人形象生動地描述了買入中石油的感慨： 問君能有幾多愁？恰似滿倉中石油！
中國石油(601857)，2007年11月5日在上交所上市，每股發行價16.70元，上市第一天股價直沖雲端，最高價48.62元，歷經十三年零5個月的洗禮，截止今日收盤，股價僅為4.17元，下跌了91.42%。假如你用100萬在中石油上市第一天追高買入，一直沒賣出，現在或虧損90多萬。
你的提問是在2010年買入50000元中石油股票，一直沒有賣出，以2010年第一個交易日中石油開盤價13.85元和2021年4月27日收盤價4.17元計算，大概要虧損35000元，虧損率近70%。
中國石油天然氣集團公司（簡稱中石油）是以油氣業務、工程技術服務、石油工程建設、石油裝備製造、金融服務、新能源開發等為主營業務的綜合性國際能源公司能源公司，是特大型央企。
中石油股價飽經風霜、歷久彌新，只剩下了零頭，把一大批價值投資者的理念和信心打得七零八落、支離破碎。
問君能有幾多愁？恰似48元滿倉中石油！中石油發行上市時，媒體、股評大肆宣傳，說是亞洲最賺錢的公司，絕對的大藍籌股，行業龍頭，核心資產。發行價好象是16元多，開盤48元放天量，然後一路下跌，基本上沒有反彈。我記得跌至30元時搶過反彈，25元割了。跌到16元多穩了一段時間後繼續下跌。令人費解的是，巴菲特持有中石油（H股），據說成本是2元多，在中石油發行A股的同時，巴菲特一直在分批拋售，大概從4元多一直賣到近12元，全部清空。而A股的發行價就16元多，開盤價48元，A股股民被坑慘了！至於2010年買入5萬元中石油股票，現在虧多少錢，沒算過。
對你，一個字"佩服"，二個字「真的佩服你」。我沒買過，就知道最高48，現在幾塊錢。智商不行，沒敢買。
中石油企業行政級別高，是不是應該副部級呀，還是壟斷行業，有錢什麼價位的原油都敢買。
手握副部級企業的股票，是不是感覺也比持有無編制民企股票多點什麼。這就行了，輸贏不重要，重要的是思想端正就好。
中石油還算好的，你如果是中簽還有錢賺，最悲催的是中簽華銳風電，上市第一天就破發，然後一路下行，從沒有到過發行價，現在己退市，最後股價一毛七分。與華銳風電比起來，中石油還是不錯的。
看你2010年什麼時候買入的，如果在低點買入，中間有幾次盈利的機會，如果一直持有到去年最高點時出，差不多保本，如果放到今年（2021年），估計要虧上那麼一點了
你看你這倒霉孩子！你買什麼股不好，你非得要買中石油？人家股神都是買長春高新、深萬科什麼的放著，十來年後漲百十倍。學著點，好好瞅瞅，市場上那麼多好股隨便買幾只好的，放它十幾年，你也是股神了。精神點，有志氣些，別總想著被套。有空弄幾碗雞湯喝喝，讀幾本成功學。切記切記！
如果你是2010年購買的中國石油，當時應該是7元上下，你可以買7100到7200股，現價是4.25你大概虧損60%多，大約二萬多元，解套方法：一，下跌後補倉，做高拋低吸，二，等下次反轉機會。
一刀割到腳面面，具體多少不好說
只要跌一半，這錢就是公司的，不會割肉，全賠。是不是這個道理，甚至還有加倉的，送錢人家花。捂臉
2007年11月7日上市46.5元買進1100股花了5萬元，到今天為4750元虧了45250元90.50%。
『玖』 1998年7月27日,根據國家要求,將國內油田,煉化企業及省地縣石油銷售企業重組為
根據九屆全國人大一次會議審議批準的《國務院機構改革方案》和國務院關於中國石油天然氣集團公司和中國石油化工集團公司有關問題的批復精神，經過半年時間的積極籌備，中國石油天然氣集團公司和中國石油化工集團公司正式宣告成立。1998年7月27日，兩大集團公司在人民大會堂舉行了成立大會。中共中央政治局委員、國務院副總理吳邦國出席大會並作了重要講話。
吳邦國在會上首先代表國務院對兩大集團公司的成立表示熱烈祝賀，並向兩大集團公司的廣大幹部職工表示親切慰問。他說，黨中央、國務院對組建兩大集團公司非常重視，把它作為這次國務院機構改革的一個重要組成部分。在兩大集團的籌備和組建過程中，國務院多次召開會議進行研究討論，作出了一系列的重要指示，朱（釒容）基總理親自確定了組建的原則方針和要求。兩大集團的組建，無論對於落實國務院機構改革方案，加快石油石化工業的改革與發展，還是對於實現我國今年的經濟發展目標，都具有極為重要的意義。
吳邦國指出，1998年以來，由於亞洲金融危機影響，國際油價大幅下跌，過量進口和走私的沖擊，石油石化行業生產經營面臨很大困難。一季度有3700多口油井關閉停產，1—5月份石油石化行業首次出現虧損。但隨著擴大內需力度加大，特別是實行更加積極的財政政策，對生產拉動作用將進一步增強；降低銀行利率，增加貸款，提高出口退稅率，嚴厲打擊走私，將進一步緩解企業困難；而產銷一體化、內外貿一體化，又為企業提高效益創造體制上的條件。石油石化行業無論是產值還是利稅，在工業經濟中都起舉足輕重的作用。廣大石油石化戰線職工一定要在6月份盈利5．4億元的基礎上，大力規范成品油市場，嚴厲打擊走私，保證國內油井能力開足，做好煉油廠產銷銜接，加強企業管理，力保全年利潤不低於100億元。
據了解，新成立的中國石油天然氣集團公司是國家在原中國石油天然氣總公司基礎上組建的石油石化企業，其成員企事業單位包括：原中國石油天然氣總公司直屬的12個油氣田企業，從原中國石油化工總公司劃入的14個煉油化工企業和5個銷售公司，從地方劃轉的12個省、自治區、直轄市及1個計劃單列市的石油公司及其下屬各級石油公司和加油站，吉林石油集團有限責任公司、吉化集團公司，以及原中國石油天然氣總公司直屬的其他企事業單位。中國石油天然氣集團公司側重經營石油、天然氣的勘探、開發業務，同時經營石油化工業務。
新成立的中國石油化工集團公司是國家在原中國石油化工總公司基礎上組建的石油石化企業，其成員企事業單位包括：原中國石油化工總公司直屬和控股的22個煉油化工企業，從原中國石油天然氣總公司劃入的12個油氣田企業，原中國東聯石化集團有限責任公司的5個生產企業及1個石油公司，從地方劃轉的18個省、自治區、直轄市及4個計劃單列市的石油公司及其下屬各級石油公司和加油站，以及原中國石油化工總公司直屬的其他企事業單位。中國石化集團公司成立後，中國東聯石化集團及中國東聯石化集團有限責任公司將依法注銷。中國石化集團公司側重經營石油化工業務，同時經營石油、天然氣的勘探開發業務。
兩大集團公司都由國家經貿委負責聯系。國家授予兩大集團公司原油、成品油外貿經營權，批准兩大集團公司進行國家授權投資的機構和國家控股公司的試點，兩大集團公司分別作為一個整體列入國務院確定的試點企業集團名單。
『拾』 「中石油撫順石化三年虧187億 管理人員占員工數1/5」安鋼呢
安鋼的機關人員絕對不會低於1/5 查看更多答案>>