A. 資金成本的概念對籌資決策有何指導意義
在市場經濟條件下，企業面臨的不僅是更大的經營自主權，還有更加激烈的市場競爭、更高經營風險和經濟責任。企業在不斷開拓產品市場的同時，還應該進一步拓寬資本市場，以滿足企業擴大再生產，增強競爭能力，不斷發展壯大的需要。在資金市場上，隨著投資主體的多元化，企業籌資渠道也呈多元化狀態。不同籌資渠道，企業所花費的費用也不相同。那麼，企業應該通過哪些方式籌措自己所需要的資金？不同的籌資方式對企業有哪些影響？企業應該如何進行籌資決策呢？下面從資金成本這方面來分析這些問題。
一、資金成本概述
資金成本是企業為籌集和使用一定量的資金而付出的代價。這種代價包括兩部分：一是企業因使用資金而付出的代價（稱為用資費用），如向股東支付的股利、向債權人支付的利息等，它是資金成本的主要內容，在使用過程中一般要經常性、定期性支付；二是企業在資金籌措過程中所花費的各種開支（稱為籌資費用），如向銀行支付的借款手續費、發行股票和債券所支付的印刷費、廣告費、注冊費等，它通常在籌措資金時一次性發生，在以後的使用過程中不再發生。
資金成本可以用絕對數表示，也可以用相對數表示，但在財務管理實務中一般用相對數來表示，即資金成本率，它是用企業每年的用資費用與籌資凈額相比而計算出來的，簡稱為資金成本：
資金成本=■×100%
二、不同籌資方式下的資金成本分析
1、借款籌資的資金成本
借款資金成本
=■×100%
借款籌資資金成本最低。主要有四個原因：一是企業借款利息在稅前利潤中開支的，屬於免稅費用，這樣可使借款籌資的實際成本降低；二是借款籌資可使普通股股東獲得財務杠桿效應，增加每股稅後盈餘；三是債權人的求償權優於普通股和優先股股東，使債權人風險相對於股東風險較小，從而導致其要求的風險報酬率較低；四是借款籌資屬於直接籌資，籌資費用較少。
2、發行企業債券的資金成本
企業債券資金成本
＝■×100%
發行企業債券的籌資成本也較低，但較借款籌資的資金成本略高。資金成本較低的原因與借款籌資基本一致，但它在發行時要支付很大一部分印刷費、廣告費、注冊費和代辦費等，故籌資費用要比借款籌資高。另外，企業要想順利發行債券，債券利率一般要略高於同期銀行貸款利率，從而導致其用資費用也比借款籌資高。
3、發行普通股的資金成本
普通股資金成本
＝■+預計股利年增長率
從資金成本角度考慮，發行普通股的資金成本最高。主要有兩個原因：一是由於投資者購買普通股股票既沒有取得固定收益的保證，也不能抽回投資，所以普通股股東的風險最高，當然也相應要求有較高的投資報酬，導致普通股資金成本較高；二是普通股發行成本較高。
4、發行優先股的資金成本
優先股資金成本
＝■×100%
從資金成本角度考慮，發行優先股籌資的資金成本較高。發行優先股籌資的資金成本一般雖低於發行普通股股票籌資的資金成本，但高於發行企業債券或取得銀行借款的資金成本。低於普通股的籌資成本有兩個原因：一是由於優先股股東按照股票面值和固定的股利率取得股利，風險較普通股股東小，所以其要求的投資報酬也較普通股低；二是優先股的股利支付是確定的，當企業的資產收益率高於優先股股利率時，發行優先股籌資就可以提高普通股股本收益率，普通股股東可獲得財務杠桿的好處，增加每股稅後盈餘。發行優先股籌資的資金成本高於發行企業債券或取得銀行借款的資金成本是由於：一是發行優先股籌資費用較發行企業債券籌資或取得銀行借款的籌資費用要高一些；二是主要是由於優先股的股利是在稅後利潤中支付的，而債券利息或借款利息都是在稅前利潤中支付的；三是優先股股東的求償權在債券持有人之後，導致優先股股東的風險大於債券持有人的風險，這使得優先股的股利率一般要大於債券的利息率。
5、留存收益的資金成本
留存收益資金成本=■+股利年增長率
留存收益是企業繳納所得稅後形成的，其所有權屬於股東。股東將這一部分未分派的稅後利潤留存於企業，實質上是對企業追加投資。留存收益是企業繳納所得稅後形成的，因此企業使用留存收益也就沒有抵稅效應。
三、資金成本對籌資決策的影響
資金成本在企業籌資決策中起著決定性的作用。一般從以下方面考慮：
1、以較低個別資金成本籌資。各種籌資方式的成本即個別資金成本，包括銀行借款、債券、優先股、普通股和留存收益等各項個別資金成本。計算個別資金成本，通常用上述資金成本率公式。在應用上述公式計算個別資金成本時：借款和公司債券的成本應考慮扣稅因素，即再乘以（1-所得稅率）；普通股和留存收益的資金成本率都要在公式之後加上普通股股利年增長率。如果企業只以一種方式籌措資金，當然是選擇個別資金成本最低的方式來滿足企業對資金的需求。
例如，當企業因為擴大生產規模或其他原因，需要在資金市場上籌集資金時，它應該根據當前銀行利率、證券市場利率、企業盈利能力和股利政策、資金市場籌資費率等信息，分別計算銀行借款、發行公司債券、發行普通股和發行優先股等各種籌資方式下的個別資金成本，然後以各種籌資方式下的資金成本進行比較，選擇個別資金成本最低的方式進行籌資，以滿足自己的資金需要。
2、以最低綜合資金成本籌資。企業從多種渠道、用多種方式進行組合籌資時，由於組合中各種方式的籌資成本往往不同，所以必須計算企業的綜合資金成本。綜合資金成本是在計算個別資金成本的基礎上，以各種資金佔全部資金的比重為權數計算出來的加權平均資金成本，所以綜合資金成本也稱加權平均資金成本。公式為：
KW＝∑KjWj
式中：KW為綜合資金成本；Kj為第j種個別資金成本，Wj為組合中第j種個別資金佔全部資金的比重（權數）。計算方法：先分別算出各種資金佔全部資金的比重（權數）；其次將各種資金的比重乘以相應的個別資金成本；再把它們的積相加，得出綜合資金成本。通過計算，選擇綜合資金成本最低的籌資組合進行籌資。
3、追加籌資時必須考慮邊際資金成本。企業無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，當其籌集的資金超過一定限度時，原來的資金成本就會增加。在企業追加籌資時，需要知道籌資額在什麼數額上便會引起資金成本怎樣的變化。這就需要計算邊際資金成本。邊際資金成本是資金每增加一個單位而增加的成本。
4、充分利用表外籌資，降低資金成本。表外籌資是指企業的籌資不在資產負債表內直接反映，而其形成的費用及取得的經營成果卻在利潤表中反映出來，如經營性租賃籌資、應收賬款籌資、代銷商品和來料加工等。表外籌資不涉及負債的增加，不支付籌資費用和用資費用，減少了企業的籌資成本。
資金成本並不是企業籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業還要考慮到財務風險、資金期限、償還方式、限制條件等。但資金成本作為一項重要的因素，直接關繫到企業的經濟效益，是籌資決策時需要考慮的一個首要問題。所以，企業籌資決策的核心是在多渠道、多種籌資方式條件下，力求籌集到最經濟、資金成本最低的資金來源。
B. 資本成本是由哪幾個項目構成的
簡單來說，就是權益成本和債務成本。細分來說，包括普通股成本、留存收益成本、長期借款成本、債券成本。在進行資本結構決策時，使用加權平均資本成本；在進行追加籌資決策時，則使用邊際資本成本。
C. 財務人員在進行追加籌資決策時,所使用的資本成本是什麼
應該是加權平均資本成本，籌資的來源可能有債務籌資和股權籌資，因此要使用加權平均資本成本。
D. 怎樣計算邊際資本成本
邊際資本成本是企業追加籌措資本的成本，即每增加一個單位的籌資金額，所增加的加權平均資本成本。
E. 資本成本由哪幾部分構成
包括發行股票或債券支付的印刷費、發行手續費、律師費、資信評估費、公證費、擔保費、廣告費。
資本成本指企業籌集和使用資本而付出的代價，通常包括籌資費用和用資費用。
籌資費用，指企業在籌集資本過程中為取得資金而發生的各項費用，如銀行借款的手續費，發行股票、債券等證券的印刷費、評估費、公證費、宣傳費及承銷費等。
用資費用，指在使用所籌資本的過程中向出資者支付的有關報酬，如銀行借款和債券的利息、股票的股利等。
資本成本是選擇籌資方式、進行資本結構決策和選擇追加籌資方案的依據，是評價投資方案、進行投資決策的重要標准，也是評價企業經營業績的重要依據。
這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用於本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本。 例如，投資人投資於個公司的目的是取得回報，他是否願意投資於特定企業要看該公司能否提供更多的報酬。
(5)追加籌資決策成本是什麼擴展閱讀
資本成本
分類
借入長期資金即債務資本，要求企業定期付息，到期還本，投資者風險較少，企業對債務資本只負擔較低的成本。但因為要定期還本付息，企業的財務風險較大。自有資本不用還本，收益不定，投資者風險較大，因而要求獲得較高的報酬，企業要支付較高的成本。但因為不用還本和付息，企業的財務風險較小。所以，資本成本也就由自有資本成本和借入長期資金成本兩部分構成。
運用形式
資本成本有多種運用形式：
一是在比較各種籌資方式時，使用的是個別資本成本，如借款資本成本率、債券資本成本率、普通股資本成本率、優先股資本成本率、留存收益資本成本率；
二是進行企業資本結構決策時，則使用綜合資本成本率；
三是進行追加籌資結構決策時，則使用邊際資本成本率。
F. 關於籌集資金的邊際成本的計算，謝謝
一、籌集資金的邊際資本成本的計算
邊際資本成本是企業追加籌資的成本。是企業進行追加籌資的決策依據。籌資方案組合時，邊際資本成本的權數採用目標價值權數。
【例】甲公司目前的資本總額為2000萬元，其中普通股800萬元、長期借款700萬元、公司債券500萬元。計劃通過籌資來調節資本結構，目標資本結構為普通股50%、長期借款30%、公司債券20%。現擬追加籌資1000萬元，個別資本成本率預計分別為：普通股15%，長期借款7%，公司債券12%。則追加的1000萬元籌資的邊際資本成本為（13.1%）。
【例題解釋】：籌集的1000萬元資金中普通股、長期借款、公司債券的目標價值分別是：普通股（2000＋1000）×50%－800＝700（萬元），長期借款（2000＋1000）×30%－700＝200（萬元），公司債券（2000＋1000）×20%－500＝100（萬元），所以，目標價值權數分別為70%、20%和10%，邊際資本成本＝70%×15%＋20%×7%＋10%×12%＝13.1%。
二、邊際資本成本的含義
是指企業每增加一個單位量的資本而形成的追加資本的成本。通常地，資本成本率在一定范圍內不會改變，而在保持某資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度稱為保持現有資本結構下的籌資突破點，一旦籌資額超過突破點，即使維持現有的資本結構，其資本成本率也會增加。由於籌集新資本都按一定的數額批量進行，故其邊際資本成本可以繪成一條有間斷點(即籌資突破點)的曲線，若將該曲線和投資機會曲線置於同一圖中，則可進行投資決策：內部收益率高於邊際資本成本的投資項目應接受；反之則拒絕；兩者相等時則是最優的資本預算。
G. 財務管理簡答題：簡述資金成本的概念及其作用
資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用於本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本。
資金成本在企業籌資決策中的作用表現為：
1、資金成本是影響企業籌資總額的重要因素；
2、資金成本是企業選擇資金來源的基本依據；
3、資金成本是企業選用籌資方式的參考標准；
4、資金成本是確定最優資金結構的主要參數。
(7)追加籌資決策成本是什麼擴展閱讀
金成本具有一般產品成本的基本屬性即同為資金耗費，但又不同於帳面成本，而屬於預測成本，其一部分計入成本費用，相當一部分則作為利潤分配處理；
資金成本是企業的耗費，企業要為佔用資金而付出代價、支付費用，而且這些代價或費用最終也要作為收益的扣除額來得到補償.但是資金成本只有一部分具有產品成本的性質。資金成本的基礎是資金時間價值，但通常還包括投資風險價值和物價變動因素。
H. 關於邊際資本成本和追加籌資資本成本的問題，謝謝。
邊際成本：簡單解譯為如果企業銷售額達到這個點的時候就是不賺不賠．
而籌資成本在這里應是小於或等於邊際成本的．
籌資成本只是邊際成本中的一個參數．
I. 簡述資本成本的概念和作用
資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用於本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本。
例如，投資人投資一個公司的目的是取得回報，他是否願意投資於特定企業要看該公司能否提供更多的報酬。為此，他需要比較該公司的期望報酬率與其他等風險投資機會的期望報酬率。
如果該公司的期望報酬率高於所有的其他投資機會，他就會投資於該公司。他放棄的其他投資機會的收益就是投資於本公司的成本。因此，資本成本也稱為投資項目的取捨率、最低可接受的報酬率。
資本成本的作用：
資本成本在企業籌資、投資和經營活動過程中具有以下三個方面的作用：
1、資本成本是企業籌資決策的重要依據。
企業的資本可以從各種渠道，如銀行信貸資金、民間資金、企業資金等來源取得，其籌資的方式也多種多樣，如吸收直接投資、發行股票、銀行借款等。但不管選擇何種渠道，採用哪種方式，主要考慮的因素還是資本成本。
通過不同渠道和方式所籌措的資本，將會形成不同的資本結構，由此產生不同的財務風險和資本成本。所以，資本成本也就成了確定最佳資本結構的主要因素之一。
隨著籌資數量的增加，資本成本將隨之變化。當籌資數量增加到增資的成本大於增資的收入時，企業便不能再追加資本。因此，資本成本是限制企業籌資數額的一個重要因素。
2、資本成本是評價和選擇投資項目的重要標准。
資本成本實際上是投資者應當取得的最低報酬水平。只有當投資項目的收益高於資本成本的情況下，才值得為之籌措資本；反之，就應該放棄該投資機會。
3、資本成本是衡量企業資金效益的臨界基準。
如果一定時期的綜合資本成本率高於總資產報酬率，就說明企業資本的運用效益差，經營業績不佳；反之，則相反。
(9)追加籌資決策成本是什麼擴展閱讀
資本成本特點：
資本成本與生產經營成本相比具有以下四個特點：
1、生產經營成本全部從營業收入中抵補，而資本成本有的是從營業收入中抵補，如向銀行借款支付的利息和發行債券支付的利息；有的是從稅後利潤中支付，如發行普通股支付的股利；有的則沒有實際成本的支出，而只是一種潛在和未來的收益損失的機會成本，如留存收益。
2、生產經營成本是實際耗費的計算值，而資本成本是一種建立在假設基礎上的不很精確的估算值。如按固定增長模型計算普通股成本率，就以假定其股利每年平均增長作為基礎。
3、生產經營成本主要是為核算利潤服務的，其著眼點是已經發生的生產經營過程中的耗費。資本成本主要是為企業籌資、投資決策服務的，其著眼點在於將來資金籌措和使用的代價。
4、生產經營成本都是稅前的成本，而資本成本是一種稅後的成本。
J. 如果企業擬追加籌資，以資本成本進行決策，應選擇的決策依據是什麼
一、確定可選籌資方案
二、計算每種籌資方案實行後，公司總的籌資成本
三、選擇籌資成本最低，也就是最佳方案
四、實務中，還應考慮其它相關因素，如籌資難易程度，與對方關系，對公司的影響等。