股指套利持有成本怎麼算

① 股指期貨無風險套利計算方法

期貨價格F的計算式為：PF=PS·er(T－t)
式中，S為現貨價格；r為無風險利率；T為合約到期時間；t為時間。而無套利區間需要給定無風險利率。
股指期貨 ，全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標准化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣，到期後通過現金結算差價來進行交割。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。 股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。
1、套利交易具有風險相對小、收益穩定、成本低等特點，受到投資者的廣泛歡迎。根據我們的測算，股指期貨期現套利的無風險年收益率在15%-20%左右，適用於資金量大、風險偏好低的投資者，也適用於市場大勢不明時，資金量適宜的普通投資者。
2、期現套利原理
股指期貨現金交割和交割結算價確定的相關規則，使得到期日期貨價格收斂於現貨價格。如果不考慮交易成本，一旦期貨指數價格偏離現貨指數價格，就可以通過套利交易鎖定利潤。但實際操作中，由於存在買賣手續費，沖擊成本、資金利息等成本，實際存在無套利區間。在無套利區間內投資者進行套利操作，不但不能獲取利潤，甚至可能虧損。只有當期貨價格躍出無套利區間，投資者進行套利操作才能取得無風險收益。
3、如果期貨價格躍出無套利區間上邊界，則買入現貨的同時，在期貨合約上開倉賣出，期望價差縮小後，通過對沖平倉或者交割來獲取預期的價差收益；如果期貨價格跌破無套利區間下邊界，則賣出現貨的同時，買入期貨合約，以期獲利。

② 股指期貨的成本怎麼算

股票指數期貨是指以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約。在具體交易時，股票指數期貨合約的價值是用指數的點數乘以事先規定的單位金額來加以計算的，如標准·普爾指數規定每點代表250美元，香港恆生指數每點為50港元等。股票指數合約交易一般以3月、6月、9月、12月為循環月份，也有全年各月都進行交易的，通常以最後交易日的收盤指數為准進行結算。

期貨的成本是根據當日保證金比例乘合約價格乘合約標准數量+手續費就是成本
例如{15%(保證金）*5020（價格）*2（手數）*10（每手10噸）}+16（手續費每手8）=10578 這就是做2手白糖需要的成本 也就是保證金 平倉後處手續費部分 其餘返還。

③ 股指期貨的套利是什麼意思

股指期貨（Stock Index Futures，即股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨），是指以股價指數為標的資產的標准化期貨合約。雙方約定在未來某個特定的時間，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。股指期貨交易的標的物是股票價格指數。

④ 如何利用股指期貨進行期現套利

期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，從而利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。理論上，期貨價格是商品未來的價格，現貨價格是商品目前的價格，按照經濟學上的同一價格理論，兩者間的差距，即"基差"(基差=現貨價格-期貨價格)應該等於該商品的持有成本。一旦基差與持有成本偏離較大，就出現了期現套利的機會。其中，期貨價格要高出現貨價格，並且超過用於交割的各項成本，如運輸成本、質檢成本、倉儲成本、開具發票所增加的成本等等。 期現套利主要包括正向買進期現套利和反向買進期現套利兩種。
期現套利對於股指期貨市場非常重要。
一方面，正因為股指期貨和股票市場之間可以套利，股指期貨的價格才不會脫離股票指數的現貨價格而出現離譜的價格。期現套利使股指價格更合理，更能反映股票市場的走勢。
另一方面，套利行為有助於股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高，有利於投資者交易和套期保值操作的順利進行。

⑤ 套利成本的構成

套利成本是投資者必須關注的焦點，包括交易成本、資金成本、沖擊成本，並且構建現貨組合與指數間的跟蹤誤差、到期基差不收斂情形都是造成套利成本的因素。
1、交易成本、資金成本、沖擊成本的計算方式
交易成本：交易成本包括建倉時的交易成本和平倉時的交易成本。建倉時現貨交易成本按0.17%的交易費率計，期貨交易成本按30元/手的固定費用計；基於市場的正態分布假設，我們假定平倉時的交易成本與建倉時的交易成本相等。
資金成本：套利交易中所涉及到的資金成本主要來自於購買現貨所需資金、期貨 合約頭寸的保證金、預留的風險保證金、建倉時產生的交易費用等資金所產生的利息，全部的資金利息成本按照8%的年化利率水平計。
沖擊成本：沖擊成本是指在套利交易中需要迅速而且大規模地買進或者賣出證券，未能按照預定價位成交，從而多支付的成本。沖擊成本同樣包括建倉時期和平倉時期的沖擊成本，我們假定平倉時期的沖擊成本與建倉時期的沖擊相等。在測算歷史套利機會時，我們利用賣二價來計算沖擊成本。在實時監控套利機會時，我們利用能夠滿足套利量的實際掛單情形來測算沖擊成本。
2、跟蹤誤差的計算方式
由於指數不能直接買賣，我們利用ETF或成份股來構建現貨組合，因此現貨組合與指數本身之間會形成一定程度的誤差，誤差值表示如下：其中，rm預留的風險保證金率，bm為基本保證金率，Ft為期貨合約當前價格，Fr,a為在a置信水平下T時刻期貨合約價格，這里我們取a=99.9%。
相對利用成份股構建現貨組合，利用ETF組合構建指數的誤差較小，但市場上的ETF成交量較小，不太能夠滿足套利的快速建倉要求，因此為了讓統計數據更有說服力，我們篩選滬深300指數權重排名靠前的N個成份股來構建現貨組合，N個成份股在組合中的權重是根據最小化跟蹤誤差的最優化方法計算得到的。下圖是N取不同值時的跟蹤誤差的分布情況。
從圖中可以看出，當成份股個數N達到40－50時，跟蹤誤差會達到較理想的狀態，此時入選成份股的權重占滬深300指數的50%左右。因此，在下面的統計分析中，我們選取40隻股票來構建現貨組合，日誤差率為0.0044。
3、預留風險保證金的計算方式
正向期現套利需要賣空股指期貨，套利者面臨著因股指上漲推動合約上漲而帶來的期貨保證金不足的風險，因此需要預留一定比例的風險保證金。基於對數正態分布的假設，我們可以估計在一定風險控制范圍內（a置信水平下），需要預留的風險保證金率。其中，CRi為現貨組合的報酬率，IRi為滬深300指數的報酬率，T為樣本數。
4、到期基差未收斂情況的處理
期現套利的基本思想是當期貨合約與標的指數之間的基差超過了合理的范圍，套利者通過同時反向構建現貨、期貨頭寸，理論上期貨到期時的價格會收斂向標的指數價格收斂。但由於套利成本的存在，在到期時刻，期貨價格也不一定會絕對收斂到標的指數價格，當然如果基差在到期時仍然超出一定的范圍，新的套利者會繼續進行套利，以促進基差收攏到合理的狀態（沒有套利空間的狀態）。因此，我們通過對到期時刻套利成本的分析，可以預估出基差在到期時的合理區間，把這個區間作為我們套利的成本之一。

⑥ 什麼是股指期貨的期現套利啊能舉例說明一下嗎

期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，從而利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。

2012年9月1日滬深300指數為3500點，而10月份到期的股指期貨合約價格為3600點（被高估），那麼套利者可以借款108萬元 （借款年利率為6%），在買入滬深300指數對應的一籃子股票（假設這些股票在套利期間不分紅）的同時；

以3600點的價格開倉賣出1張該股指期貨合約 （合約乘數為300元/點）。當該股指期貨合約到期時，假設滬深300指數為3580點，則該套利者在股票市場可獲利108萬*（3580 /3500）-108萬=2.47萬元；

由於股指期貨合約到期時是按交割結算價來結算的，其價格也近似於 3580點，則賣空1張股指期貨合約將盈利（3600-3580）*300=6000元。2個月期的借款利息為2*108萬元*6%/12=1.08萬 元，這樣該套利者通過期現套利交易可以獲利2.47+0.6-1.08=1.99萬元。

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作用：期現套利對於股指期貨市場非常重要。一方面，正因為股指期貨和股票市場之間可以套利，股指期貨的價格才不會脫離股票指數的現貨價格而出現離譜的價格。期現套利使股指價格更合理，更能反映股票市場的走勢。

另一方面，套利行為有助於股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高，有利於投資者交易和套期保值操作的順利進行。

⑦ 股指期貨套利持有成本怎麼計算

其他市場的「到期日效應」：在海外市場成熟度指數期貨結算價主要有兩種方法可以生成情況：一是根據被關閉或開市價交付特定時間點的現貨市場價格，另一種是在按照時間段的沉降平均價格。基本上，在股指期貨上會出現的對股票現貨市場波動的股市，股票交易量，價格和及時的交貨點2顯著變化的到期日更為明顯，從平均價格接近的最大偏差相對交易成本。到期日套利策略：ETF的交易機制應用到股指期貨到期日的申購和贖回，可以避開股票，因為T +0的交收制度的股票通過購買ETF把握套利機會的到期限制轉換成一籃子股票而賣出股指期貨能夠獲得股指期貨相對較大幅度的現金保費收入，但要持有股票和賣出股指期貨可以買相對股指期貨現貨，以獲得更可觀的保費收入。到期日套利的因素：由於套利策略在到期日的特殊性，套利的實際過程要考慮各方面的因素，可能會影響更多，包括：明確的交易成本，ETF交易沖擊成本，ETF的溢價和折價，最低認購和贖回ETF單位，現貨買賣股票的成本影響，股票訂單執行速度。由於這導致當交易量會導致基於海外市場的經驗，滬深300指數期貨的結算系統現貨價格套利機會的買賣交易不平衡的身體，股指期貨交割日出現到期日效應，即股指期貨合約到期日或接近成熟，並在波動性異常變化的現象。一般認為，到期日效應，主要是由於套利交易的行為造成的。在股指期貨合約與現貨套利定價顯得相對現貨市場，並將在股指期貨市場干預在一定程度上，與當偏差，並足以支付各種費用，分別建倉構成套利組合及維持期貨套利投資組合的城市至到期日，然後開尾套利。根據股指期貨結算規則，採用現金結算的期貨合約到期交割的股票，而不是在現場，所以會有很多成熟的時候，需要賣出套利集中期，或買了很多股票當場，市場流動性顯然，這將影響對在股票的現貨價格異常變化的成本有較大影響將是很容易理解。一些操縱股票價格也可能導致到期日效應，研究表明，股指期貨價格操縱成熟的目的包括兩個方面：直接的套利組合是在到期日的到期日結束時，更多的收入是讓間接的收益在等待，將保持套利頭寸。辦法直接訪問的一些套利的表現有到期日，到期日由操縱股價之前，現貨股票的未平倉頭寸可以得到一個更有利的現貨期貨結算價，以獲得利益。以某種方式顯示使用市場參與者的價格上漲對他們的期望的方向到期日效應的間接利益，通過故意事務更改，從而建立套利組合中獲得更大的傳播後續合同。從海外市場的經驗，對一些比較明顯的成熟市場的影響，股票的現貨價格，實現了從規模的均衡水平相當差，基本上涵蓋散戶投資者的交易成本。根據對滬深300指數期貨的要求中國金融期貨交易所交易規則：在最後兩小時的算術平均價為最後交易日標的指數的股指期貨結算價。顯然，以這樣的方式產生結算結算價的一定時間內，和現金結算的實施，有到期日效應是可以預期的。國內股指期貨結算價不同，價格在某一時刻，美國，日本等市場，而且從平均價格在香港，澳大利亞等市場較長一段時間，再加上國內股市投機比較常見的特徵，我們認為國內市場在未來推出股指期貨到期日之後的更大量的存在現貨價格的波動是不可避免的，這是定的套利機會筏板基礎。缺乏國內現貨交易日T +1交收的傳統套利股指期貨套利力量的傳統動力的機制不能在到期日執行。當股指期貨價格相對於現貨價格在到期日超過交易成本的價格溢價的幅度，按照標準的套利交易可以出售給買了股票指數期貨現貨定價的區別，因為它是一天能賣買斷股份所需的期貨結算價到期日，而根據T +1日買股票的交付機制不能再賣，所以這種套利活動將不會實施。也是基於目前的情況來看，國內市場對未來股指期貨推出的，即使他們已經推出融資融券業務，但個股比較常見的賣空難以有所作為，從而不能成為一個相對指標期貨當股指期貨通過現金購買打折現貨的方式來創造短期股票套利頭寸。再加上缺乏套利的力量，我們相信將會有較大幅度的現貨價到期日的前一天偏離的性能均衡水平，這是股指期貨與股指期貨之間有很大的偏差結算前結算將是困難的為了避免套利的兩種手段機遇出現的，而大幅偏離。市場成熟股指期貨在海外市場的其他影響經歷了很長的發展時期，股指期貨到期日效應一直是許多研究人員和業界關注的焦點。根據不同的方式產生的結算價可以區分兩種類型的市場調研。美國，日本和美國1982年2月16日其他第一股指期貨市場由貿易堪薩斯城推出了價值指數期貨（VLF），是目前交易最活躍的1982年4月，芝加哥商業交易所S於上市標普500指數期貨合約，該合約直到1987年六月到期日加權平均收市價的成份股，按到期日調整開盤價成份股的加權平均數計算後的結算價。日本國內市場，首批推出股指期貨的50種股票期貨合約交易始於1987年6月，由於當時日本證券交易法禁止現金結算，因此50種股票期貨合約採取實物交割。到1988年5月，日本股票指數和允許現金結算，於1988年九月中旬前選擇經修訂的證券交易法，大阪證券交易所開始了日經225指數期貨。日經225指數期貨到期日為開幕上午收盤價。股指期貨到期日效應更加明顯，在美國市場，被稱為「三巫聚首」時期，是表徵當天交易時段，股票指數期貨，股票指數期權的最後一小時的每一季度的第三個星期五，同時以期股票期權。從S＆P500指數期貨之日起施行屆滿，由於其結算價由加權價格的成份股在某個時候決定的，所以會有大量現貨出售現貨集中的現象傳送點，研究在S＆P500指數期貨由大量套利關閉目標價的市場秩序（市場ON-CLOSEOders）的價格發行的交貨單的收市價找到。顯然，有很多價格在一個單一的集中點出現，結果很容易導致的是沒有對手盤，價格扭曲是不可避免的。也可以從統計數據可見，因為交付時間，產品的價格從時間改變導致從開放到封閉傳輸時開幕到期日效應的截止時間。從統計數據來看，0.366％的適當比例後的價格回收，的S＆P500指數期貨到期日效應的研究，而做市商提供充足的流動性蜱差約為0.417％，即到期日價格的影響接近成本，考慮到做市商的成本優勢，很顯然，對於一些機構的套利機會存在到期日。針對日本市場，日經225指數期貨的研究也顯示顯著增加的到期日現貨交易量和股價反轉並不明顯，變化的程度不足以支付交易費用。 KAROLYI 1988年5月為1991年11月日經225指數期貨當日現貨市場交易量和價格的數據進行統計測試期間屆滿顯示，交易量的異常變化及價格反轉僅為0.2％。香港市場和澳大利亞1986年5月於恆生指數平均指數點到期日的到期日推出恆生指數期貨結算價報每五分鍾;澳洲市場在1983年推出AOI指數在一個特定的在SPI指數期貨後，在到期日的收盤價AOI指數1997年3月結算價的前一天交貨價格變動，到期收的現貨市場15分鍾在喊價市場定價為分娩後，所以以後的路標的指數產生的結算價，到期日，現貨市場上的所有基本信息可以體現出來，所以類似於按天計算的平均價格指數。在香港市場上股指期貨到期日效應明顯。博倫和惠利中的相對缺乏交易量的增長低於到期日的低交易量的到期日到期的早期異常變化的研究發現，但在引入程序化交易，只有出現在程序化交易的現象;他們的研究還發現，恆生指數期貨到期日現貨較非到期日的收益率較低，但統計檢驗不顯著。從以上兩種結算價產生的不同的方式推向市場成熟度指數期貨的交易量與股票價格回落的統計數據，無論價格或時間點的平均值作為期貨結算價，在到期日交易量是有明顯的變化在期貨的現貨價到期後重返率的平均水平是不夠的，涵蓋所有交易成本，但在價格的時間點結算更接近一般的交易成本，市場價格的變化，主要是由於結算價時間點時，套利平倉交易當場位置大多集中在該點需要產生約收盤結算價計算，生產量較高的沖擊成本是不可避免的市場表現在很短的時間內交易;按照一定的時間周期的平均價格前或近一個時期，以反映結算價格信息後，套利者沒有時間專注於個別位置，另一個時期價格的相對變動來操縱操縱股價的時間比更難，所以現貨市場表現是不容易的明顯的異常。到期影響不同類型的交易者投資者在目標市場劃分的行為，我們把參與股指期貨的交易員和現場分為三類：套利，套期保值者和投機者。試圖找到從兩個指數期貨及股票或內部定價誤差現貨之間的套利機會，相對偏差是其重點;套期保值者利用股指期貨來對沖其股票持有兩間貼合的風險，價格更符合與他們交易的需要;投機者決定根據趨勢交易，朝著改變自身的有利的方向趨勢的影響，可以得到更多的實惠。正如前面提到的，在股指期貨到期日，由於套利交易的行為將會使異常變化，在現貨市場，事實上，在股指期貨市場與現貨市場三種不同類型的交易者分別為各種交易活動，以及不同類型的到期日貿易商使基於其不同的期望決定的，所以股指期貨和受到不同類型的交易者的影響現貨市場是不一樣的。應該指出的是，我們認為，國內推出股指期貨的未來，融資融券業務甚至已經推出，但包括成本高，規模有限等，苛刻的限制將使得每天的股指期貨套利交易主要賣出股指期貨買入股票的遠期現貨套利交易。

⑧ 股指期貨理論價格的持有成本

所謂持有成本是指投資者持有現貨資產至期貨合約到期日必須支付的凈成本，即因融資購買現貨資產而支付的融資成本減去持有現貨資產而取得的收益。以F表示股指期貨的理論價格，S表示現貨資產的市場價格，r表示融資年利率，y表示持有現貨資產而取得的年收益率，△t表示距合約到期的天數，在單利計息的情況下股指期貨的理論價格可以表示為：
F=S*[1+（r-y）*△t /360]
舉例說明。假設目前滬深300股票指數為1800點，一年期融資利率5%，持有現貨的年收益率2%，以滬深300指數為標的物的某股指期貨合約距離到期日的天數為90天，則該合約的理論價格為：1800*[1+(5%-2%)*90/360]=1813.5點。