A. 原油，美債和美元是什麼關系
1、近期油價上行不斷與大國博弈呈現交匯點。高油價很可能是美國用以限制中國的「手段」，但也將助推俄羅斯在大國博弈中「崛起」，因此中俄油價具有蹺蹺板效應，美國目前較為猶豫。
2、美國薪資增速上行，疊加油價超預期上漲，抬升通脹預期，進而推升10年期美債收益率上行。10年期美債收益率上漲，帶動美元指數進一步走高。油價、美債利率、美元三者同步上漲將會在短期延續。
3、原油和美元的負相關性未明顯體現，短期或將延續同步走強。
4、WTO訴訟,投資限制是美國下一步制衡的手段,以達到美國認為合適的程度。
預計油價上漲，美債收益率上行，美元走高的趨勢短期將會延續
我們認為地緣政治將成為影響油價短期波動的最重要因素。近期油價上行不斷與大國博弈呈現交匯點。高油價很可能是美國用以限制中國的「手段」，但也將助推俄羅斯在大國博弈中「崛起」，因此中俄油價具有蹺蹺板效應，美國目前較為猶豫。油價上漲，推升通脹預期，助推美債長端利率上行，進而帶動美元指數進一步上漲。我們認為，油價、美債利率、美元三者同步上漲將會在短期延續。5月19日公布中美聯合聲明，這標志著中美貿易沖突進入雨點小的階段，市場風險偏好將得到修復，而WTO訴訟、投資限制將是美國下一步制衡的手段,以達到美國認為合適的貿易條件。
油價超預期上行，點燃通脹預期，助推10年期美債收益率上行
美國薪資增速上行，疊加油價超預期上漲，抬升通脹預期，進而推升10年期美債收益率上行。 5月15日十年期TIPS隱含的通脹預期升至2.18%，創4年以來的新高。我們認為今年油價上行的風險點在於美國政治軍事力量參與中東地緣政治、激化區域局勢，目前這一判斷在逐步驗證。5月8日特朗普宣布退出伊朗核協議。5月10日以色列空襲敘利亞境內的伊朗目標。5月14日，美國駐以色列大使館從特拉維夫遷往耶路撒冷。中東地緣局勢緊張推升油價走高，本周盤中布倫特原油曾破80美元/桶關口。我們認為，油價上行推動長端美債利率上行的趨勢短期將會延續。
10年期美債收益率上漲，帶動美元指數進一步走高
10年期美債收益率在通脹預期的推升下持續上行，本周盤中最高觸及3.126%。較高的美債收益率吸引資金迴流美債資產，從而推動美元指數走強。根據利率平價理論，利差很大程度上會影響匯率的走勢。5月18日10年期美債與德債利差擴大到249bp, 10年期美債與日債利差擴大至299bp, 創階段性新高，這將短期支撐美元反彈。我們認為，當前美元指數是處於長周期趨弱的一波反彈升浪當中。從經濟增長與貨幣政策的維度，「美強歐弱」的局面在短期將會延續，美元指數或將階段性反彈至三季度，高點可能在94至97之間，但是中長期已接近大周期向下拐點。
原油和美元的負相關性未明顯體現，短期或將延續同步走強
原油和美元的同步上漲並不多見，由於原油是以美元計價，所以原油和美元通常是呈現負相關，美元走強將會使原油價格承壓。但由於此輪油價上漲的態勢較為強勁，因此美元和原油的負相關性體現得並不明顯。首先，通脹套利交易導致當前原油和美元同步上漲。這一套利行為先推高油價，使通脹預期升溫，再押注美聯儲加快加息節奏，看多美元。其次，中東地緣事件頻發，區域局勢不穩定，不斷助推油價上漲，這背後均有美國政治力量參與。我們認為中東局勢高度復雜，沙特和伊朗矛盾、以色列和沙特矛盾均有可能造成地緣政治緊張，推升油價上行風險。
WTO訴訟,投資限制是美國下一步制衡的手段,以達到美國認為合適的程度
3月22日總統備忘錄，美國曾提出三步走：第一，對中國產品加征25%關稅。當前中美雙方達成共識，不打貿易戰。第二，WTO訴訟：3月23日美國向WTO起訴中國技術許可做法。第三，投資限制：美國將採取措施以應對中國收購敏感技術的投資行為。這其中共出現兩次60天的關鍵時點，即5月22日之前貿易代表向總統匯報WTO訴訟的進展以及財政部長匯報關於投資限制的進程。我們認為，盡管中美尚未最終達成縮減貿易逆差的額度，農產品、石油交易細節以及製造業、服務貿易的開放程度，但WTO訴訟、投資限制是美國下一步制衡的手段，以達到其認為適合的程度。
B. 美債危機，美國又增發國債，造成美元過剩和美元的貶值，與國際原油價格上漲有關系嗎
金融危機的特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，
當人們發現國際經濟的帶頭大哥美國的出現問題，就會對未來全球經濟前景的信心打上問號，
石油的工業需求量的預期會減少，造成價格下跌。
由於石油不是硬通貨，他的供求與價格均衡是與現代工業息息相關的。
國際大宗商品用美元定價，美元下跌的確是會使其價格有助漲的作用，但是大宗商品，尤其工業用品等還與經濟活躍度、工業開工指數等有關。不是單憑美元決定。
C. 伊朗用人民幣替代美元,千萬桶石油存中國,2萬億美債被拋後,有變化
跡象表明，「石油-美元-美債」這半個世紀以來的有機商品貨幣組合正陷入被全球商家及買家不斷摒棄的困境之中。
在石油美元層面，盡管美元過去數月以來，持續對石油國伊朗的石油出口加以限制，並切斷其央行與SWIFT國際金融支付體系的聯系，但伊朗的石油出口一直並沒有停止，並且在這一過程用到了包括人民幣，歐元等非美元貨幣。
例如，美媒前不久報道稱，印度可能早已通過私密渠道，使用印度盧比支付系統支付大量的伊朗進口原油。再比如，受到美元限制的另一個石油國委內瑞拉在數周前向印度買家發出提議，用委內瑞拉的石油幣（Petro）與印度交易石油，並給到印度買家市場價格7折的優惠，分析認為，這對於印度買家來說，是很有誘惑力的，而通過委內瑞拉油輪在過去一年多以來，有運往亞洲市場的現象上來看，印度買家很有可能已經完成了相關的交易，秘密購買了委內瑞拉石油。
不僅於此，在美元對伊朗開啟金融限制之前，伊朗就將2000多萬桶原油提前儲存在大連的保稅倉庫中後，再決定這些原油是賣給哪個國家的買家。而根據路透社稍早前援引路孚特數據報道，伊朗將創紀錄數量的石油運送到中國。截至今年3月的18個月間，伊朗的石油賣家已持續向中國市場運送了約2000萬噸石油(請注意，外媒關於此處的計量單位與前面的不一樣）。據報道，伊朗的上述石油交易也都是用人民幣和歐元來完成的。
這些現象都表明，沒有美元就沒有石油的時代實際上已經成為了過去式。而伴隨美元在石油等大宗商品結算份額的自然減少，包括一系列石油國在內，開發主權加密貨幣，並替代美元的進程也不斷加速。
事情的一個新變化是，委內瑞拉央行宣布將於10月開始推出委國自己的主權數字貨幣-數字玻利瓦爾。並且在原有玻利瓦爾中刪除六個零。同時，數字玻利瓦爾將使用基於簡訊的系統在用戶之間進行支付和轉賬。委內瑞拉央行認為，引入數字貨幣將有助於恢復委國經濟。這也是委內瑞拉推出基於本國石油背書的石油幣（Petro）之後，其中數字貨幣領域的又一個新變化。
值得注意的是，目前，委內瑞拉已經與一些全球商家簽署了一些銷售石油，鋼鐵和鋁的合同，成為美元的替代金融手段。此外，委內瑞拉在數周前就呼籲全球的石油國改用人民幣計價，交易，結算石油，以替代美元對石油的壟斷。而瑞士信貸預測，2021年委內瑞拉經濟將增長4%，這將是自2013年以來的第一年增長。分析認為，這也是委內瑞拉經濟在沖破美元限制後，或將迎來由窮變富的轉變。
而與委內瑞拉大力發展本國主權加密貨幣相似的是，伊朗也在不斷扳推進基於黃金背書的主權加密貨幣進程。截至目前，伊朗已經與德國，法國，英國，瑞士等多國簽訂了使用加密貨幣進行商品交易的意向性協議。這就意味著，德法英等多個發達國家，也在試圖繞過美元，並交易石油等商品。這似乎也成為伊朗經濟或實現由窮到富，並打破美元限制的又一個佐證。事實上，歐洲央行，日本央行，英國央行，瑞士央行等多國央行數月前就已聯合成立了加密貨幣的小組，這也是發達國家集體發對美元的又一個關鍵信號。
不僅於此，在石油國伊朗不斷開啟去美元化進程中，數月前，伊朗央行旗下的外匯網站正式宣布將人民幣和歐元列為主要外匯貨幣，以替代美元外匯地位。緊接著，伊朗就宣布變更國家貨幣，將里亞爾正式變更為土曼。有消息表明，土曼將錨定人民幣匯率。這就不難理解，前面提及的，伊朗的許多石油交易都用到了人民幣和歐元這一現象了。而在亞洲市場，日經亞洲評論分析認為，亞洲最好用人民幣和日元交易石油。
顯然，這都是石油美元面臨沖擊的明確信號。與此同時，據英國前央行行長馬克.卡尼數周前就表示，原油人民幣期貨提供了新的商品交易貨幣選擇。例如，俄衛星通訊社數周前報道，英國石油公司繼2020年8月完成首筆原油人民幣期貨交易後，向上海國際能源交易所的交割倉庫運送原油。這也是發達國家主要石油公司首次參與人民幣原油期貨的實物交割。
數據顯示，人民幣原油期貨吸引了包括英國、瑞士、新加坡、阿聯酋、澳大利亞、日本、泰國等23個國家的市場參與者。已有68個國際經紀公司推出人民幣原油交易服務。原油人民幣期貨已成為全球三大原油期貨之一。並且中國的一個石油買家已於數周前就簽署了首筆以原油人民幣期貨計價的中東原油進口協議。按路透社分析認為，接下去中國或將更大規模地採用人民幣結算進口石油。
對此，哈佛大學Aditi Kumar教授認為，人民幣原油期貨已在亞洲擁有較多佔有率和定價權初顯的背景下，數字人民幣最終可能使伊朗和其他國家更容易繞開之前的貨幣系統。全球越來越多的石油交易錨定原油人民幣的東風可能會成為新的趨勢。
事實上，用非美元貨幣交易石油，這也是包括阿聯酋，俄羅斯等全球多個石油國長期以來，一直希望完成的事。不過，路透社稱，他們對石油美元的挑戰都失敗了，而石油人民幣做到了別人沒有做成的事。
這也是石油美元地位面臨隕落的信號之一，而在美元美債層面，其地位同樣受到了沖擊。自2018年以來，美債陷入了空前的拋售潮，全球主要央行已經累計拋售了規模高達2萬億美元的美國國債。
不僅俄羅斯，土耳其等受到美元限制的經濟體央行近乎於清倉式地減持了美債，英國，德國，法國，加拿大等美國的多個傳統經濟盟友也在不同月份不同程度拋售了美國國債。
值得一提的是，事情的另一個新變化是，根據美財政部8月16日發布的最新一期報告（美債數據延後兩個月慣例）截至今年6月，中國連續四個月減持美債，當月減持美債最多。目前持有量降至10619億美元，創去年10月來新低。自2018年以來，已經累計拋售了規模高達2181億美元的美國國債，這一數量遠遠高於法國德國等發達國家分別持有的美債量。
而按素有美國老債王之稱的格羅斯認為，全球拋售美債潮還將持續，因為美國市場通脹太高，並且短時期內難以有效抑制。美元儲備地位下降幾乎不可避免。據國際貨幣基金組織(IMF）數據，美元儲備份額已經意外地從2000年時的73%下降至25年來最低至59%。美國金融網站Zerohedge稍早前援引專家分析稱，隨著風險加大，一些主要的美債持有者存在或將清零美債的可能。