巴西石油为什么下跌

‘壹’ 股市暴跌该怎样止损

随着国内政治危机深化，巴西股市、债市、汇市周四全线暴跌。

此前有报道称，巴西总统特梅尔涉嫌收买已入狱的前众议院议长Eardo Cunha，让后者闭嘴。

巴西圣保罗交易所Ibovespa指数周四下跌10%，触发熔断；雷亚尔期货跌6%，同样触发熔断。巴西石油公司巴西银行跌幅至少18%。由五年期信用违约互换衡量的债券风险飙升超过60基点，创下1月份以来最高。同时，该国美元债券收益率飙升。

截止北京时间04:59，圣保罗证交所指数收跌8.8%，创2008年金融危机以来最大单日跌幅，报61597.05点，创1月3日以来收盘新低；巴西雷亚尔兑美元暴跌7.54%，报3.3792雷亚尔，一度刷新2016年12月16日以来低点至3.4067雷亚尔。

巴西金融市场遭受重创是过去一年半来全球表现最好的金融市场之一。截至周四之前，巴西雷亚尔在18个月里上涨近20%，基准股指巴西圣保罗证交所指数上涨42%。以雷亚尔计价的2027年到期国债，收益率在2016年1月在16.87%见顶之后，下跌接近700个基点。

数据来源：彭博

巴西雷亚尔去年在16种主要货币中涨幅最大，因为巴西总统特梅尔承诺平息政治局势并推进亟需的经济改革。在此之前一年，由于特梅尔的前任鲁塞夫在支持率下降之际难以提振经济，巴西雷亚尔贬值33%。

去年随着巴西政治危机发酵，该国评级遭三大评级机构下调至垃圾级，以美元债券衡量的巴西政府借贷成本飙升。在罗塞夫遭到弹劾之后，收益率出现回落。

随着消息面不断发展，巴西资产将面临遭到进一步惩罚的严峻风险，投资者对这个市场可能会采取避险态度。

投行观点

花旗集团Kenneth Lam和Dirk Willer签发的一则公告称，有关巴西总统卷入一桩政治丑闻的指控导致巴西市场失去一大关键支撑，国会和巴西的政治家可能会撤除他们的支持。虽然之前政治丑闻不断，但今年以来巴西资产一直表现很好，一大关键原因就是没有迹象显示总统特梅尔直接卷入。接下来有可能会发生的事情包括弹劾、辞职、或者是巴西选举法庭以2014年选举阶段非法融资为由裁定驱逐特梅尔。最起码，政府和国会之间的政治合作会变得困难得多，导致改革步伐停滞。

摩根士丹利策略师Guilherme Paiva在报告中写道，在新一轮政治周期开启之前，巴西的改革日程“已死”；巴西股市的投资前景如今变成了取决于2018年的总统选举。悲观情况下圣保罗交易所Ibovespa指数的目标点位在50,000点，比当前的水平低大约26%。本地利率和外汇市场的下跌可能会对经济活动产生负面冲击，并导致当前的经济复苏实质性地恶化。投资者应青睐那些有能力抵御长期政治不确定以及经济疲软的优质公司。

中证报：外围扰动有限 A股走强需自身硬

此前不断上演新高秀的美股遭遇“黑色星期三”，巴西股市、债市、汇市周四全线暴跌。美股大跌往往引发A股调整，但昨日A股却表现相对抗跌，说明A股受外围影响不大。

申万宏源（000166）证券研究部联席总监表示，美股大跌主要由于美国总统“泄密门”发酵，投资者避险情绪升温。加之美股前期涨幅较大，周三的调整在预期之中。其对A股的影响主要在心理层面，前期美股大涨时，A股也并没有跟涨，这种影响相对有限。

国泰君安证券指出，外围暴跌情绪影响大于实质影响。目前看来，特朗普距离真正被弹劾尚远，目前的影响主要在于市场情绪和信心方面。总体来说，人民币贬值压力减轻。虽然这件事不能阻止美国继续加息，但若美国税改受挫，则美国加息节奏将会大幅放缓，所以对我国货币政策的影响将会显着减轻。若美元持续弱势，不排除外汇占款未来几个月转正的可能，这也有利于国内流动性改善。

‘贰’ 时政热点：低油价能让产油方撑多久

最近两个月以来，国际市场石油价格大幅度震荡，油价多次下探30美元每桶，引发各方的担忧加剧。据透露，为了稳定油价、平衡供求，多个产油国家将在4月于多哈就冻结石油产量进行协商。然而对于此次协商能否顺利展开、冻结产量对市场有何提振作用等问题，一些分析机构并未持积极态度。

围绕如何应对油价下跌的问题，主要石油出口国一直存在立场分歧。油价下跌以来，不少产油国通过扩大产量来部分弥补损失，但委内瑞拉石油投资严重不足，无力增产，只能眼看着自己的市场份额不断缩小，收入大幅下跌，国民经济受到重创。所以，委内瑞拉是石油输出国组织(欧佩克)成员中最坚决主张联合减产保价的国家。

沙特是欧佩克的龙头，一直坚定地拒绝减产保价。沙特认为，高油价只会吸引更多的美国页岩油、加拿大油砂和巴西深海石油进入市场。因此，沙特的策略是维持产量、把油价压到页岩油的成本线之下，迫使高成本油企破产退出，最终实现市场再平衡。从过去一年多的情况看，虽然不少油企破产退出，但全球石油库存仍在上升，沙特的策略并没有取得预期效果。

俄罗斯不是欧佩克成员国，但其石油产量与沙特相当。如果欧佩克能自行减产保价，俄罗斯将成为最大的受益国。沙特强烈坚持俄罗斯联合参与，否则欧佩克不会限产。也正是在这样的背景下，俄罗斯、沙特和委内瑞拉等国最终走到了一起。

但今天的国际油价，远不是常规石油出口国能决定的。美国页岩油的开采成本不断下降，开采技术不断升级，只要油价一涨，页岩油投资就有可能很快抬头。国际能源署最新报告预计，美国石油产量2021年将急剧上升，引领世界石油生产。因此，即便采取措施冻结石油产能，从供应端解决油价低迷问题的难度也还是很大。

当前油价的深幅下跌，造成的负面溢出效应超过了预期。一是能源业债务违约和裁员的风险。以美国为例，油价下跌已经导致不少页岩油企业破产，一些新能源项目也受到冲击。如果油价长期维持在低水平，石油出口国的金融形势将更加脆弱。二是出口国消费下降。对很多石油出口国而言，原油价格下跌最终等同于公共开支减少，可能会抑制消费者支出。三是扰动证券市场。海湾国家过去积累了大量的石油美元，通过主权财富基金投资于全球证券市场。现在这些国家的财政出现困难，其主权基金纷纷从全球证券市场撤资救急。今年初的全球股市和油价“联袂”大跌，产油国主权基金仓促撤离即是推手之一。

油价的短期震荡受制于投资者信心，但长期趋势还是取决于供求关系。在供应端，欧佩克成员国与非欧佩克产油国、常规石油与非常规油气之间，各方利益的撕扯博弈，导致减产提价困难重重。目前看，油价回暖的关键还在于需求端，但全球经济何时走出困境，也是一个让人难以作答的问题。

‘叁’ 石油不是不可再生能源吗为什么油价会跌

油价下跌有两个原因，一是全球总的需求放缓，特别是美国页岩气产量提高，使得美国能源自给率增加，打压了油价。二是西方和沙特海湾国家打压俄罗斯、伊朗等国家放任油价下跌。一般不会继续下跌的，都是有限制的。
一方面，中国经济增速放缓，欧洲和日本经济复苏乏力，全球石油需求总体疲弱。另一方面，非常规油气资源的开发实现了更具经济效益的使用，世界原油产量正在增加：美国页岩气革命使其原油产量创30年新高；深海石油开采等新技术的开发和运用，扩大了石油生产领域；此前遭受战乱的利比亚和伊拉克等国油田恢复开采；一批新的石油输出国正在崛起，如墨西哥、巴西和哥伦比亚等——石油供给的多极化和总量的增加，客观上有助于油价走低。

‘肆’ 国际油价为什么会跌得那么快

油价将来肯定会降，但是要降低到以前的价格，就不可能了。
我们来看一下上涨的原因，首先，国际油价虽然没有到前期140美元/桶的高点，但也一直在涨，现在基本在80美元/桶左右。主要还是因为这两年美元超发，导致国际大宗商品价格包括煤炭等价格飙涨，也带动了石油的上涨。
其次，石油属于不可再生资源，但又属于用途极广的战略资源和原材料，重要性不言而喻，随着全球经济的发展，对石油的依赖程度也逐渐增强，也会推动石油的紧缺。
但是，油价不可能一直上涨，这是因为，首先，国际欧佩克组织属于专门来调节石油的供需和生产的，如果油价过高，将导致国际经济的减缓，这是任何人都不愿意看到的，所以会加大石油的生产，这也会导致油价的下跌。其次，美国每年有收紧货币政策预期，到时候也会导致油价下跌。最后，还是因为疫情，会导致全球经济的发展动力不足，间接促进油价的下跌。
所以，油价预计很快就会到达高位，然后就会震荡回落。

‘伍’ 巴西原油价格是全球最高的，那美国为何还要抢购

今年对全球能源市场来说是动荡的一年，新冠肺炎疫情和2020年3月的油价暴跌导致市场陷入混乱，北美基准油价西德克萨斯中质原油(WTI)历史上首次跌至负值区域。这些事件，加上更严格的燃料含硫量的出现，促使全球石油行业发生了一场震荡，并改变了传统的定价方式。

巴西国家石油公司(Petrobras)是盐前石油产量不断增长的主力军，2020年第三季度，该公司盐前作业的平均日产量为165万桶，这几乎比去年高出21%，占巴西盐前总产量的62%。

巴西国家石油公司正大举投资于布齐奥斯(Buzios)油田的增产活动，以提高这种极受欢迎的低硫中型原油的产量。对卢拉和布齐奥斯石油等级的强劲需求，再加上它们相对于布伦特原油的溢价，以及预计2021年油价将回升，将提振巴西石油收入和巴西国家石油公司的利润。

‘陆’ 巴西国家石油公司频发贪腐丑闻，巴西腐败问题为何难根除

巴西这个国家，其实内部十分的混乱，腐败这个问题在巴西国家是十分常见的，特别是巴西的腐败问题基本上是可以与巴西政权的官员们扯上关系的，如果这些贪污腐败案真的查出来了，这些好不容易登上高位的官员们就要下台了，所以有官员的庇护，巴西法律也十分的复杂，所以腐败问题根本得不到解决。

除了腐败的政府体系之外，巴西的立法也十分的混乱复杂，一个人一旦被指控了腐败，不管宣判结果如何都可以无休止的上诉，所以审理这些案件变成了看不到时间尽头的案子，最后不了了之。所以说，腐败的成本如此之低，官员们捞钱还来不及，怎么可能去治理腐败。