⑴ 大宗商品回落预示全球经济衰退风险，这次“铜油比”能否灵验
铜油比的基本上已经得到了验证。首先来需要跟大家解释一下这个比值到底是什么？这实际上是经济学上的一个价格预测。是把目前铜的期货价格与我们的原油期货价格进行对比，如果他们的比值在82附近，就已经能够证明经济正处于衰退的状态。而从目前得到的验证来看的话，在过去有进的历史当中，1988年，2001年，2008年都出现过类似的比值，导致经济危机的发生。
第三，这一次的比值已经得到了验证。从目前的比值来看的话，他们的价格已经接近到了82，这个数字跟2001年的经济大衰退几乎是吻合的，而且从目前的财政政策来看的话，因为美元不断的加息，所以导致全球流通的货币正在逐渐的减少，而美国又出现了非常严重的通货膨胀。在通货膨胀之下，大宗商品的价格现现下跌很明显，在未来很长一段时间全球的经济形势可能会呈现下滑状态。
⑵ 期铜为什么会成为中国需求的标志
铜业组织的尴尬与中国铜业集团猜想
近几年来，铜业组织在我国铜工业的发展中起到了不可磨灭的贡献和作用。在市场经济中，行业组织的作用有时是政府难以替代的，我国铜工业的利好形势来之不易，如果铜业组织能够站在企业角度，为企业发展着想，积极维护企业利益，它一定能够发展起来。本文结合企业、铜业组织发展的实际情况，对八大铜业组织的意义、作用、影响作出分析。
随着这几年中国经济的高速增长,中国铜消费量已经稳居世界第一。未来数年里,中国的工业化和城市化进程还将继续。除了自身的发展带动铜消费增长之外,我们还可以看到,全球制造业向中国转移,也使中国铜消费带来了新的增长。2006年的铜价达到了让人瞠目结舌的地步，从4000美元飙升到8500美元，LME铜只用了不到半年时间，使冶炼企业获得了丰厚的利润，但也给铜加工企业带来了非常不利的影响。资源的短缺依然是制约我国铜工业竞争力的致命弱点。
在这种纷繁复杂的环境中，各种铜业组织应声而出，目前有包括CSPT(中国铜原料谈判小组)、五矿商会铜分会、亚洲铜俱乐部、中铜联合铜业有限责任公司、中色国际矿业股份有限公司、铜发展中心、国际铜协以及刚刚成立的中国有色金属工业协会铜分会等八大铜业组织。
八大铜业组织中，有色协会铜分会和五矿化工商会铜分会是在行业协会背景下成立的，其余都是企业自发成立的铜业组织，其中国际铜业协会和亚洲铜俱乐部是国际性组织。八大铜业组织在我国铜工业的发展中起到或将起到非常重要的作用。
铜业组织的盛大与尴尬
一位业内人士告诉记者，短短的几年时间经历了从盛大场面和美好憧憬到极为尴尬的过程，如今铜价高位，铜业组织左右不了，面对国际供应商，铜业组织也只能起呼吁作用。很多组织或已消亡失去声音，或已经无多大作用。
八大铜业组织尽管职能各异，但从各自的成立宗旨或职能看，总的来说都是为会员或成员企业服务，提供相关信息，但也有各自的定位。
一、扩大铜的应用方面——国际铜业协会（中国）和铜发展中心。它们分别成立于1995年和2000年，与其他几大铜业组织不同，它们的作用主要在于扩大铜的应用和促进铜消费方面。国际铜协最近在中国的动作比较明显，先是云南铜业集团加入，最近加工企业金龙公司也被“招募入伍”。加入国际铜协的中国企业可以通过参与市场推广和技术开发项目等活动，使企业受益。铜发展中心则经历过辉煌与徘徊，当初是为了把国内铜企联合起来，顺应铜消费市场推广的形势而诞生的。如今，它正在努力寻求更多的为会员单位提供服务的渠道。
二、重在实现铜原料稳定供应——中铜联合铜业有限公司、中色国际矿业股份有限公司和铜原料谈判小组（CSPT）。这三个组织都是由企业共同出资组建成立的具有企业性质的经济实体。
中铜联合铜业有限公司于2002年3月12日在北京成立。是由五矿有色金属股份有限公司联合江铜、铜陵、云铜等六家国内大型铜冶炼企业共同发起的股份制企业。它旨在使中国的主要铜工业企业联合成为一个整体，从目前的单独对外过渡到与国外矿山就铜精矿进口进行统一谈判，充分发挥整体优势，以保证各企业的共同利益；统一同国外矿山和机构进行磋商，商讨联合在海外进行矿山的勘探和开发事宜，从而实现共同拥有国外矿山资源，实现中国铜资源稳定供应的长期战略构想。
据当时江西铜业的执行董事兼副总经理戚怀英表示，该公司成立后，有两个发展方向，一是共同开发国外资源，收购或参股国外铜矿，二是进行集体谈判，加强谈判地位。就该组织成立后四年的表现来看，乏善可陈，很明显，CSPT的出色表现淡化了它的作为。
业内人士告诉记者，它的组成与当时有一个依靠进口铜精矿退税政策的五矿有关，造成了过分依靠政策，对铜业无多大作为。成立之初就有人认为，在短期内很难实现用它来彻底解决中国铜精矿紧缺的问题。因为该公司主要依靠对其他海外公司参股的形式取得矿场的部分经营权，需要一定的操作周期。
中色国际矿业股份有限公司：在中铜联合铜业有限责任公司组建后没多久，由中色建设集团有限公司（现中国有色矿业集团）作为主发起人，于当年8月，与综合实力较强的国内9家大型铜企业、4家骨干地质勘查单位、3家科研设计单位等17家单位联合成立了中色国际矿业股份有限公司。中色国际矿业股份有限公司曾斥资200万澳元，成功入股澳ORD资源公司，成为ORD公司第二大股东。但和中铜联合铜业有限公司一样，虽致力于解决经济发展与铜资源短缺的矛盾、联合走向海外、开发和占有海外有色金属资源、在海外建立稳定的原料供应基地，但命运也几乎相同，作用不大。
CSPT（中国铜原料联合谈判组）成立于2003年11月，是表现最为抢眼的铜业组织，屡屡在与国际矿商的谈判中展露锋芒，成为谋求中国话语权的代名词。国外贸易商一度对刚成立不久的CSPT不屑一顾，认为历史上中国人有过多次联合，但都很快解散了，这次也将会如此，只要挺得住，这个短暂的联盟就会不攻自破。不过CSPT具有有效的企业联合谈判机制，不仅通过联合极大地降低了我国铜冶炼的成本，也为国内钢铁、铅锌等倚重大宗进口的行业提供了成功的借鉴。经过贸易商与冶炼厂强力抗衡，以及艰难谈判后，国际上大的贸易商由观望转为主动向CSPT报价，CSPT组织形式得到了铜行业及市场的认可。
CSPT在很多时候维护了企业的利益，不过并不能从根本上帮助中国企业走出大宗产品进口“越买越贵、越贵越买”的困境。2006年，国际铜价从年初的4400美元/吨翻跟斗一般，几次突破8000美元/吨，并维持在高位运行。与铜价上涨相反，加工费却在下降，国外一些铜精矿供货商有意打压加工费，目的是进一步大幅度压低现货加工费，牟取暴利。铜精矿的价格就是国际铜价减去加工费，因此加工费降低就意味着铜精矿价格上升，冶炼厂成本增加。
因为加工费与铜价严重倒挂现象， CSPT八大铜企采取限产的措施，并固守加工费底线。不过也有业内人士担忧，目前国外铜矿基地凭借其资源优势已经在大幅扩张冶炼产能，未来3年将新增约200万吨，这对国内企业来说不是什么好消息。铜矿对外依存度高使得中方话语权有所缺失。
三、信息交流与合作方面——亚洲铜俱乐部。亚洲铜俱乐部主要是中国铜企业联合日本、韩国和印度共计18家铜企业发起成立的。亚洲铜俱乐部旨在通过这一跨国区域性的非正式组织，加强亚洲铜企业在生产组织、技术管理、原料供应等方面的沟通与交流，构建一个加快亚洲铜工业发展的国际合作平台。虽然亚洲铜俱乐部是一个相对松散的组织，但中国、日本、韩国和印度在全球铜市场中起着举足轻重的作用，2005年这4个国家进口铜精矿（金属量）282万吨，占全球进口总量的69.1%；精铜消费量612万吨，占全球的36.4%。总的来说它是CSPT的外延。
四、重点在贯彻产业政策、外贸政策——有色协会铜业分会和五矿化工商会铜分会。其背景是行业协会，侧重点分别是，有色协会铜分会重在制定相关产业政策、五矿化工商会铜分会侧重于在执行外贸政策中向政府部门反映企业诉求并提出建议。
有色协会铜业分会2006年8月刚刚成立，它的成立告别了中国铜业只依靠自发松散的联盟的过去，是走向强强联合的杰出范例。它的成立，顺应了时代发展的需要，也顺应了行业发展的需要。
上述铜业组织在特定时期都发挥着重要作用，为企业带来效益。但在现阶段条件下，每个铜业组织应着重思考“多与少”和“生存与发展”两个问题。目前，我国铜业组织多，相似的组织功能、工作内容也多，而真正能够为企业解决问题、为企业决策提供有效信息的少，这也直接影响到铜业组织的生存与发展。如果仍在“多”上增加，而不在“少”上下工夫，铜业组织生存就会出现问题，更难谈其发展了。
铜发展中心副主任李宇圣说，在市场经济中，行业组织的作用有时是政府难以替代的，如果铜业组织能够站在企业角度，为企业发展着想，积极维护企业利益，它一定能够发展起来。
中国铜业集团猜想
我国经济的高速发展是在不断地和石油、电力的紧缺作斗争下取得的。虽然铜价仍处于历史高位，也有人抛出“铜在下一个十年会成为贵金属”的预言，但铜价的回归是毋庸置疑的。铜业的风风雨雨，集中反映了经济和资源的矛盾，在这其中挑梁唱大戏的，一直是以CSPT等为代表的铜业组织。
近来很多专家撰文，建议采取联合谈判的策略去争夺相关商品价格话语权。笔者认为，这种策略也未必见得会有好效果。因为争夺稀缺资源定价的话语权，我们不能冒置整个行业于死地的风险去与对手谈判，到头来，对手还是会采取各个击破的策略，来瓦解我们所谓的联盟。
在2006年12月19日CSPT和外方供应商必和必拓公司达成的协议中，2007年度铜精矿加工费（TC/RC）比2006年度的加工费下降了33%，并且取消了沿用30多年的价格分享条款。这证明了光凭谈判并不能迎来话语权。金龙铜管集团副总裁徐明分析，国内铜冶炼企业集中度比较低以及对国外铜精矿的依赖度越来越高，也是话语权缺失的重要原因。目前，我国铜矿石的对外依存度仅次于铁矿石。
在记者的调查采访中，从事铜冶炼的几家大企业呼吁：中国要组建50～80家大企业集团，打造世界500强的跨国公司，作为有色大品种的铜行业应当有这么一面大旗。大冶有色金属有限公司原总经理罗忠民在中国有色金属工业协会铜业分会的筹备会上说，“根本上解决的道路只有一条：就是成立中国铜业集团。”
云南铜业集团公司董事长邹韶禄说，中国有色金属工业是进入市场最早、国际市场关联度最高的行业之一。实行下放地方管理的体制性改革后，区域经济的发展实力大为增强，而从宏观经济层面看，行业国际化竞争的实力和影响力却受到削弱。在经济全球化态势下，由原料高依赖性、市场高透明性的客观实际所决定，中国铜工业企业需要争取在全球性竞争中资源开发、原料采购、产品销售、科技进步的话语权、主动权。为此，中国江西铜业公司、云南铜业公司、铜陵有色金属（集团）公司、大冶有色金属公司、中条山有色金属（集团）有限公司、金川集团有限公司六大铜企业曾数度自发联手，组成铜原料联合谈判组，成功狙击国外原料商通过降低铜精矿加工和精炼费对中国铜工业发展的打压。并于2005年2月，以六大铜集团为主体，联合日、韩、印几大产铜国，成立了亚洲铜俱乐部，旨在促进亚洲各国产铜企业在资源开发、冶炼技术和产能提高方面的信息交流。然而，尽管各方已有强烈的合作、联合意愿，但无论原料采购联合谈判小组还是亚洲铜俱乐部，其联盟都是自发的、松散的，作用有限。此前，国家已批准实行《钢铁产业发展政策》，通过行业整合提高集中度，增强控制力、影响力、竞争力，成为钢铁行业重新洗牌的瞩目亮点。业内人士普遍认识到，中国铜工业要实现持续、健康、协调发展，要真正能控制并有效解决目前出现的冶炼能力无序扩张问题，实施行业整合、进一步提高行业集中度、建立统一的中国铜工业集团，是必由之路，也是治本之策。
尽管中国铜业集团有良好的历史根底，有行业联合的经验（如CSPT），但中国铜业集团目前只能停留在猜想上，面临的挑战和困境很多。首先，构成方面，由谁牵头？是江铜、云铜、铜陵集团这三强之一，还是另有他人？各大铜企下放地方后不得不考虑各省的意见，每个省都有每个省的打算。张家港联合铜业的廖晓银副书记告诉记者一个成立集团与解决和地方政府矛盾的见解：成立缴纳地方税的股份制的中国铜业集团，即把利润留给企业，税收交给地方，国家获得增值税。一家下游加工企业的负责人告诉记者，即使成立这样的集团也只能属于上游矿山、冶炼的集团。中国铜业集团构成应抓住上游，放开下游，以几家铜冶炼龙头企业为主组建，也可以考虑吸收其他冶炼企业，然后扩张到上游矿山企业。
正因为种种困难，有色金属技术经济研究院的赵武壮处长指出，中国铜业集团的组建任重而道远，近期看几乎不大可能。
中铝的“铜”谋
中国铝业公司继收购大冶有色金属公司、洛铜、上海有色之后，正在对铜行业进行下一步的整合计划。据可靠消息，中铝已和江西铜业集团进行磋商，商谈合并事宜。在此之前，中铝曾与云南铜业公司磋商，希望用1.21亿美元参股云南铜业。据悉，两公司的磋商开始于2004年下半年，但关于细节的谈判还没有结束。不过中铝的铜业之路并不是很顺利，其此前打造的铜产业链继续完善仍需要时间。而且国家关于中央企业非主业投资比重不超过10％的规定，也会限制中铝“大有色”的策略。
有关中国铜业集团的想法，至少在笔者的脑海中闪现了两年，每当中国铜工业一遇到大事件，这个念头就会不由自主地跳出来。原中国有色金属工业总公司解散之后，历史上曾出现过中国铜铅锌集团，然而没过多久，集团就解散了。三大集团解散后，重新组建了中国铝业公司，依托中铝，赋予新的意义的中国铝业集团获得了重生。那么，中国铜业集团何时才能重生呢？
⑶ 为什么金金一下跌铜就会涨价啥原因
影响铜价上涨的几大原因，
一、供应与需求。
今年全球铜的需求大约为2千多万吨，而咱们中国市场需求约占一半，需求预期增长推动价格，投资者看好咱们中国经济与需求增长。而铜的供应有所减少，矿石产品有所减少，智利近几个月矿业产出中断，供应有些减少。
二、铜价与股票市场。
铜被认为是基金的投机头寸。美联储维持低利率，全球宽松货币或继续促进投资，低成本借贷，票据模糊了借贷与债券的界限，市场可能存在投机现象。英国经济学家认为，股市波动，流动性波动紧张，投资者可能会选择铜来进行平仓，有些投资者高位抛售美国股市，转向了其它市场，市盈率估值比较高的美股仍让投资者谨慎。
金属铜与黄金贵金属类似，四年前达到峰值，近几年价格一直处于熊市，后金融时代资金逐渐回流白银，黄金走低释放金融市场风险，而经济逐渐复苏反映在白银与铜价上。从历史数据分析，铜价与石油价格表现出一定的正相关变化。
三、铜价与经济周期。
铜被称为全世界最好的经济学家，铜价下跌或上涨往往被用来判断经济周期拐点或股市拐点的标志，上个世纪90年代以来，国际基金研究发现，硬通货铜与经济相关度提高，一些期货分析师认铜是国内期货对冲基金配置的基本投资品种。分析师认为，股市下跌或上涨可能会影响到铜价跌涨，随着股市回升，铜价可能会随之回升。
四、投资者信心增强。
据美国商品期货交易委员会数据，截至11月1日的一周，对冲基金等资金的铜期货与期权环比增长约20%，投资者信心增长。但不排除有投机现象可能。
五、铜价与石油市场。
为应对价格下跌，全球铜厂纷纷减产或停产，成本较低的矿企继续生产，而高成本企业减少或停止生产，供应减少支持了铜价，智利等铜矿生产国采取措施削减成本，原油价格一直和铜市场息息相关，其原因是铜具有抵御通货膨胀的功能，而国际原油价格与通胀水平密切相关，从替代品角度分析，石油价格与铜价呈现一定正相关性变化，铜价的企稳表现与实体经济发展快慢有一定相关性，当股市止跌，原油市场可能在向铜转移。
温馨提示：以上信息仅供参考，铜价上涨可能是需求推升，供应有所减少也可能是实体经济复苏推动，股市上涨推动原油市场向铜转移等因素。
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⑷ 有色金属为什么和石油有关系
1.因为石油涨跌反映了大宗商品的走势情况，从而会影响到贵金属的走势。
2.提炼金属是需要很多能源的，其中的能源就包括石油等，所以是有影响的。
名词解释：
有色金属
狭义的有色金属又称非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称。
广义的有色金属还包括有色合金。有色合金是以一种有色金属为基体（通常大于50%），加入一种或几种其他元素而构成的合金。
有色金属通常指除去铁（有时也除去锰和铬）和铁基合金以外的所有金属。有色金属可分为重金属(如铜、铅、锌)、轻金属(如铝、镁)、贵金属(如金、银、铂)及稀有金属(如钨、钼、锗、锂、镧、铀)。
分类介绍
重金属
一般密度在4.5g/cm3以上，如铜、铅、锌等；
轻金属
密度小（0.53～4.5g/cm3），化学性质活泼，如铝、 镁等。
贵金属
地壳中含量少，提取困难，价格较高，密度大，化学性质稳定，如金、银、铂等；
稀有金属
如钨、钼、锗、锂、镧、铀等。
有色金属是指铁、铬、锰三种金属以外所有的金属。中国在1958年，将铁、铬、锰列入黑色金属；并将铁、铬、锰以外的64种金属列入有色金属。这64种有色金属包括：铝、镁、钾、钠、钙、锶、钡、铜、铅、锌、锡、钴、镍、锑、汞、镉、铋、金、银、铂、钌、铑、钯、锇、铱、铍、锂、铷、铯、钛、锆、铪、钒、铌、钽、钨、钼、镓、铟、铊、锗、铼、镧、铈、镨、钕、钐、铕、钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇、硅、硼、硒、碲、砷、钍。
特色介绍
有色合金的强度和硬度一般比纯金属高，电阻比纯金属大、电阻温度系数小，具有良好的综合机械性能。常用的有色合金有铝合金、铜合金、镁合金、镍合金、锡合金、钽合金、钛合金、锌合金、钼合金、锆合金等。
应用范围
A:有色金属中的铜是人类最早使用的金属材料之一。现代，有 色金属及其合金已成为机械制造业、建筑业、电子工业、航空航天、核能利用等领域不可缺少的结构材料和功能材料。
B:实际应用中，通常将有色金属分为5类：
1.轻金属
密度小于4500千克/立方米，如铝、镁、钾、钠、钙、锶、钡等。
2.重金属
密度大于4500千克/立方米，如铜、镍、钴、铅、锌、锡、锑、铋、镉、汞等。
3.贵金属
价格比一般常用金属昂贵，地壳丰度低，提纯困难，如金、银及铂族金属。
⑸ 铜价是下一个原油还是下一个黄金
由于铜在工业和消费领域被广泛使用，投资者密切关注国际铜价动向，将其视为全球宏观经济的晴雨表。铜也因此被冠以“铜博士”的美誉。
预期建立在历史价格走势、供需平衡和对市场状况的量化判断基础上。
我们预估方法的核心是这样的理论：从中期角度来看，基本面驱动金属价格。因为我们相信，铜市将供不应求。我们仍然看好今年的铜价。
⑹ 铜是可再生资源吗
铜资源枯竭论不成立再生铜是重要保障.
废旧铜将成为主要资源 人们通常所说的“再生铜”，实际上是指废铜的回收利用。从理论上讲，铜可以100%被回收利用。在所有金属中，铜的物理属性决定其再生性能最好。
随着废铜产生量的不断增加，再生精铜的比例也将相应提高，从而减少对矿产铜或原生铜矿的依赖。形象地说，铜矿开采不过是把地下沉睡的铜搬到地上，并供人类通过废铜回收而永久性重复使用。随着铜使用量的蓄积，也许若干年后，庞大的废铜资源将成为铜消费的主要来源，而原生铜的开发反而只是新增资源的补充。
⑺ 有色金属行业：铜，经济复苏、通胀归来下最受益的大宗商品之一
（一）新冠疫苗推广加速全球经济复苏进程
新冠疫苗进展顺利，欧美开始大规模接种。 在 2020 年年底全球疫苗研发获得突破性进展，海外辉瑞、Moderna、阿斯利康等多款新冠疫苗被批准紧急上市，而国内也有国药集团北京所与武汉所、科兴、康希诺新冠疫苗获准上市，中国、美国、英国、欧盟等多国开始大规模接种疫苗。截止2月底，全球新冠疫苗接种总量已达2.57亿剂次，完全接种人数达到5375万人。
其中中国、德国、法国已分别接种新冠疫苗5252、622.56、 456.09万剂次；美国已接种新冠疫苗7524万剂次，第一剂疫苗接种率近15%，第二剂疫苗接种率近7.5%；英国已接种新冠疫苗2109万剂次，第一剂疫苗接种率近30%。
而随着疫苗产能的释放与民众对疫苗接受程度的日益提高，全球疫苗的接种速度也在加快，目前美国新冠疫苗每日接种量已经达到了201.08万剂次，大幅超过了美国总统拜登之前每天接种150万剂疫苗的预期，预计2021年夏末美国通过接种新冠疫苗将实现群体免疫。
新冠疫苗的接种或将有效抑制疫情，真正确立全球经济复苏拐点。
疫苗的使用对疫情显现了明显的抑制作用。《新英格兰医学杂志》表示，在以色列全国成年人口50.1%接种第一针辉瑞新冠疫苗，34.7%完成两针接种的情况下，对以色列120万人的真实世界研究显示，辉瑞新冠疫苗对保护有症状感染的有效性达到94%。
而在英国的真实数据也显示，在15.6万接种疫苗前没有新冠感染史的 70岁英国人群中，阿斯利康与辉瑞两种疫苗接种第一针后28-35天预防有症状感染的有效性约为60%，阿斯利康疫苗在接种35天后的有效性还能进一步提高到73%。
在疫苗的作用下接种疫苗的各国每日新增病患出现了显着的下降。随着新冠疫苗在世界各国接种数量与速递的提升，疫情逐步被逐步控制，这将彻底改变疫情对经济活动的制约，彻底确立经济的拐点，加速全球经济的复苏。
美国新一轮财政刺激推出，使经济复苏与通胀预期抬升。 在遭受新冠疫情重创后，美国政府已推出多轮的财政刺激计划以援助美国经济复苏。继2020年底美国推出最后一次9000亿美元的财政刺激法案后，再次提出了新一轮1.9万亿美元的财政刺激方案。
目前该经济刺激计划已通过参议院投票，正式推出在即。美国新财政部长耶伦此前在G7会议上表示财政刺激很有必要并呼吁各国增加财政刺激。
在疫情大规模接种有效 抑制疫情驱动全球经济复苏的情况下，美国新一轮占2020年美国名义GDP约9.1%的1.9 万亿美元财政刺激，将加速美国乃至全球经济的复苏，并叠加近期强势上涨的油价，推高美国的通胀。而近期快速上涨的美国国债利率也反映了市场对于经济复苏，以及未来通胀大幅提升的预期。
铜直接受益于全球经济复苏与通胀归来。作为最为典型的大宗商品有色金属，铜具备有商品属性与金融属性。就商品属性而言铜是应用最为广泛的基本金属与重要工业原材料，其终端需求用于电气、轻工、机械、建筑、 汽车 等领域，涉及经济生活与制造工业的各个环节。
因此，铜需求直接映射了广泛的经济活动，当全球经济持续繁荣，铜的需求量就会总体增加，铜需求增速在趋势上与全球经济增速与制造业 PMI 较为拟合。而就金融属性而言铜是全球最为重要的大宗商品金属，与通胀相关性大。且全球铜价以美元定价，在通胀环境下美元贬值其相对比价价格将获得提升。
回顾近 20 年的铜价走势，铜价在经济复苏、通胀归来阶段中皆有强势上涨的表现，可以说是通胀环境中表现最佳的大宗商品之一。
通过复盘近20年的铜价表现，我们发现在过去20年3次美国经济复苏、通胀归来的过程中，美国经济（美国GDP增速）与通胀（美国CPI增速）触底回升上行至经济增速顶部时，铜价（LME铜月均价）都呈现大幅上涨态势，这3次铜月均价期间平均涨幅高达46.79%，这一收益率要高于黄金、原油、钢铁、铁矿石、大豆、豆粕等大宗商品，仅次于镍与棉花。
而在美国经济扩张上行至顶部（GDP增速见顶），但美国通胀继续上行，出现类滞胀的情况下，我们发现铜价还将继续上涨，铜价高点出现于更接近通胀高点而不是经济增速高点的时刻。
在过去20年出现的2次美国经济见顶，通胀继续上行直至顶部的过程中，铜价都维持了继续上涨的态势，且这2次铜月均价期间平均涨幅为37.57%，这一收益率要高于黄金、铝、钢铁、大豆、玉米等大宗商品，仅次于原油、糖与铁矿石。
综合来看，铜价于经济底部附近触底，随着经济复苏与通胀反弹从底部开始上涨，直至上涨于通胀顶部附近见顶，是通胀归来下最受益的大宗商品标的之一。
美联储强调维持货币宽松，全球流动性拐点仍未到来。自疫情发生以来以美联储为首的全球央行采取了超宽松的货币政策，全球主要经济体央行资产负债表从2020年3月起大幅增长，向市场注入巨额流动性。
美联储在采用“零利率+QE”的救市政策（将联邦基金目标利率降为0%，每月至少购买1200 亿美元债券），并进行了货币政策框架的改革，提出新的货币政策评估框架，希望通胀在一段时间内平均增长2%，即采用“灵活形式的平均通胀目标制”， 提高通胀阈值，允许通胀率“适度”高于2%而不立即采取收紧货币政策的措施。
尽管近期市场在疫苗大规模接种经济复苏、原油价格大幅上涨与美国新一轮财政刺激即将推出下通胀预期抬升，美国国债收益率快速上行，但美联储1月会议纪要、美联储主席鲍威尔国会证词以及美联储高官近期表态都强调目前通货膨胀率和就业率仍远低于美联储的目标，离完成目标还有“相当长的一段距离”，货币宽松政策还将持续。
动性拐点未至且美国财政部缩减TGA或将继续驱使美联储扩表的情况下，通胀预计将继续上行，从而支撑铜价持续上涨。
铜企资本开支下滑影响未来可投产的新建铜矿产能项目进度。全球铜企资本开支在2012-2013年达到顶峰后一路下滑，2017-2020年全球铜企的资本开支仍处于较低位置。按资本开支与铜矿投产规律看，从资本开支高峰转化为铜矿新增产能的投放高峰一般需要3-4年的时间。
而2017年后铜企较低的资本开支的节奏，将影响中期铜矿山的建设与扩产项目的进程。虽然目前铜价已远高于铜矿企业开发新矿项目的激励价格，一些企业可能会加速项目建设，但由于新开发下一代铜矿的矿石质量下降问题，以及当前矿山需要遵守更高的环境与 社会 标准，这将导致新项目的时间成本与资金成本被拉高，现在建矿所需的时间可能会是过去的两倍。
疫情影响2020年全球铜精矿产出。 全球在产铜矿山主要集中在南美智利、秘鲁及非洲刚果（金）等地，2019年智利、秘鲁与刚果（金）铜矿产量占全球总产量的47%。3月以来，疫情在智利、秘鲁与刚果（金）等主要铜矿产区的蔓延，使当地被迫进入紧急状态，这严重影响了矿山运营与生产。
在疫情扰动下主要生产国智利、秘鲁铜6月矿产量出现下滑，而力拓、自由港、淡水河谷等主要铜企较年初下调全年产量预期。
据SMM统计，疫情直接引发2020年全球铜精矿产量较年初计划产量减少近46万吨。在疫情的干扰下，2020年全球铜矿产量有所缩减，较2019年产量同比减少近1.4%。
在大型铜矿新建项目开始投产、扩产项目产能逐步释放以及受疫情影响铜矿山产量恢复的支撑下，预计 2021 年全球铜矿的供应将有所回升。
据 Wood Mackenize 统计，2021年全球铜矿的新增产能（新项目投产产能+现有项目扩产产能）将达到135.75万吨，其中铜精矿新增产能125.15万吨，湿法铜新增产能10.6万吨。
预计2021年全球铜矿产能将同比增长6.57%至 2202万吨。此外，再叠加2021年从去年疫情影响中恢复的铜矿产量预计28.7万吨，2021年全球的铜矿供应将有明显回升。
干扰因素存在，2021年全球铜矿产量仍有较大不确定性。虽然2021年全球铜矿有大量新增产能投放，但考虑到有55%的新投产产能位于非洲刚果金、博兹瓦纳与南美秘鲁、智利等疫情严重、疫苗覆盖较晚地区，其新建矿山项目是否能顺利投产，新增产能是否能顺利释放仍具有较大的不确定性。
此外，2021年是全球铜矿山合同到期的大年，据彭博统计仅智利和秘鲁就总计有466.5万吨产量的铜矿山合同到期面临劳资谈判（如智利的 Chuquicamata、 Escondida 等大型铜矿山，秘鲁的 Antamina、Cerro Verde 等大型铜矿），目前高涨的铜价将会使劳方提出更高的要求，增加了罢工的可能性，最终影响到矿山的生产。
3 月初智利安托法加斯塔矿业公司旗下 Los Pelambres 矿工会成员就选择了罢工。在疫情、劳资谈判等因素的扰动下，2021 年全球的铜矿供应仍有较大的不确定性，预计 2021 年全球铜矿产量同比增长 4.11% 至 2149 万吨。
近 10 年新低的长单冶炼加工费显示 2021 年全球铜精矿供应仍然偏紧。虽然明年铜精矿供应在产量大幅增长的情况下将有所改善，但考虑到 2020 年全球铜精矿的供应短缺后，行业铜矿库存已被大幅消耗，再叠加最近两年仅国内就有 78 万吨的新增粗炼产能投放，全球 2021 年冶炼粗炼增量接近 85 万吨，预计 2021 年全球铜精矿供应仍将将处于偏紧的状态。
国内大型冶炼厂与海外矿山敲定 2021 年长单 TC Benchmark 为 59.5 美元/吨，创下 2011 年以来的新低；以及近期因天气原因南美铜精矿运输至国内受阻下国内铜精矿现货TC持续下跌跌至36.7美元/吨，也反映了铜精矿市场的供应紧张。
而在铜原料相对于 2020 年缓解，国内冶炼新增产能投放的情况下，预计 2021 年全球精炼铜产量同比增长 1.64%至 2411 万吨。
全球经济复苏下铜需求显着回暖。从全球铜的消费属地上看，中国、美国、欧盟是全球最大的消费国与地区，2020年中国、美国与欧盟的铜消费占全球总消费的74%左右。在疫情后，全球各国政府采用了 历史 新高的货币和财政政策力度托底经济。
随着国内有效控制疫情，经济逐步复苏。而海外欧美国家在解除隔离、重启经济后，经济也开始反弹。在全球经济复苏， 中美欧等主要的铜消费国家制造业重新进入扩张区间后，全球铜消费在 2020年4月后出现明显的回暖。
疫情影响下2020年全球全球全年铜消费同比减少1.01%至 2344万吨。而在“十四 五”开局之年国内经济保持稳定增长，疫苗大规模接种及财政刺激促欧美经济快速复苏下，预计 2021 年全球铜需求将有明显的增长。
传统领域用铜维持稳定发展。 中国是全球铜消费的第一大国，2019年中国铜消费占全球总消费的52.12%。而在国内铜下游终端需求主要集中在电力、家电、建筑、交通、电子这几大领域中，其中电力板块占国内终端需求的46%左右。
2021年是“十四五”的开局之年，国家电网预计“十四五”期间电网及相关产业的投资额在6万亿元，年均1.2万亿。电网投资额虽有收窄的趋势，但无大幅下滑可能性，且电力能源结构的转型将使电力耗铜量逐步释放，令电力行业用铜量维持小幅增长。
而建筑用铜方面，在国内自2017房地产新开工增速远高于竣工增速，房企积极销售期房缓解资金压力，根据交房周期预计2021年起将进入集中交付期，这将使房地产新开工与竣工的剪刀差缩小，地产竣工可能加速。
房地产后周期的装修端对于铜的需求量更大，房屋竣工面积有望随着新开工与竣工面积的裂口缩小而企稳回升，拉动建筑用铜消费。此外， 汽车 、家电在疫情后的消费回暖，都将支持国内的铜消费。
新基建、清洁能源或将成为国内未来铜需求增量的新亮点。
新基建作为国内经济转型的基建投资重点，是近些年国内政策支持的重点。
而新基建中的5G基站、充电桩建设会带动连接器、高强高导高屏蔽相关铜板带、铜箔需求；特高压、城际高铁和城际轨道交通将带动铜线缆、铜板带、接触性需求。
据 SMM 统计，2021 年 5G 基建、充电桩、特高压、轨道交通这些新基建对铜消费合计将达到 13.89 万吨，同比增长 22.92%。
此外，我国的能源结构转型加速，新能源也将带来新的铜需求增量。
在“2030 年碳达峰、 2060 年碳中和”的目标下，我国加快了新能源的应用，光伏、新能源 汽车 都将在“十四五”有较大幅度的增长。据中国光伏行业协会统计，2020 年我国光伏新增装机规模 48.2GW，预计2021 年国内新增装机量需求将达到 55-65GW，“十四五”期间国内年均新装机规模将在 70-90GW。
美国铜开发协会统计，光伏发电每兆瓦使用铜约 5.5 吨，预计“十四五”期间国内光伏新增装机量的年均铜需求将达到 44 万吨，较 2020 年增长 66%。而 2020 年国内新能源 汽车 产量 131 万辆，渗透率为 5.2%。
根据我国《新能源 汽车 产业发展规划（2021—2035年）》， 2025 年我国新能源 汽车 渗透率将达到 20%，预计我国 2025 年新能源 汽车 产量将达到 562 万辆。新能源 汽车 用铜量在传统内燃机 汽车 的基础上将是全方位的增加。新能源 汽车 电机、电池与充电功能都需要大量用铜，新能源 汽车 所带动的 汽车 智能化所提升的 汽车 电子，也将增加铜的使用量。
据 IDTechEX 分析师测算，纯电动 汽车 用铜量 83kg，而 2019 年平均每辆 汽车 用铜量为 12.6kg。假设每辆新能源 汽车 的用铜量为 80kg，2025 年国内新能源 汽车 用量将从 2020 年的 10.48 万吨增长至 44.96 万吨，年均复合增长率 34%。
美国补库存周期将带动美国铜消费的增长。在疫情的负面影响下美国经济遭受重挫，生产几近停滞，但消费在美国货币、财政政策刺激下先于生产恢复，这使美国库存水平在 2020 年年中降至非常低的水平。
而在疫情控制及多轮财政刺激下，美国经济逐步好转，制造业 PMI 已连续 9 个处于扩张区间，美国进入新一轮补库存周期。
过去 20 年，美国在互联网泡沫、金融危机、2016 年全球共振补库存都开启了补库存周期，补库存周期一半要持续 12 个月以上，最长可达 24 个月左右。美国大规模的疫苗接种，以及新一轮 1.9 万亿美元财政刺激，有望在新冠疫情后的新一轮补库存周期中加速补库存节奏，进一步拉动铜需求。
低利率环境叠加人口结构改善，美国开启房地产上行周期，新屋建设与补库存将拉动美国铜消费量增长。
在美联储宽松政策下，房贷利率再创 历史 新低，据 Freddie Mac2021 年第一 周的基准 30 年期房屋贷款的平均利率降至 2.65%，一年前贷款利率仅为 3.64%，15 年期贷款利率降至 2.16%。
美国的低利率环境以及人口结构中有购房需求的 20 到 49 岁人口数量呈上升趋势打开了美国房地产需求，使美国房地产需求进入上行周期，美国新屋、成屋销售在 2020 年 4 月后均大幅增长，使美国成屋库存、成屋库销比、房屋空置率已下滑至 历史 低点。
在房地产旺盛需求与低库存下，美国房地产补库存拉动美国房地产投资与新屋建设，美国建造支出、已获得批准新建私人住宅增速在 2020 年年底出现了大幅增长。房地产是美国铜需求最大的消费终端，占美国铜消费总量的 43%。在美国新房销售增长及美国成屋补库存拉动新屋开工建设的情况下，预计美国房地产市场对铜的需求在未来几年将有持续的增长。
美国新政府有望继续推出基础设施建设投资，拉动美国基建对铜的需求。
美国基础设施建设兴盛于一战和二战战后时期，在罗斯福新政时期通过大力兴建基础设施工程项目。但近些年美国的基础设施状况每况愈下，已到了具有巨大缺陷的地步。
据美国土木工程师学会估计未来十年美国面临 2.59 万亿美元的基建投资缺口，重新加大对美国基建设施的翻新与投资对美国政府来说已变得极为迫切。据 CNBC 消息，美国参议院一个重要委员会的主席表示，在 1.9 万亿的疫情纾困法案通过后，拜登政府的下一个重大优先事项将是大规模的交通基础设施法案，这个基建计划可能会在 9 月底前作为更广泛经济复苏计划的一部分签署为法律。美国基建计划，预计将基于他在竞选期间提出的“重建美好 Build Back Better”提案，其中包括在基础设施和清洁能源领域投入 2 万亿美元。
除了传统的基建计划，拜登政府还计划在电动 汽车 充电站、新能源 汽车 、零排放公交系统、可持续性建筑、清洁能源创新和保护上投入资金。基础设施建设是拉动铜消费量的有力措施之一，基础设施相关的电气电子与交通运输分别占铜需求的 20%、20%。
而清洁能源设施中光伏、风电、新能源 汽车 与充电桩也将拉动铜的新兴需求。在美国 2 万亿基建投资的支撑下，预计基建领域对铜的需求将有大幅提升。
综合来看，在国内铜需求稳定消费新亮点频现，海外经济复苏下铜消费将有明显增量情况下，预计 2021 年全球铜消费将同比增长 2.59%至 2413 万吨。
全球铜显性库存降至 历史 低位。2020Q1 因受疫情影响，全球铜需求大幅受挫，全球铜累库明显。而在 2020 年 4 月后，中国疫情被有效控制后经济逐步复苏，以及欧美经济重启后，全球的铜需求快速回暖。需求景气、供应受限，再叠加有关机构对铜的收储，使全球铜进入一个快速去库存的阶段。
全球三大交易所的显性铜库存（SHFE+LME+COMEX）自 2020 年 3 月 的 63.03 万吨的高点下降近 32.5 万吨至 2021 年 3 月初的 30.54 万吨，已接近 历史 的最低点； 上海保税区铜库存目前也维持在 36.55 万吨的 历史 较低水平。
而在 2021 年一季度全球铜消费淡季的情况，全球三大交易所铜库存的累库要低于往常年份，也显示了当下全球铜供需的紧张状况。
国内春节累库低于以往，4-5 月份或迎来加速去库存阶段。据 SMM 统计，2021 年国内上海、广东、江苏三地 社会 库存春节六周累库合计 13.41 万吨，低于往常年份的累库水平。
按照过往的 历史 规律，春节后第七周国内 社会 库存就将进入去库存阶段，预计今年 3 月底国内就将开始去库存。
在 2 月国内社融超预期下预计国内春季铝需求有支撑，而在近几个月智利、秘鲁相继受到社区堵路、疫情、海浪、卡车罢工等一系列突发事件影响使国内冶炼厂铜精矿原料供应受限，叠加国内炼厂 4-5 月份的集中检修，预计今年 4-5 月份国内铜库存将加速去化，在供需紧平衡的状态下催化铜价上涨。
在疫苗大规模接种彻底改变疫情对经济活动的制约，美国推出新一轮 1.9 万亿财政刺激，而美联储表态将继续维持货币宽松下，全球经济加速复苏、通胀预期快速上行。
复盘近 20 年 的铜价走势，我们发现铜价于经济底部附近触底，随着经济复苏与通胀反弹从底部开始上涨，且在经济增长停滞、通胀继续上行的类滞胀下继续上涨，直至上涨于通胀顶部附近见顶，铜是经济复苏、通胀归来下表现最优异的大宗商品标的之一。
受南美、非洲疫情与劳工纠纷等干扰下，2021 年全球铜精矿增量产出仍具有较高不确定性；而国内铜传统需求稳定、新需求亮点频现，海外经济复苏以及美国制造业补库存、房地产上行周期、基建大投资三期叠加下全球铜需求将有明显回升，预计 2021 年全球铜供需将呈现紧平衡状态。
美联储维持宽松政策、全球流动性拐点还未到来，经济复苏下逐步上行的通胀，叠加 历史 最低位置附近的全球显性库存在行业供需紧平衡下再去库化，将从金融属性与商品属性两方面一起发力推升铜价。
目前铜价已 上涨至 9000 美元/吨，我们认为从时间维度看本轮铜价将继续上涨直至美联储收紧流动性、通胀顶点预期出现，而空间上本轮铜价将大概率突破 10190 美元/吨创出 历史 新高。铜价的上涨直接利好于原料自给率高的铜行业上市公司，而铜精矿有新增产量的企业将放大业绩的弹性。
1）铜下游消费不及预期；2）美联储货币宽松不及预期；3）疫苗研发进度与使用效果不及预期；4）铜精矿产能投放快于预期；5）金属价格大幅下跌。
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作者：中国银河证券 华立
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⑻ 什么是铜油
铜油是擦铜器的。
1、用于铜制品的清洁与保养，使其避免氧化、保持光亮。
2、具有干燥快、比重轻、光泽度好、附着力强、耐热、耐酸、耐碱、防腐、防锈、不导电等特性，用途广泛。
⑼ 为什么说铜因能反映全球经济状况
因为铜是全球经济发展的必须消耗品，经济发达，消耗的越多，目前为止还未能找到代替品，严格来说，应该是铜的消耗量能反映全球经济状况