① 鑽石市場概況與分析
劉厚祥
作為珠寶首飾市場重要組成部分的鑽石市場,目前正經歷著前所未見的「調整」期,多種「變局」幾乎同時呈現在所有業者面前。但是由於鑽石市場仍然主要由「供」、「需」關系所決定,受其他因素的影響較小,因此鑽石及鑽石首飾市場的基本面是穩定的、值得持「謹慎的樂觀態度」,迎接來年的發展。下面,我們主要從供應與需求的兩方面來介紹鑽石市場的概況,在此基礎上對未來幾年鑽石市場的發展趨勢進行簡要的展望。
1.全球鑽石礦山生產及鑽石毛坯供應
概括地說,2010年鑽石生產商「開足馬力生產」、2011年鑽石價格經歷過山車、2012年進入「沉悶」期。然而,由於在過去的20多年時間內全球范圍內沒有重要鑽石礦的發現,因此長期來說,鑽石毛坯供應將處於相對短缺的狀態(圖1)。
全球鑽石生產經歷2008年金融危機的「緊縮」、2009年鑽石產量得到有效控制,2010年鑽石礦山生產與鑽石毛坯供應迎來了令人激動的繁榮景象。全球主要鑽石生產商鑽石開采基本恢復到了金融危機前的水平,全球鑽石開采達1億3000萬克拉,其中俄羅斯、波札那、民主剛果位列前三位(圖2)。
圖6 2011年各國鑽石首飾銷售市場份額(百分比)
2011年鑽石首飾零售市場受2010年經濟復甦跡象的鼓舞,總體表現出較強的增長勢頭,尤其表現在上半年。估計2011年全球鑽石零售市場規模為708億美元,較之2010年增長17%,中國市場和印度市場引領了全球鑽石零售的增長,也為全球鑽石行業的復甦做出了重大貢獻。這一年,美國市場份額有所減少,而中國市場份額進一步擴大,按照這樣的估算,2011年對於中國鑽石首飾市場來說,具有里程碑意義我們成為了世界第二大鑽石零售市場,盡管與處於第一位的美國市場有很大差距。
雖然2012年還有一波銷售旺季,但是縱觀2012年全年,全球鑽石需求會與全年基本持平或略有增長,增長幅度應該在5%以下。美國市場需求平穩,也許隨著美聯儲增加向市場的資本投入,可能會刺激經濟增長,從而帶動消費者對鑽石的需求,最終結果的實際顯現可能會在年末、聖誕節前後,隨著傳統購買禮物季節的到來,美國市場的鑽石銷售有望實現較好的增長。中國市場、印度市場是業者普遍寄予厚望的市場,進入2012年以來市場表現並不盡如人意。首先,由於印度經濟環境不景氣、印度盧比貶值、印度政府治理鑽石行業的某些違規操作等,印度鑽石零售市場的表現不會強於2011年。中國市場同樣受到國際大環境的影響,同時國家對宏觀經濟的調控、對房地產政策的落實以及金融股票市場的表現,預計2012年中國大陸鑽石首飾零售市場將會較2011年增長幅度放緩。
3.未來幾年內世界及中國鑽石市場的發展展望
在總體平穩的前提下,鑽石市場將會呈現多樣化、多極化。在歐美等成熟市場,將會維持現有的市場格局,市場份額將會進一步被新興經濟體市場所蠶食。值得注意的是,大約10年前開始,DeBeers集團逐漸減少鑽石毛坯庫存,並於5年前基本實現了沒有庫存,除俄羅斯lArosa外,現在主要鑽石生產商基本沒有鑽石毛坯庫存,這就意味著一方面今後鑽石毛坯價格及供應量將主要由開采成本、市場需求等因素決定;另一方面鑽石價格會在總體上行的趨勢下有短期波動;第三鑽石毛坯供應會在相當長時間內處於相當短期的狀態。
中國市場的多樣化將主要表現在經營模式的多樣化和產品多樣化。
目前,中國珠寶首飾市場本土品牌林立,但是「強品牌還不夠強勢」,從零售經營來看「去碎片化」將是趨勢之一。
趨勢二,經營模式的多樣化。中國市場將由原來的以百貨店、購物中心的珠寶專櫃為主體,輔以專賣店,向著珠寶專賣店、專業珠寶商場、珠寶專櫃、在線零售、珠寶會所共存、共同發展的局面。
趨勢三,由於鑽石行業的特殊性,鑽石行業在中國仍會吸引資本市場的目光。由於資本的介入,會加快珠寶零售企業的創新、轉型。同時,區域內的整合速度會加快進行。
趨勢四,多樣化還表現在消費者品味的多樣化。大一統的所謂「流行」趨勢將會被多樣化、個性化首飾逐漸削弱。不僅鑽石首飾不再以「鉑金或K白金鑲嵌為單顆美鑽首飾」為主,寶石的品種會更多,但是鑽石所奠定的「結婚鑽戒」市場將繼續穩定地存在,成為首飾市場中獨一無二的「剛性市場」。但就鑽石首飾本身來看,可能會在相當長期間內存在所謂「雙峰消費」,即以結婚為主的中等規格的鑽石消費市場和以投資保值為主要訴求的克拉鑽消費市場。
趨勢五,由於歐美經濟不景氣等原因,「發達」市場所表現出的「飽和」趨勢會有所加強,因此市場上所謂的「循環鑽石」會增加。
② 珠寶行業的前景如何
珠寶這個行業，被許多人認為是比較穩定的，波動也不大，而且珠寶這個東西也算是很多女人的必需品，那麼究竟這個行業發展如何前景如何呢？
用市場集中度來衡量企業發展
市場集中度是衡量市場結構的一個基本概念，是衡量市場結構的重要指標。它反映了行業內企業之間的競爭和壟斷。一般來說，特定行業的前幾家企業的產出百分比或銷售份額都表示為CRN（CR是集中率的縮寫，意思是集中度，n是市場上頂級企業的數量）。據貝恩（分析和研究市場集中度的壟斷競爭程度的第一人），市場集中度的分類，CR4＞30或CR8＞40是寡頭壟斷的市場結構，不同程度的其他市場，這是微觀市場結構。
市場運作的好壞直接關繫到這個行業的發展，可見現在的珠寶行業還是非常有前景的。
③ 「珠寶」培育鑽石：鑽石界的新風口
本文將對培育鑽石產業鏈及相關公司進行介紹。
一、培育鑽石是什麼？產業鏈情況如何？
（1）培育鑽石是什麼？
培育鑽石是在實驗室里模擬天然鑽石的自然形成環境培育而成的合成鑽石。不同於天然鑽石需要在地球深處經歷的數百萬甚至數十億年，合成培育鑽石的方法主要有HPHT高壓高溫法和CVD化學氣相沉積法，培育時間約為半個月至一個月。
實驗室培育鑽石和天然鑽石晶體的形成溫度所差無幾，兩者在化學成分、物理性質完全一致，從肉眼上看無法對兩者進行區分。
目前，培育鑽石也憑借著較高的性價比成為了鑽石消費領域的新興選擇，廣泛用於製作鑽戒、項鏈、耳飾等各類鑽石飾品及其他 時尚 消費品。
（2）產業鏈情況：上、下游毛利率最高，中國為培育鑽石主要產地之一
由產業鏈的角度來看，培育鑽石產業鏈上游涵蓋生產設備及金屬觸媒等原材料供應，以及培育鑽石毛坯的生產等環節，獲利能力上，上游毛鑽生產毛利率高達60%。其中，產業鏈，上游的HPHT法培育鑽石產能大多數在中國，而CVD法則主要分布於美國、歐洲、中東、印度、新加坡等地。2020年，全球培育鑽石毛坯的產量大約為600-700萬克拉， 近50%的培育鑽石是在中國用HPHT法生產而成的，其中，黃河旋風、中南鑽石、豫金剛石居於前三位。
同時，培育鑽石的生產對企業的研發實力、工藝水平和質量控制提出了較高的要求，因此只有在人造金剛石領域具有規模優勢的龍頭企業才具有資金及規模優勢進入培育鑽石領域的研發及生產，上游生產企業具備一定壁壘。
培育鑽石的中游，主要對鑽石毛坯進行貿易、加工和設計鑲嵌，中游加工的毛利率約在10%以下。目前印度是全球培育鑽石的切磨中心，2015-2020年印度進口全球80%以上的毛坯鑽石，其切磨加工集中在蘇拉特等地，形成了高度集中的加工產業集群。而中國鑽石切磨：工廠分散在廣東、廣西、河南、湖南等地，在切磨加工後的成品鑽石銷往世界各地。
培育鑽石的下游則行進行鑽石的終端零售、營銷推廣，毛利率同樣也達60%。目前美國是全球培育鑽石市場發展最成熟的市場。從消費結構來看，全球培育鑽石消費市場中，美國和中國分別約佔全球的80%、10%。從零售品牌數量來看，美國擁有25個培育鑽石品牌，中國擁有19個，歐洲有9個。
二、為何看好該行業？
1、培育鑽石與天然鑽石的物理性質不存在明顯差異，但零售價格約為天然鑽石的45%，性價比優勢顯著，在天然鑽石供給增長緩慢的背景下，培育鑽石有望替代部分天然鑽的需求。
隨著人造金剛石合成工藝的不斷提高，顏色、重量和純凈度達到一定標準的寶石級金剛石大單晶可作為培育鑽石用於消費領域。
對比來看，培育鑽石和天然鑽石在晶體結構完整性、透明度、折射率、色散等方面與天然鑽石無明顯差異，但零售價格卻遠低於天然鑽石，2019年培育鑽石零售價格約為天然鑽石的45%，而用培育鑽石做成的飾品的銷售價格約為同等級天然鑽石飾品銷售價格的30%-50%，這大幅降低了消費者的購買門檻。
同時，近年來毛坯天然鑽石產量呈現不斷下降趨勢，而根據貝恩發布的《2020-2021鑽石行業報告》，全球毛坯鑽石產量在未來10年增長緩慢，甚至出現下滑，預計悲觀情況下，全球毛坯天然鑽石產量平均每年』下降1%-2%，但全球鑽石消費需求卻不斷增加，供需失衡趨勢為培育鑽石發展帶來了機遇，培育鑽石有;望憑借較高的性價比替代部分天然鑽石的需求。
2、全球珠寶巨頭紛紛入局培育鑽業務，有望培養消費者習慣和認知，行業滲透率有望快速提升。
培育鑽石作為珠寶行業新興賽道，珠寶鑽石品牌商積極入局，培養消費者習慣。2016年施華洛世奇創建了培育鑽石品牌Diama， 2018年5月全球最大鑽石生產商戴比爾斯宣布推出培育鑽石飾品品牌Lightbox。另外，2021年5月，全球最大珠寶商之一丹麥潘多拉宣布，將停止使用開採的鑽石來製作珠寶，今後將只使用實驗室生產的鑽石。
與此同時，國內珠寶商也積極布局培育鑽石行業。2021年8月12日，擁有「老廟黃金」、「亞一金店」等國內一線珠寶品牌的豫園珠寶推出自有培育鑽石牌品牌「露璨（LUSANT）"，於線上天貓旗艦店開啟試運營，這是國內頭部大牌珠寶商推出的首個培育鑽石品牌。
目前，培育鑽行業滲透率約6%，國內外珠寶巨頭紛紛推出培育鑽品牌，有望培養消費者習慣和認知，從而帶動培育鑽行業滲透率快速提升。
3、行業標准逐步建立，為培育鑽石價值流通提供依據。
行業是否規范是決定行業能否蓬勃發展的重要因素之一，因為任何能夠做大做強的行業都需要有一個統一的標准來確定商品的價值，使其可以快速流通。
目前，培育鑽石行業標準的正在加速制定，為培育鑽石價值流通提供依據，推進培育鑽石行業的規范化發展。
例如，2020年10月，GIA （美國寶石學院）公告稱正式啟用新版培育鑽石檢測報告；近期，國家珠寶玉石質量監督檢驗中心（NGTC）更新了《合成鑽石鑒定與品質評價》，並且，目前NGTC已經可以出具實驗室培育鑽石鑲嵌首飾證書，據稱後續還將推出實驗室培育鑽石裸鑽分級證書。
綜合來看，2020年全球培育鑽石飾品市場規模約680億元，疫情之下培育鑽石產量仍然同比增長16.7%，增速明顯高於天然鑽石，預計到2025年全球培育鑽石飾品市場規模1400億元，復合增速高達15.5%。
三、相關個股
黃河旋風【600172】 ：國內最大金剛石生產企業之一，2021年重新聚焦超硬材料主業公司是目前國內規模領先、品種最齊全、產業鏈最完整的超硬材料供應商。公司生產的超硬材料主要產品為各類規格的金剛石（如工業級金剛石、寶石級金剛石）、金屬粉末、超硬復合材料（復合片）、超硬刀具、金剛石線鋸等。
2020年公司的培育鑽石銷量佔全球培育鑽石銷售市場的20%左右，其中高端品質佔50%以上。公司於2015年實現了「寶石級金剛石系列產品開發與產業化」項目的產業化和市場化批量生產，目前公司3-5克拉首飾用培育鑽石在國內外擁有穩定的市場。
2020年公司業績虧損主要受此前收購名匠智能業務拖累，公司已出售名匠智能全部股權，2021年重新聚焦超硬材料主業，第一季度公司營收達6.31億元，同比增長56%，同時利潤端扭虧為盈，歸母凈利潤達1029萬元。
中兵紅箭【000519】 ：子公司中南鑽石為國內最大培育鑽石生產商之一
中兵紅箭主要業務包括特種裝備業務板塊、超硬材料業務板塊、專用車及 汽車 零部件業務板塊三大業務板塊，其中全資子公司中南鑽石主要負責超硬材料業務板塊，為國內最大培育鑽石生產商之一。2020年中南鑽石實現收入19.21億元，收入佔比達29.72%，實現凈利潤4.1億元。
中南鑽石主要以HPHT技術生產培育鑽石，產品以2-10克拉為主，公司已掌握了「20-50克拉培育金剛石單晶」合成技術，20-30克拉培育鑽石可批量化穩定生產，同時公司也掌握了厘米級高溫高壓法CVD晶種制備技術，CVD培育鑽石產品制備技術達到了國際主流水平，2019年公司投入年產12萬克拉高溫高壓法寶石級培育金剛石生產線建設項目，預計2022年10月達產。
培育鑽石概念相關個股培育鑽石的性價比優勢+各種珠寶鑽石品牌均培育消費，培育鑽石或將替代部分天然鑽石的份額，行業有望迎來爆發，潛在市場規模有望達千億級別，我們梳理了一份培育鑽石概念相關個股。
國機精工【002046】： 2020年超硬材料及製品收入佔比為20.39%。截止20年底，新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項目工程進度為59.87%，該項目主要培育消費類和工業類生產商人造鑽石。
*ST金剛【300064】 ：2020年超硬材料收入佔比為88.82%。公司致力於培育鑽石消費理念的傳播、培育鑽石文化推廣、品牌銷售體系搭建等，2014年實現大單晶技術突破，成為國內首家實現大單晶規模化量產的企業。
沃爾德【688028】 ：2020年超硬復合材料收入佔比為8.99%功能性CVD金剛石材料和器件、裝飾用CVD鑽石（培育鑽石）等高端超硬工具和超硬材料產品實現規模化生產和銷售。
四方達【300179】： 公司是國內規模優勢明顯的復合超硬材料企業，產品包括石油/天然氣鑽探用聚品金剛石復合片、煤田及礦山，用金剛石復合片等。
零售商：
豫園股份【600655】： 2020年珠寶 時尚 收入佔比為50.32%。公司推出培育鑽石品牌「露璨（LUSANT）」，是國內頭部大牌珠寶商推出的首個培育鑽石品牌。
④ 如何做珠寶生意
那麼,如何投資做珠寶生意呢?行家指出,想在珠寶市場賺取利潤,必須有行業眼、增值眼和投資眼。 行業眼 1.具有珠寶專業知識:初人行者,可利用有關珠寶憐籍,或是業界珠寶展覽充實自己。但最好的方法還是和一家珠寶商建立良好的關系,直接從店家取得正確的珠寶知識。 2.人緣和貨源:如果能從_L游珠寶商直接批貨,減去中間環節,進而提高自身的市場競爭力。但初創業時須步步為營,才能成功。 3.建立貨品特色:若要使自己的寶石能獲得顧客青睞,獨特的款式設計是致勝的關鍵。而在這個強調個性化的時代,有些珠寶商甚至讓客戶直接選原石,再確定設計款式。由此吸引追求新潮的消費者,這往往是珠寶商必備的「成功技能」。 4.同行之間關系:成功的珠寶商應避免同行相忌。因為珠寶這個行業涵蓋范[%]廣泛,如果不靠同行「互通有無」,很容易疏忽市場上的各種情況。 5.行業市場多元性:把自己的客戶分散至各個階層,如此不但鳳險降低,也可使自己的寶石營銷充滿多樣性。 增值眼 1.增值行情:一般有色寶石及鑽石,平均每三年大約增值百分之十。現在很多做珠寶的起步是做別人的加盟，例如加盟深圳的一些品牌，什麼周大生、周大金之類的，加盟這些品牌一般是至少要買公司總部30萬（就鑲嵌而言）左右的貨品，公司總部替你搞掂櫃台裝修及鋪貨，商場租金自付，還要求留足一定的周轉資金，每年向公司總部上交1萬-2萬（鑲嵌）的加盟費。總部會派督導對你的員工進行適當培訓以及監察私貨。此種方式為目前中國大陸最多的珠寶商所採用的方式，成本相對較低，風險系數較小。 資金充足的的話，還可以選擇做一個「珠寶超市」。引進不同的珠寶品牌，很多地方性品牌都是這樣立足的，例如重慶的重慶金店，安徽的星光珠寶。 也有做專賣店的，此種方式也有人採用，像河南的金伯利，湖南的克徠帝，但這些品牌都是在早期競爭不太激烈的時期慢慢做大的產物，今日今時不宜模仿，現在開始做專賣店一般都是品牌在一定區域很有影響力的情況下作為後期發展進行的。當然你只是想做做晶石（水晶、石榴石等）也可以從專賣店開始，因為這種專賣店成本不是很高，消費者基數也較大。 現在做素金（黃金、鉑金）的話成本比較高，但是資金周轉快，特別是在今年這種狀況下大家瘋搶黃金，一般的商場扣點為5-10個點不等，利潤率也就是十幾個點，具體的成本還要看里開多大大的店沒有幾百萬還是不要試水了。現在黃金的工廠主要還是集中在深圳，例如百泰黃金，金葉，翠綠。在湖北也個金蘭，但是走出湖北就不行了。 做鑲嵌類（鑽飾搭配18K素金）呢，成本稍低，在商場弄個島一般也要50萬至100萬。這種利潤率一般在30-100%，但是周轉慢，灰色支出也較多。貨品一般在深圳采購最便宜，工廠眾多集中在深圳羅湖水貝一帶，鑽石原材料豐富，鑲嵌類工廠也很多，像目前做PT比較有名氣的有梁氏珠寶，緣與美，做18K鑲鋯的有寶貽，做國產版豪華款的有TTF，做微鑲的有雅福，還有一些常規的大工廠，像愛得康、千禧之星、星光達等等，加上一些珠寶品牌自有工廠，足夠你來數一數。並且現在廣東番禺以前做外貿的工廠也開始轉向內銷。 做銀飾及晶石對於恩施來說也是個不錯的選擇，銀飾一般千元起批，工廠主要在廣州番禺一帶，深圳的銷售中心也很多。像水晶在東海一帶較為便宜，玉石在廣東四會、平洲也比較便宜。整個店開下來幾萬可以搞掂，銀飾也可以做加盟，具體條件網上應該可以查到。 做中高檔翡翠水太深，沒有一定的經驗不要輕易出手。
⑤ 目前珠寶行業未來前景如何
我國雖然是生產國以及加工國，但是我國人均珠寶消費量遠低於發達國家，2017年我國人均珠寶消費量為54.11美元，低於同期美國的306.7美元和日本的180.2美元，我國珠寶行業發展尚處於初級階段，還存在著巨大的增長空間。
——以上數據來源參考前瞻產業研究院發布的《中國珠寶行業商業模式與投資機會分析報告》。